Wichtige Kennzahlen zur Lucid Group-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: 4,47 $ – 33,70 $
- Aktueller Kurs: 5,02 $
- Durchschnittliches Kursziel der Analysten: 8,40 $
- Höchstkurs der Analystenprognosen: 17,00 $
- Annualisierte IRR: k. A.
Hintergrundinformationen zur Lucid Group (LCID) hat sich derart gewandelt, dass die Aktie mit traditionellen Bewertungsansätzen nur noch schwer einzuschätzen ist.
Vor einem Jahr war dies noch ein Hersteller von Luxus-Elektrofahrzeugen, der versuchte, zu wachsen. Heute wird das Unternehmen fast ausschließlich aufgrund seiner Robotaxi-Partnerschaft mit Uber bewertet, wobei das zugrunde liegende Elektrofahrzeuggeschäft hauptsächlich als Beweis dafür dient, dass die Fahrzeuge funktionieren.
Ob diese Sichtweise fair oder optimistisch ist, hängt stark davon ab, wie ernst man die Zusagen von Uber nimmt.
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Was geschah mit der Lucid Group im Jahr 2026
Lucid startete das Jahr als Erfolgsgeschichte im Bereich der Luxus-Elektrofahrzeuge mit einer wachsenden Produktpalette und einer sich verbessernden Produktionsauslastung.
Am Ende des ersten Quartals sah das Bild jedoch ganz anders aus: ein Unternehmen, dessen Ambitionen im Bereich autonomer Fahrzeuge das Verbrauchergeschäft überflügeln, das von einem Staatsfonds und nun auch durch eine Investition von Uber in Höhe von insgesamt 500 Millionen Dollar unterstützt wird.
Der Umsatz stieg im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 20 % auf 282,5 Millionen US-Dollar, was einen echten Fortschritt darstellt. Die Produktion stieg um 149 % auf 5.500 Fahrzeuge. Die Auslieferungen blieben jedoch mit 3.093 Fahrzeugen unverändert, was auf ein Problem mit einem Sitzlieferanten zurückzuführen war, das die Produktionszahlen des Lucid Gravity im Februar beeinträchtigte.
Die Kluft zwischen dem, was Lucid produziert, und dem, was tatsächlich an die Kunden ausgeliefert wird, ist eines der deutlichsten Beispiele dafür, wo das Unternehmen heute steht.
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Der Uber-Deal und was er tatsächlich bedeutet
Im April erweiterten Lucid und Uber ihre Robotaxi-Partnerschaft von 20.000 Fahrzeugen auf mindestens 35.000, wobei sowohl der SUV „Lucid Gravity“ als auch die kommende Midsize-Plattform einbezogen wurden. Uber erhöhte seine Gesamtinvestition in Lucid auf 500 Millionen US-Dollar und hält nun eine passive Beteiligung von rund 11,5 % an dem Unternehmen.
Nuro, Ubers Partner für autonomes Fahren in diesem Programm, erhielt im April die Genehmigung des kalifornischen DMV für Tests mit fahrerlosen Fahrzeugen und hat mit Testfahrten für Mitarbeiter auf der Plattform begonnen.
Die Markteinführung ist für Ende 2026 geplant. Sollte dieser Zeitplan eingehalten werden, wird Lucid zu einem Großlieferanten für eines der weltweit größten Netzwerke für autonomes Ride-Hailing. Das ist ein völlig anderes Geschäftsmodell als der Direktverkauf von 70.000-Dollar-Limousinen an Verbraucher, weshalb einige Analysten die Aktie weiterhin positiv bewerten, obwohl die Kernzahlen im Bereich Elektrofahrzeuge enttäuscht haben.
Der neue CEO Silvio Napoli, ehemaliger Vorstandsvorsitzender und CEO der Schindler-Gruppe, wurde eigens hinzugezogen, um die für einen Wandel dieser Größenordnung erforderliche Umsetzung und Kostendisziplin voranzutreiben.
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Das Kerngeschäft schreibt weiterhin hohe Verluste
All das ändert nichts an der kurzfristigen finanziellen Realität. Die Bruttomarge von Lucid lag im ersten Quartal bei minus 110 %, was bedeutet, dass das Unternehmen mehr als doppelt so viel für die Herstellung jedes einzelnen Fahrzeugs ausgegeben hat, als es eingenommen hat. Der Nettoverlust für das Quartal belief sich auf 1,03 Milliarden Dollar. Der freie Cashflow lag bei minus 1,44 Milliarden US-Dollar. Das sind keine Rundungsfehler.
Das EPS-Diagramm verdeutlicht die Entwicklung. Die normalisierten Verluste beliefen sich 2021 auf bis zu -49,97 US-Dollar pro Aktie und haben sich seitdem stetig verringert, sodass sie 2025 bei -10,09 US-Dollar pro Aktie liegen werden. Der Konsens geht davon aus, dass sich die Verbesserung fortsetzen wird, wobei sich die Verluste im Jahr 2026 auf rund -8 US-Dollar, im Jahr 2027 auf -5 US-Dollar und bis 2030 auf nahezu -1 US-Dollar verringern werden.
Das ist eine plausible Verbesserungskurve, setzt jedoch voraus, dass der Ausbau des Robotaxi-Geschäfts tatsächlich zustande kommt. Ohne Flottenumsätze in nennenswertem Umfang ist der Weg zu etwas, das auch nur annähernd an Rentabilität grenzt, nicht tragfähig.
Lucid schloss das Quartal mit einer Liquidität von 3,2 Milliarden Dollar ab; auf Pro-forma-Basis, einschließlich der Kapitalerhöhung im April, hätte dieser Wert bei 4,7 Milliarden Dollar gelegen. Diese Finanzreserve reicht bis in die zweite Hälfte des Jahres 2027, was dem Unternehmen genügend Zeit gibt, den kommerziellen Start bei Uber unter Beweis zu stellen, bevor es erneut an die Börse gehen muss.
Was die Kursziele der Wall Street aussagen
Die Einschätzung der Wall Street zu Lucid entwickelt sich seit mehr als einem Jahr in eine Richtung.
Das durchschnittliche Kursziel der Analysten ist von 24,25 US-Dollar im März 2025 auf heute 8,40 US-Dollar gefallen und folgt damit fast eins zu eins dem Kursrückgang der Aktie. Von den 10 Analysten, die das Unternehmen derzeit beobachten, stuft einer die Aktie mit „Kaufen“ ein, acht mit „Halten“ und zwei mit „Unterdurchschnittlich“ oder „Verkaufen“.
Selbst beim derzeit niedrigen Kurs von 5,02 US-Dollar impliziert das durchschnittliche Kursziel ein Aufwärtspotenzial von rund 67 %. Das höchste Kursziel von 17,00 US-Dollar deutet darauf hin, dass einige Analysten ein Szenario erwarten, in dem sich die Robotertaxi-These bewahrheitet und sich die Aktie deutlich erholt. Das niedrigste Kursziel von 5,00 US-Dollar entspricht im Wesentlichen dem aktuellen Kursniveau.
Morgan Stanley hat kürzlich seine Empfehlung von „Verkaufen“ auf „Halten“ angehoben und dabei ein ausgewogeneres Risiko-Ertrags-Profil angeführt sowie auf das Potenzial von Lucid im Rahmen des von der Firma als „Thema der verkörperten KI“ bezeichneten Bereichs hingewiesen, der mit autonomen und softwareintensiven Fahrzeugen verbunden ist.
TD Cowen ging bei seinem Kursziel in die entgegengesetzte Richtung und senkte es von 10 $ auf 7 $, behielt jedoch die Empfehlung „Halten“ bei, nachdem der Umsatz im ersten Quartal hinter den Erwartungen zurückgeblieben war.
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Die Lucid Group ist eine spekulative Anlage, und die Zahlen machen dies deutlich. Das Unternehmen ist noch weit von der Rentabilität entfernt, verbrennt in erheblichem Umfang Bargeld und verfügt über ein Geschäft mit Elektro-Pkw für Endverbraucher, das bei jedem verkauften Fahrzeug weiterhin Verluste einfährt.
Was das Unternehmen jedoch hat, ist ein glaubwürdiges Programm für autonome Fahrzeuge, das durch das Kapital und die Abnahmeverpflichtung von Uber gestützt wird, einen neuen CEO mit einer Erfolgsbilanz beim Ausbau komplexer Fertigungsunternehmen sowie eine Liquiditätsreserve, die lang genug ist, um die Markteinführung des kommerziellen Robotaxis zu erreichen.
Die Frage ist, ob diese Markteinführung tatsächlich termingerecht und in dem Umfang erfolgt, der die Anlagethese rechtfertigt.
Wenn ja, wird Lucid bis 2027 zu einem ganz anderen Unternehmen werden. Wenn nicht, setzen sich die Verluste fort, und die Aktie findet bei den aktuellen Kursen nur begrenzte Unterstützung. Diese Aktie gehört in die Kategorie „mit hoher Überzeugung“ oder „gar nicht“. Hier gibt es kaum einen Mittelweg.
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