Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von Lionsgate stieg heute um 15 %, nachdem Bloomberg berichtete, dass die von Apollo unterstützte Legendary Entertainment ein Übernahmeangebot für das Studio abgegeben hat.
- Die beiden Unternehmen haben seit Juli 2025 immer wieder Gespräche geführt, daher lässt ein formelles Angebot eine Übernahme wahrscheinlicher denn je erscheinen, obwohl kein Preis genannt wurde und niemand dies bestätigt hat.
- Ein Käufer würde etwa 1,9 Milliarden US-Dollar Unternehmensschulden sowie Kredite übernehmen, die an Lionsgates Film- und TV-Projekte gebunden sind, gegenüber 340 Millionen US-Dollar Bargeld Ende März.
- Der Preis des Angebots ist entscheidend, und der nächste Quartalsbericht von Lionsgate sollte Anfang November erscheinen.
Die Aktie von Lionsgate Studios (LION) stieg heute um 15 %. Bloomberg berichtete, dass Legendary Entertainment die Gespräche über den Kauf des John-Wick-Studios wieder aufgenommen und ein Übernahmeangebot abgegeben hat. Legendary produzierte Dune und A Minecraft Movie und wird von Apollo Global Management (APO) unterstützt.
Der Handel wurde um 12:39 Uhr ET kurzzeitig aufgrund von Volatilität ausgesetzt, als die Nachricht bekannt wurde.
Diesmal gibt es ein Angebot
Legendary erwog erstmals eine Übernahme im Juli 2025, kurz nachdem Lionsgate sein TV-Netzwerk- und Streaminggeschäft ausgegliedert hatte. Damals ging es in den Gesprächen darum, gemeinsam einige Filme zu produzieren, damit Legendary sehen konnte, wie die beiden als Partner zusammenarbeiten, bevor es sich für ein Gebot entschied.
Die beiden haben seitdem Berichten zufolge immer wieder Gespräche geführt. Ein formelles Angebot geht weit über diesen Testlauf hinaus.
Dennoch wurde in dem Bericht kein Preis genannt. Legendary, Lionsgate und Apollo, das Legendary zusammen mit dessen Management besitzt, lehnten alle einen Kommentar ab.
Es ist leicht zu erkennen, was Legendary bekäme. Die Film- und TV-Bibliothek von Lionsgate umfasst The Hunger Games und John Wick und bringt Berichten zufolge etwa 1 Milliarde US-Dollar pro Jahr ein. Ein Deal würde Legendary auch ein eigenes Vertriebsnetzwerk für Kinos verschaffen.
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Die Schulden kommen dazu
Ein Käufer würde mehr als nur die Aktien bezahlen. Die Gesamtverschuldung von Lionsgate lag in jedem Geschäftsjahr seit 2022 über 4 Milliarden US-Dollar, während die Barbestände nie 400 Millionen US-Dollar erreichten.
Etwa die Hälfte der 4,19 Milliarden US-Dollar Ende März sind Unternehmensschulden, etwa 1,9 Milliarden US-Dollar. Der größte Teil des Restes sind Kredite, die an bestimmte Filme und Serien gebunden sind und etwa zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Titel zurückgezahlt werden.
Zusätzlich zu einem Marktwert von etwa 3,2 Milliarden US-Dollar vor heute würde Legendary also mit mehr als 5 Milliarden US-Dollar rechnen, bevor es eine Prämie zahlt.
Die Aktie bewertet nun einen Deal
Vor heute hatte der Markt kaum eine Chance auf einen Deal eingepreist.
Lionsgate wurde zum Schlusskurs von gestern mit einem KGV von 28,8 gehandelt, fast genau seinem Dreijahresdurchschnitt von 28,6. Nach dem heutigen Sprung liegt es näher bei 33. Das liegt deutlich über seinem Durchschnitt, aber weit entfernt von seinem Höchststand von 87 im letzten Dezember.
Meine Einschätzung: Nach mehr als einem Jahr mit immer wiederkehrenden Gesprächen ist ein formelles Angebot das bisher stärkste Zeichen dafür, dass Lionsgate einen Käufer finden wird. Aber es liegt kein Preis auf dem Tisch und mit dem Unternehmen kommt viel Schuldenlast, daher würde ich die Zahl von Legendary sehen wollen, bevor ich ein überdurchschnittliches KGV für die Aktie zahle.
Natürlich könnten die Gespräche noch scheitern. Der nächste Quartalsbericht von Lionsgate sollte Anfang November erscheinen und ist die nächste Gelegenheit, etwas vom Management zu hören.
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