Wichtige Kennzahlen für IonQ-Aktien
- Aktueller Kurs: $36.27
- Zielkurs (Mitte): ~$133
- Konsensziel der Analysten: ~$67
- Potenzielle Gesamtrendite: ~267%
- Annualisierte IRR: ~36% / Jahr
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Was ist passiert?
IonQ (IONQ) verlor am 12. Oktober etwa 1,44 Milliarden Dollar an Börsenwert, mehr als der angegebene Wert des an diesem Tag angekündigten Deals. Die Aktie fiel um 9,07 % auf 36,27 $, nachdem das Unternehmen laut seinen Investor-Relations-Materialien zugestimmt hatte, Elisity in einem reinen Aktiendeal im Wert von bis zu 1,3 Milliarden Dollar zu übernehmen. Elisity vertreibt Zero-Trust-Software, die jedem Nutzer, Gerät oder KI-Agenten nur den Netzwerkzugriff gewährt, den es benötigt. Auch andere Quantencomputing-Unternehmen rutschten ab, sodass nicht der gesamte Rückgang auf den Deal zurückzuführen ist.
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Zahlung in Aktien für Umsätze, die IonQ nicht offengelegt hat
Der Wert umfasst bis zu 150 Millionen Dollar an Earnouts, die an die Leistung von Elisity geknüpft sind. Der Abschluss wird für das vierte Quartal 2026 erwartet, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung. IonQ gab an, dass Elisity eine Erfolgsbilanz bei der Verdoppelung von Umsatz und Kunden im Jahresvergleich vorweisen kann, mit null Kundenabwanderung bei eingesetzten Kunden und mehr als 100 Installationen. Es wurde keine Umsatzzahl genannt.
Die Aktienanzahl wird durch den 20-Handelstage-durchschnittlichen volumengewichteten Kurs von IonQ vor Abschluss festgelegt, innerhalb einer Bandbreite (Collar) von 33,07 $ bis 49,61 $. Zum Schlusskurs vom 12. Oktober und wenn der Earnout vollständig in Aktien ausgezahlt wird, entsprechen 1,3 Milliarden Dollar etwa 35,8 Millionen Aktien. Das sind etwa 9 % zusätzlich zu den 397,30 Millionen ausstehenden Aktien. Die Ausgabe dieser vielen Aktien für ein Unternehmen, das mit null bewertet wird, würde den Anspruch jeder bestehenden Aktie um etwa 8 % schmälern. IonQ fiel um 9,07 %, und die Berichterstattung führte den Verkauf auf die Verwässerung zurück.
Singh präsentierte Sicherheit als Türöffner für Compute-Verkäufe
Auf dem Investor Day von IonQ am 8. September beschrieb CFO und COO Inder Singh eine Land-and-Expand-Strategie, bei der "Sicherheit die Tür zu einem Gespräch öffnen kann, das zu Compute-Anwendungsfällen führt." Entscheidend sei, sagte er, "wie viele Ihrer Produkte sie nutzen." Elisity fügt dieser Tür mehr als 100 Installationen und tiefe Beziehungen zu CISOs hinzu.
IonQ-Manager Jordan Shapiro sagte, eine Executive Order vom Juni habe den US-Migrationszeitplan für quantensichere Sicherheit von 2035 auf 2030 vorgezogen. Am 12. Oktober sagte der Vorstandsvorsitzende und CEO Niccolo de Masi: "Der Q-Day kommt viel schneller als vorhergesagt." Wenn diese Dringlichkeit anhält, erreicht der Vertriebskanal von Elisity Unternehmens- und Regierungskäufer genau dann, wenn Bundesbehörden einer früheren Frist gegenüberstehen.
Die Zahlung in Aktien schont auch die Barmittel. Singh sagte, IonQ habe etwa 1 Milliarde Dollar in Oxford Ionics und fast 2 Milliarden Dollar in SkyWater gesteckt, dessen Abschluss am 31. Juli 15 $ in bar pro SkyWater-Aktie beinhaltete. Er möchte eine Bilanz, die "nicht zu stark, aber sicherlich auch nicht zu schwach" ist. Analysten auf TIKR erwarten einen Free Cash Flow von etwa minus 640 Millionen Dollar im Jahr 2026 und etwa minus 740 Millionen Dollar im Jahr 2027, sodass jeder Dollar, der nicht für Elisity ausgegeben wird, die verbleibende Liquiditätsdauer verlängert.
Am 7. Oktober erreichte IonQ auch die Endrunde von DARPAs Quantum Benchmarking Initiative neben IBM (IBM), Atom Computing und Diraq. Seine Vereinbarung ist bis 2029 bis zu 300 Millionen Dollar wert, eine Obergrenze und keine verbindliche Finanzierung.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $36.27
- Zielkurs (Mitte): ~$133
- Potenzielle Gesamtrendite: ~267%
- Annualisierte IRR: ~36% / Jahr
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Der Mittelwertfall des TIKR-Modells, der Fall, den seine Zusammenfassungskarte meldet, deutet auf etwa 133 $ bis zum 31. Dezember 2030 hin. Das entspricht einer Gesamtrendite von etwa 267 % oder etwa 36 % pro Jahr. Seine Annahmen, die von 2025 bis 2035 reichen, lassen den Umsatz mit etwa 53 % pro Jahr wachsen, während die Nettogewinnmarge bei etwa minus 54 % gehalten wird.
Die Konsens-Umsatzschätzungen auf TIKR blieben am 13. Oktober unverändert gegenüber dem 30. September und spiegeln Elisity daher noch nicht wider. Das Aufwärtspotenzial ergibt sich, wenn Elisity den Umsatz mit mehreren Produkten steigert, der laut IonQ im zweiten Quartal um 40 % im Jahresvergleich gewachsen ist. Das Abwärtsrisiko besteht, wenn die Aktien ausgegeben werden, während der Umsatz von Elisity nicht offengelegt bleibt.
Fazit
Die Bandbreite (Collar) entscheidet darüber, wie viele Aktien IonQ ausgibt. Liegt sein 20-Tage-Durchschnitt nahe dem Abschluss unter 33,07 $, beläuft sich der Gesamtdeal auf maximal etwa 39,3 Millionen Aktien, und die Verkäufer von Elisity tragen den Wertverlust. Liegt er über 49,61 $, sinkt er auf etwa 26,2 Millionen Aktien, die zu diesem Kurs mehr als 1,3 Milliarden Dollar wert sind.
Der Quartalsbericht von IonQ für das dritte Quartal, den ein Marktkalender für den 5. November listet, ist die nächste Gelegenheit, den Umsatz oder die jährlich wiederkehrenden Umsätze (ARR) von Elisity offenzulegen. Das ist die Zahl, die Anleger benötigen, um den 1,15-Milliarden-Dollar-Teil ohne Earnout zu bewerten. Eine bestätigte Umsatzprognose für 2026 von 450 bis 460 Millionen Dollar würde zeigen, dass das Kerngeschäft stabil bleibt, während der Deal aussteht.
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