Key Stats für The Trade Desk Stock
- Current Price: $12.08
- Target Price (Mid): ~$26
- Street Target: ~$14
- Potential Total Return: ~118%
- Annualized IRR: ~20% / Jahr
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Was ist passiert?
The Trade Desk (TTD) gibt seine Umsatz-Prognosen als Mindestwerte an, und bis zum Q4 2024 hatte es nie eine verfehlt. Jetzt hat es zweimal in sieben Quartalen verfehlt. Im Q2 2026 lag der Umsatz von 715,06 Millionen US-Dollar 34,94 Millionen US-Dollar unter der Mindestmarke von 750 Millionen US-Dollar, und die Aktie fiel am 7. August, der Sitzung nach der Veröffentlichung, um 21,9%. Sie schloss am 9. Oktober bei 12,08 US-Dollar, ein Minus von 68,2% im Jahr 2026. Die nächste Mindestmarke in den Investor-Relations-Materialien des Unternehmens liegt bei 650 Millionen US-Dollar für Q3.
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Der CFO nennt die Mindestmarke von 650 Millionen US-Dollar nicht konservativ
Zwischen den beiden Verfehlungen übertraf der Umsatz die Mindestmarke in fünf aufeinanderfolgenden Quartalen, um etwa 7 Millionen bis 41 Millionen US-Dollar. Analysten rechnen nicht mehr mit dieser Marge. Die 32 Analysten, die TIKR verfolgt, erwarten im Durchschnitt 651,44 Millionen US-Dollar für Q3, etwa 12% unter den 739,43 Millionen US-Dollar aus Q3 2025. Unabhängig davon erwarten 28 Analysten ein bereinigtes EBITDA von 160,81 Millionen US-Dollar gegenüber einer Prognose von etwa 160 Millionen US-Dollar.
Chief Financial Officer Nate Olmstead, der im Juli zum Unternehmen stieß, sagte am 6. August im Telefonat, dass es "wirklich keine Änderung im Ansatz bei den Prognosen" gebe. Er fügte hinzu, dass die "Sichtbarkeit etwas eingeschränkter ist als in der jüngeren Vergangenheit" und dass "wir im Allgemeinen nicht der Meinung sind, dass Prognosen als konservativ oder aggressiv betrachtet werden sollten."
Frühere Mindestmarken ließen Raum für eine Übererfüllung. Diese kommt ohne diese Zusicherung.
Das Wachstum von 3% im Q2 schloss auch politische Ausgaben im Zusammenhang mit den US-Zwischenwahlen ein, die Olmstead nicht bezifferte. Der prognostizierte Rückgang im Q3 fällt in die Kampagnensaison vor der Abstimmung am 3. November.
Green wettet darauf, dass Wert eine günstigere Gebühr schlägt
CEO und Mitgründer Jeff Green machte für Q2 makroökonomischen Druck bei einigen der größten Marken und die Umsetzung seines eigenen Teams verantwortlich. Einige Anleger, die verkauften, verwiesen stattdessen auf den Wettbewerb. Vision Capital, das die Aktie im Q3 veräußerte, schrieb, dass die aggressiven Einführungspreise von Amazon (AMZN) auf seiner Werbeplattform Werbetreibende abgezogen hätten.
Green sagt, dass seine Take Rate seit einem Jahrzehnt innerhalb weniger Prozentpunkte auf demselben Niveau geblieben sei, in fünf der letzten zehn Jahre gestiegen und in fünf gefallen sei. Er sagte, das Unternehmen werde Preisänderungen immer in Betracht ziehen, erwarte aber keine dramatische Veränderung der Netto-Rate.
In einem hypothetischen Beispiel argumentierte er, dass eine objektiv ausgegebene Gebühr von 8% bessere Medien kaufen könne als eine Gebühr von 4%, die mit dem eigenen Inventar eines Konkurrenten gebündelt ist, sodass 1,08 US-Dollar gegenüber 1,04 US-Dollar pro Impression nicht automatisch das schlechtere Geschäft sei.
Der Druck ist ungleichmäßig. Olmstead nannte Lebensmittel und Getränke sowie Haus und Garten als die unter Druck stehenden Branchen. Er führte Medizin, Gesundheit, Automobil und Reisen zu den stark wachsenden auf, sagte aber, dass Zölle den Automobilsektor zurückhalten.
TIKR Advanced Model Analysis
- Current Price: $12.08
- Target Price (Mid): ~$26
- Potential Total Return: ~118%
- Annualized IRR: ~20% / Jahr
Der mittlere Fall auf der Modellkarte erreicht etwa 26 US-Dollar bis zum 31. Dezember 2030. Das entspricht einer Gesamtrendite von etwa 118% oder etwa 20% pro Jahr über 4,2 Jahre und fast dem Doppelten des durchschnittlichen Kursziels der Street von 13,57 US-Dollar.
Zum Vergleich: Analysten erwarten für 2030 einen normalisierten Gewinn je Aktie (EPS) von 1,27 US-Dollar, unter den 1,77 US-Dollar von 2025, bei einem Umsatz von etwa 2,97 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030 gegenüber 2.896,28 Millionen US-Dollar im Jahr 2025. Die Aktie notiert zum 13,11-fachen des NTM-KGV. Das Netto-Cash von 1.051,22 Millionen US-Dollar zum 30. Juni entspricht etwa 18% der Marktkapitalisierung von 5.711,36 Millionen US-Dollar.
Aufwärtspotenzial besteht, wenn Q3 die Mindestmarke übertrifft und die Q4-Prognose die Konsensschätzung übersteigt. Abwärtsrisiko ist der Pfad der Street: Umsatzrückgang von etwa 5% sowohl 2026 als auch 2027, mit normalisierten Nettogewinnmargen nahe 20%, gegenüber 30,1% im Jahr 2025.
Fazit
Am 19. Oktober stimmen die Aktionäre auf einer außerordentlichen Hauptversammlung über eine Senkung des Ausübungspreises von bis zu 15.582.540 berechtigten Optionen auf den Schlusskurs dieses Tages ab. Derzeitige Führungskräfte halten etwa 3,19 Millionen davon, darunter etwa 1,62 Millionen für Green, und der Proxy-Statement besagt, dass die Zurücksetzung Führungskräften zugutekommen kann. Der Vorstand sagt, sie stelle den Retention Value wieder her. Der alte Ausübungspreis kehrt zurück, wenn ein Inhaber innerhalb von sechs Monaten ausübt oder das Unternehmen innerhalb von sechs Monaten verlässt, außer durch Kündigung ohne Grund.
Der Q3-Bericht wird voraussichtlich am 5. November nach Börsenschluss veröffentlicht, obwohl das Unternehmen das Datum noch nicht bestätigt hat. Ein Umsatz von oder über 650 Millionen US-Dollar würde eine dritte Verfehlung vermeiden. Die wichtigere Zahl ist die Q4-Prognose gegenüber den 691,76 Millionen US-Dollar der Street, die bereits einen Rückgang von etwa 18% annimmt.
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