Wichtige Kennzahlen für Bloom Energy Aktie
- Aktueller Kurs: $280.50
- Zielkurs (Mitte): ~$1.415
- Zielkurs der Analysten: ~$285
- Potenzielle Gesamtrendite: ~405%
- Annualisierte IRR: ~47% / Jahr
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Was ist passiert?
Bloom Energys (BE) beste Bruttomarge im Jahr 2026 stützte sich auf eine Rückerstattung von Einfuhrzöllen, die das Unternehmen bereits gezahlt hatte. Die Investor-Relations-Materialien von Bloom zeigen eine bereinigte Bruttomarge von 34,3 % für Q2, gegenüber 31,5 % in Q1. Die 10-Q-Einreichung listet eine Rückerstattung von zuvor gezahlten Einfuhrzöllen in Höhe von 37,4 Mio. $ unter den Treibern auf. Ohne diese lag die bereinigte Marge bei etwa 30,8 %, leicht unter Q1.
Die Aktie schloss am 9. Oktober bei $280,50, ein Plus von 223 % im Jahr 2026. Dem war ein Schlusskurs von $272,82 am 8. Oktober vorausgegangen, einem Tag, an dem CoreWeave (CRWV) um 7,77 % fiel, als Aktien aus dem KI-Infrastrukturbereich unter Druck gerieten. Die Schätzungen der Wall Street gehen davon aus, dass die Marge weiter steigt, und Q3 ist das erste Quartal, das dies ohne die Rückerstattung zeigen muss.
Die Marge in Q2 lag ohne die Zollrückerstattung bei etwa 30,8 %
Die Rückerstattung blieb in der bereinigten Zahl enthalten. Die Nicht-GAAP-Bereinigung von Bloom entfernt aus dem Bruttogewinn von Q2 nur 9,7 Mio. $ aktienbasierte Vergütung und 0,1 Mio. $ sonstige Posten. Die zugrundeliegende Marge von 30,8 % übertraf zwar die 28,2 % des Vorjahres, aber der Schritt von Q1 auf Q2 kam durch die Rückerstattung zustande.
Das Management hielt an seiner Prognose für die bereinigte Bruttomarge für das Gesamtjahr bei etwa 34 % fest. Beim Mittelwert des Umsatzes von 4,05 Mrd. $ benötigt die zweite Jahreshälfte etwa 35 %, mehr als drei Prozentpunkte über den zugrundeliegenden 31,1 % der ersten Jahreshälfte.
CFO Simon Edwards sagte am 28. Juli im Telefonat, dass Geschwindigkeit in einem bestimmten Quartal auf Kosten der Marge gehen kann: "Wenn wir die Wahl haben, einen Prozentpunkt Marge in einem bestimmten Quartal zu schützen oder zu beschleunigen, um einen Auftrag schnell an einen Kunden zu liefern, der uns über Jahre begleiten wird, werden wir den Kunden und den langfristigen strategischen Wert dieser Beziehung priorisieren." Er fügte hinzu: "Über ein ganzes Jahr hinweg ist diese Disziplin voll und ganz mit der Marge vereinbar, die wir prognostizieren." Die zweite Jahreshälfte stellt dieses Versprechen auf die Probe.
Zwei Kunden machten etwa 44 % bzw. 21 % des Q2-Umsatzes aus, wobei Bloom den Finanzierer, der seine Server kauft, und nicht nur den Endnutzer als Kunden zählt. Edwards beschrieb diese Art der Konzentration als Lieferzeitpunkt, nicht als Zusammensetzung des Auftragsbestands.
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Die Schätzungen gehen bereits von einer weiter steigenden Marge aus
Der TIKR-Konsens für den Umsatz 2026 stieg nach Q2 um etwa 10 % auf etwa 4,12 Mrd. $ gegenüber etwa 3,74 Mrd. $ am 30. Juni. Die Aktie schloss 7 % unter ihrem Schlusskurs vom 30. Juni von $302,70, sodass das NTM KGV von etwa 130x auf etwa 79x fiel. Der NTM-basierte normalisierte Gewinn je Aktie stieg von etwa $2,33 auf etwa $3,55, was sowohl höhere Schätzungen als auch ein vorwärtsgerichtetes Fenster widerspiegelt, das in stärkere Quartale rollt.
Der Konsens für die Bruttomarge liegt bei etwa 34 % für 2026 und etwa 36 % für 2027. Der Konsensumsatz für Q3 von etwa 1,06 Mrd. $ entspricht dem von Q2 (1.065,37 Mio. $), sodass jede Margensteigerung aus Kosten und Mischung und nicht aus Volumen kommen muss.
Am 7. Oktober erhöhte UBS sein Kursziel auf $350 von $325 mit einer Kaufempfehlung, etwa 23 % über dem Durchschnitt der Analysten von $284,74. Bernstein bekräftigte Market Perform mit einem Kursziel von $282. Die Analysten zählen 10 Kauf-, 5 Outperform-, 12 Hold-, 1 Underperform- und 1 Verkaufsempfehlungen.
TIKR Erweitertes Modell-Analyse
- Aktueller Kurs: $280.50
- Zielkurs (Mitte): ~$1.415
- Potenzielle Gesamtrendite: ~405%
- Annualisierte IRR: ~47% / Jahr
Der Mittelwertfall des TIKR-Modells setzt Bloom bis zum 31. Dezember 2030 bei etwa $1.415 an, etwa 405 % Gesamtrendite oder etwa 47 % pro Jahr über 4,2 Jahre. Zu diesem Kurs würde Bloom bei etwa 110x der von den Analysten für 2030 geschätzten normalisierten Gewinn je Aktie von $12,83 handeln, sodass das Modell Gewinne über dem Konsens, ein hohes KGV oder beides benötigt.
Der Analystenkonsens sieht für 2030 einen Umsatz von etwa 14,2 Mrd. $ vor, gegenüber 2.023,99 Mio. $ im Jahr 2025, wobei die EBITDA-Marge von 13,4 % auf etwa 35 % steigt. Die Konsens-Bruttomarge steigt in diesem Zeitraum nur um etwa 8,5 Prozentpunkte, von 30,30 % auf etwa 39 %, sodass der größte Teil der erwarteten Gewinnausweitung aus dem operativen Leverage kommt. Das Modell ist ein Szenario, das auf diesen Annahmen basiert, keine Prognose.
Eine Stagnation der Bruttomarge in Q3 würde diesen Pfad beeinträchtigen, aber die Betriebsausgaben, die viel langsamer wachsen als der Umsatz, tragen mehr dazu bei.
Fazit
Bloom hatte bis zum 11. Oktober noch kein Veröffentlichungsdatum für seinen Q3-Bericht bekannt gegeben. Drittanbieter-Kalender platzieren es zwischen dem 27. Oktober und Anfang November. Eine bereinigte Bruttomarge nahe 35 % würde zeigen, dass die Jahresprognose ohne die Rückerstattung funktioniert. Ein Ergebnis nahe den zugrundeliegenden 30,8 % von Q2 würde sowohl die Prognose als auch die Margenschätzungen für 2027 in Frage stellen.
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