Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Albemarle schloss am 7. Oktober bei 102,75 $, 52 % unter ihrem Schlusshoch vom 16. April von 215,62 $.
- Am 6. Oktober senkte BMO Capital sein Kursziel auf 175 $ von 200 $ und behielt seine Outperform-Einstufung bei, ein Ziel, das 70 % über dem Schlusskurs vom 7. Oktober liegt.
- Das Management korrigierte seine Prognosen für die Umsätze und das bereinigte EBITDA im Segment Energy Storage für das dritte Quartal nach unten, aufgrund geringerer Volumina und Preise, und innerhalb der letzten 90 Tage sank der Konsens-Gewinn je Aktie (EPS) für 2027 auf 11,00 $ von 12,98 $.
- Das Ziel von BMO impliziert ein KGV von 18,5x im Vergleich zu 10,9x heute, was den Call plausibel, aber angesichts des am 4. November anstehenden Quartalsberichts überzogen erscheinen lässt.
Albemarle (ALB) schloss am 7. Oktober bei 102,75 $, 52 % unter seinem Schlusshoch vom 16. April von 215,62 $.
BMO Capital sieht immer noch ein Aufwärtspotenzial von 70 %, selbst nachdem es sein eigenes Ziel diese Woche nach unten korrigiert hat.
Lithium ist wieder gefallen
Das zweite Quartal von Albemarle war stark: Der Nettoumsatz stieg um 31 % auf 1,7 Mrd. $, und das bereinigte EBITDA mehr als verdoppelte sich auf 858 Mio. $ aufgrund höherer Lithiumpreise.
Doch CFO Neal Sheorey sagte im Anruf vom 6. August, dass die Nettoumsätze und das bereinigte EBITDA im Segment Energy Storage im dritten Quartal „voraussichtlich sequenziell sinken werden, aufgrund geringerer Absatzmengen und unter der Annahme, dass die Preise im Quartal, so wie es heute steht, sequenziell niedriger sein werden.“
CEO Kent Masters brachte den Lithiumpreis noch deutlicher auf den Punkt: „Er war oben, er ist wieder runtergekommen.“
Auch die Volumen belasten. Nach dem Brand am 9. Juni in Talisons CGP3-Anlage erwartet Albemarle für 2026 Energy-Storage-Umsätze von 225 bis 235 Kilotonnen.
Zum 30. September stand die Aktie bei 105,78 $.
BMO korrigierte sein Ziel nach unten und behielt seine Einstufung bei
Am Dienstag, dem 6. Oktober, senkte BMO Capital-Analyst Joel Jackson sein Kursziel auf 175 $ von 200 $ und behielt seine Outperform-Einstufung bei. Das liegt 70 % über dem Schlusskurs vom 7. Oktober.
UBS (auf 150 $) und Argus (auf 135 $, von 230 $) senkten ihre Ziele in derselben Woche und behielten ihre Buy-Einstufungen bei.
Die Bullen können sich auf die Nachfrage stützen. Im August-Anruf sagte Masters, „die Lagerbestände sind niedrig und der physische Lithiummarkt bleibt angespannt.“
Geht die Rechnung für 175 $ auf?
BMO liegt nah am Konsens. Das durchschnittliche Analystenziel ist von 211 $ Ende Juni auf 169 $ gefallen, während die Aktie von 135,03 $ auf 102,75 $ sank.
Und die Einstufungen haben sich gehalten: 13 der 22 Analysten bewerten die Aktie mit Buy oder Outperform, gegenüber 7 vor einem Jahr, und keiner bewertet sie mit Sell.
Analysten erwarten für 2026 und 2027 einen normalisierten Gewinn je Aktie (EPS) von 11,60 $ bzw. 11,27 $, nach Verlusten in den Jahren 2024 und 2025.
Diese Schätzungen rutschen weiter: Der Konsens von Yahoo Finance für 2027 fiel innerhalb der letzten 90 Tage auf 11,00 $ von 12,98 $, und ein schwächeres drittes Quartal gibt den Analysten wenig Grund, damit aufzuhören.
Bei 102,75 $ notiert Albemarle mit einem KGV von 10,9x für die nächsten zwölf Monate. (Zwei Jahre Verluste machen seine Fünfjahreshistorie unbrauchbar.) Die 175 $ von BMO geteilt durch die 9,47 $ je Aktie an Gewinnen für die nächsten zwölf Monate, die dieser Multiplikator zugrunde liegt, ergeben 18,5x.
Plausibel, aber überzogen
Das Risiko ist der Lithiumpreis. Albemarles eigene Prognose für 2026 sieht ein bereinigtes EBITDA von 2,4 bis 2,6 Mrd. $ bei einem Lithiumpreis von etwa 20 $ pro Kilogramm vor und nur 0,9 bis 1,0 Mrd. $ beim Durchschnittspreis von 2025 von etwa 10 $.
Der Call von BMO ist also plausibel, aber überzogen. Die Analysten haben die Aktie nicht aufgegeben. Aber 175 $ verlangen vom Markt, 18,5x für Gewinne zu zahlen, die immer noch nach unten korrigiert werden, und das setzt voraus, dass Lithium bei etwa 20 $ bleibt.
Der nächste Test ist der 4. November, wenn Albemarle sein drittes Quartal vorstellt. Wenn die Preise im Segment Energy Storage standhalten und die Prognose für 2026 am oberen Ende ihres 20- $-Szenarios bleibt, wird das Ziel von BMO viel leichter zu verteidigen sein.
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