Wichtige Kennzahlen zur HIMS-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: 13,74 $ – 70,43 $
- Aktueller Kurs: 35,47 $
- Durchschnittliches Kursziel der Analysten: ~27 $
- TIKR-Modellzielkurs: ~140 $ bei einer annualisierten IRR von ~35 %
- Umsatz im 1. Quartal 2026: 608,1 Mio. $ (+4 % im Jahresvergleich)
- Bereinigtes EBITDA im 1. Quartal 2026: 44 Mio. $ (gegenüber 91 Mio. $ im Vorjahr)
- Nettoverlust im 1. Quartal 2026: 92,1 Mio. $
- Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026: bis zu 3,0 Mrd. $
Von 70 $ auf 13 $ und zurück: Was ist tatsächlich passiert?
Verstehen, wo Hims & Hers (HIMS) heute steht, muss man verstehen, was zwischen Oktober 2025 und März 2026 passiert ist. Die Aktie erreichte ihren Höchststand bei fast 70 $, getragen von einem rasant wachsenden Geschäft mit Semaglutid-Kombinationspräparaten, das Patienten Injektionen zur Gewichtsreduktion für 49 $ pro Monat zu einem Bruchteil des Markenpreises von Novo Nordisk anbot.
Als die FDA im Februar 2026 den Semaglutid-Engpass für beendet erklärte, brach dieses Geschäft fast über Nacht zusammen. Novo Nordisk reichte Klage ein, das Gesundheitsministerium verwies das Unternehmen an das Justizministerium, und die Aktie fiel am 27. Februar um 78 % auf ein Tief von 13,74 $.
Die Erholung seitdem wurde durch eine einzige strategische Neuausrichtung vorangetrieben: eine Partnerschaft mit Novo Nordisk vom 9. März, die es Hims ermöglicht, die Markenprodukte Wegovy und Ozempic direkt über seine Plattform zu vertreiben. Die Aktie notiert heute bei knapp 35 US-Dollar, immer noch 46 % unter ihrem Höchststand, doch die Frage zum Geschäftsmodell hat sich vom Thema „Überleben“ hin zur „Umsetzung“ verlagert.
Kann Hims seinen Abonnentenstamm und seine Telemedizin-Infrastruktur in eine dauerhafte Vertriebsplattform für Marken-GLP-1-Präparate umwandeln – und kann es dies tun, während es gleichzeitig die Margen wieder aufbaut, die es in der „Compounding“-Ära geopfert hat?
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Die Plattform hinter der GLP-1-Geschichte
Der Teil von Hims, der in der Berichterstattung über GLP-1 oft übersehen wird, ist das Kerngeschäft mit Abonnements. Der Umsatz stieg von 272 Millionen US-Dollar im Jahr 2021 auf 2,35 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von rund 65 % über drei Jahre entspricht.
Diese Entwicklung beruhte nicht allein auf GLP-1-Präparaten. Hims ist in verschiedenen Bereichen der Männer- und Frauengesundheit tätig, darunter Haarausfall, sexuelle Gesundheit, Hautpflege, psychische Gesundheit und Grundversorgung, und setzt dabei auf ein wiederkehrendes Abonnementmodell sowie eine Verbrauchermarke mit echter Reichweite.
Die Grafik zur Bruttomarge zeigt deutlich die Kosten des GLP-1-Geschäftsbereichs. Die Margen erreichten 2023 einen Höchststand von 82 %, bevor der Anstieg bei den Semaglutid-Compounds sie bis 2025 auf 74 % drückte, da die Materialkosten für die injizierbaren Compounds die ansonsten softwareähnliche Wirtschaftlichkeit der Plattform verwässerten.
Da die Compound-Produkte nun entfernt wurden, dürfte das zugrunde liegende Margenprofil wieder in den Bereich von 77 % bis 82 % zurückkehren, da der Vertrieb von Marken-GLP-1-Produkten eine andere Wirtschaftlichkeit widerspiegelt und sich der Spezialgeschäftsanteil wieder durchsetzt.
1. Quartal 2026: Die Kosten der Neuausrichtung
Die Ergebnisse des ersten Quartals spiegelten die volle Tragweite des Wandelswider. Der Umsatz von 608 Millionen US-Dollar stieg im Jahresvergleich um 4 %, was eine starke Verlangsamung gegenüber der Wachstumsrate von 59 % darstellt, die das Unternehmen im Vorjahr verzeichnet hatte.
Der Nettoverlust von 92 Millionen US-Dollar stand einem Nettogewinn von 50 Millionen US-Dollar im Vorjahr gegenüber; ursächlich dafür waren Restrukturierungskosten in Höhe von 33 Millionen US-Dollar sowie die Auswirkungen auf die Marge durch den Ausstieg aus dem Geschäft mit Compound-Präparaten zur Mitte des Quartals. Das bereinigte EBITDA sank von 91 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 44 Millionen US-Dollar.
Das Management hielt an den langfristigen Zielen von mindestens 6,5 Milliarden US-Dollar Umsatz und 1,3 Milliarden US-Dollar bereinigtem EBITDA bis 2030fest und gab für das Gesamtjahr 2026 eine Umsatzprognose von bis zu 3 Milliarden US-Dollar ab. Finanzvorstand Yemi Okupe erklärte gegenüber Analysten, das Unternehmen rechne damit, im Jahr 2027 wieder in die Gewinnzone zurückzukehren.
Barclays hob erst vor wenigen Tagen sein Kursziel auf 39 US-Dollar an und stufte die Aktie mit „Overweight“ ein. Als Begründung wurden alternative Daten angeführt, die darauf hindeuten, dass sich die Kundendynamik seit der Bekanntgabe der Partnerschaft mit Novo Nordisk deutlich verbessert hat.
Was das Bewertungsmodell aussagt
Das Modell von TIKR sieht im Basisszenario einen Kurs von rund 140 US-Dollar pro Aktie vor, der Ende 2030 erreicht werden soll, was einer Gesamtrendite von rund 296 % über etwa 4,5 Jahre entspricht – annualisiert etwa 35 %. Die Bandbreite der Szenarien ist groß: Das Low-Case-Szenario liegt bei rund 314 $ mit einer annualisierten Rendite von etwa 29 %, während das High-Case-Szenario bis 2035 fast 782 $ erreicht, was einer jährlichen Rendite von rund 44 % entspricht.
Die Rendite im mittleren Fall ergibt sich aus einer Kombination aus einem Umsatzwachstum von jährlich rund 37 % und einer moderaten Ausweitung der Nettogewinnmarge in Richtung 5 %, wobei von einer sehr geringen Multiplikatorausweitung ausgegangen wird.
Diese Wachstumsannahme ist die zentrale Variable: Das Modell setzt voraus, dass Hims den Vertrieb des Markenprodukts GLP-1 über Novo Nordisk vorantreibt, seine internationale Expansion fortsetzt, nachdem der Auslandsumsatz in einem einzigen Quartal von 7 Millionen US-Dollar auf 78 Millionen US-Dollar gestiegen ist, und das Abonnentenwachstum in seinen Kernfachgebieten aufrechterhält.
Bemerkenswert ist, dass die Aktie derzeit deutlich über dem durchschnittlichen Kursziel der Analysten von rund 27 US-Dollar notiert, was bedeutet, dass der Markt bereits einen erheblichen Teil der Erholungserwartungen eingepreist hat.
Die kurzfristige Entwicklung hängt von der zweiten Jahreshälfte ab; die meisten Analysten gehen davon aus, dass sich im zweiten Halbjahr 2026 zeigen wird, ob die Partnerschaft mit Novo Nordisk die für das optimistische Szenario erforderliche Wachstumsbeschleunigung liefert.
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