Wichtige Erkenntnisse:
- The Hershey Company stärkt seine Führungsposition im Süßwarenbereich und expandiert gleichzeitig mit Marken wie SkinnyPop und Dot's Pretzels in den Bereich der salzigen Snacks, unterstützt durch die Preisgestaltungsmacht der Marken Hershey und Reese's.
- Auf der Grundlage unserer Bewertungsannahmen könnte die HSY-Aktie bis Dezember 2028 einen Wert von 236 $ pro Aktie erreichen.
- Dies bedeutet eine Gesamtrendite von 27 % gegenüber dem heutigen Kurs von 186 $ und eine annualisierte Rendite von 9,4 % über die nächsten 2,7 Jahre.
Was ist passiert?
Die Hershey Company (HSY) hat im 1. Quartal 2026 mit einem Umsatzanstieg von 10,6 % im Vergleich zum Vorjahr auf 3,1 Mrd. $ einen starken Gewinnsprung erzielt. Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag bei $2,35 und übertraf damit die Konsensschätzung von $2,07 um fast 15%. CEO Kirk Tanner sagte, das Unternehmen sei "stark ins Jahr gestartet" und sei auf dem besten Weg, seine Finanzziele für 2026 zu erreichen.
Hershey's und Reese's verzeichneten im ersten Quartal einen Anstieg der nicht saisonalen Einzelhandelsumsätze von 11 % bzw. 10 %. Das Segment der salzigen Snacks in Nordamerika verzeichnete einen Anstieg des Nettoumsatzes um 26 %, und die Diversifizierungsbemühungen des Unternehmens über das Kerngeschäft Schokolade hinaus gewinnen an Zugkraft.
Der bereinigte Betriebsgewinn belief sich auf 640,7 Millionen US-Dollar, und die operative Marge stieg auf 20,6 %, gegenüber 13,2 % im Vorjahresquartal. Das Volumen ging jedoch im Jahresvergleich um 2 % zurück, so dass der größte Teil der Outperformance auf die Preisgestaltung und die Investitionen in Marken zurückzuführen ist.
Das Management erwartet eine deutliche Erholung der bereinigten Bruttomarge ab dem 2. Quartal und eine Verbesserung von etwa 400 Basispunkten für das gesamte Jahr. Hershey erwartet für Q2 2026 ein Wachstum des bereinigten Gewinns pro Aktie von mindestens 15 % und für das gesamte Jahr ein Wachstum von 30 bis 35 %.
Konkurrenten wie Mondelez und Nestle sind mit dem gleichen Kostenzyklus konfrontiert, aber die Markentreue von Hershey und die Marktführerschaft in den USA verschaffen dem Unternehmen einen strukturellen Vorteil bei der Weitergabe von Preiserhöhungen.
Hier ist der Grund, warum die Hershey-Aktie bis 2028 bedeutende Renditen liefern könnte, wenn sich die These der Margenerholung bewahrheitet und die Kakaokosten zu sinken beginnen.
Was das Modell für die Hershey-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial für die Hershey-Aktie auf der Grundlage ihrer Preissetzungsmacht bei den Kernsüßwaren, ihrer wachsenden Plattform für salzige Snacks durch SkinnyPop und Dot's Pretzels sowie der erwarteten Mäßigung der Kakaokosten in den nächsten Jahren analysiert.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von etwa 3 %, einer operativen Gewinnspanne von etwa 23 % und einem normalisierten KGV von 20,7 könnte die Hershey-Aktie dem Modell zufolge von 186 auf 236 $ pro Aktie steigen.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 27 % bzw. einer annualisierten Rendite von 9,4 % über die nächsten 2,7 Jahre.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die Hershey-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 3%%
Hershey verzeichnete im ersten Quartal 2026 ein Umsatzwachstum von 10,6 % im Vergleich zum Vorjahr, was auf eine starke Nettopreisrealisierung in seinem Süßwaren- und Salzgebäckportfolio zurückzuführen ist.
Das Unternehmen erhöhte die Preise für sein gesamtes US-Süßwarensortiment im niedrigen zweistelligen Bereich, um die gestiegenen Kakaokosten und die zusätzlichen Zollkosten auszugleichen. Die Absatzmengen gingen jedoch im Jahresvergleich um 2 % zurück, so dass das Gesamtwachstum eher auf die Preisführerschaft als auf eine breite Nachfrageerholung zurückzuführen ist.
Die Analysten auf der Verkaufsseite erwarten für die nächsten 12 Monate ein Umsatzwachstum von 2,9 %, was in etwa der Dreijahresrate entspricht. Das Management erwartet für das Gesamtjahr ein ausgewiesenes Nettoumsatzwachstum von 4 % bis 5 %, das durch Preisrealisierung und verstärkte Innovationen, kulturelle und saisonale Aktivitäten unterstützt wird. Das vierteljährliche Wachstum des Segments North America Salty Snacks von 26 % trägt zur Diversifizierung der Umsatzbasis bei und unterstützt eine leicht höhere Prognose.
Basierend auf den Konsensschätzungen der Analysten haben wir eine Prognose von 3,4 % verwendet, die stabile Preisbeiträge und eine bescheidene Stabilisierung des Volumens widerspiegelt, da der kakaobedingte Gegenwind nachzulassen beginnt.
Die historische Fünf-Jahres-Wachstumsrate von 7,5 % zeigt, dass die Marke eine echte Wachstumskraft hat, aber die kurzfristige Volumenschwäche und ein unsicheres Tarifumfeld halten die Prognose maßvoll.
2. Operative Margen: 23%
Das bereinigte Betriebsergebnis von Hershey erreichte im ersten Quartal 2026 640,7 Millionen US-Dollar, wobei die operative Marge von 13,2 % im Vorjahresquartal auf 20,6 % stieg. Die Verbesserung resultiert aus einer bedeutenden Preisrealisierung, der Produktivität der Lieferkette und den Einsparungen aus dem laufenden Transformationsprogramm des Unternehmens.
Der Jahresvergleich ist jedoch ungewöhnlich günstig, da im Vorjahreszeitraum erhebliche Derivat-Marktwertverluste im Zusammenhang mit der Absicherung von Kakao enthalten waren.
Die Geschäftsleitung erwartet für das Gesamtjahr eine Verbesserung der Bruttomarge um etwa 400 Basispunkte und geht davon aus, dass die Erholung im zweiten Quartal und darüber hinaus an Dynamik gewinnen wird. Hersheys historische fünfjährige operative Marge von etwa 22,5 % und die jüngste einjährige Marge von 23,2 % bieten nützliche Anker dafür, wo die Margen realistischerweise landen können.
Die Kakaokosten sind nach wie vor der wichtigste Einflussfaktor, da Hershey sein Kakao-Exposure absichert und diese Absicherungen im Laufe des Jahres in Perioden mit höheren Kosten auslaufen.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir eine operative Marge von 22,6 % angesetzt, die mit dem mittelfristigen strukturellen Ziel des Unternehmens übereinstimmt. Darin spiegeln sich die erwarteten Preis- und Transformationseinsparungen wider, die durch die Verzögerung bei der Entlastung der Kakaokosten und die laufenden Zollkosten für westafrikanische Importe ausgeglichen werden.
3. Exit P/E Multiple: 20,7x
Die Hershey-Aktie wird derzeit mit einem KGV der letzten zwölf Monate von etwa 29,1x gehandelt, was ihre erstklassige Positionierung als ein Konsumgüterunternehmen mit geringer Volatilität und Dividendenausschüttung widerspiegelt. Der historische Fünf-Jahres-Durchschnitt des KGV von etwa 24,8 und der Zehn-Jahres-Durchschnitt von etwa 23,4x zeigen, dass die Anleger die Aktie stets mit einem Aufschlag auf die breiteren Marktmultiplikatoren bewertet haben.
Ein Exit-KGV von 20,7 impliziert eine bescheidene Bewertungskompression vom aktuellen Niveau in Richtung des unteren Endes der historischen Spanne. Dies ist absichtlich konservativ, da die Renditen eher auf den Fundamentaldaten als auf der Multiplikatorenexpansion basieren. Die Prognose für den bereinigten Gewinn pro Aktie für das Gesamtjahr liegt bei 8,42 USD pro Aktie, und das Management strebt für 2026 ein Wachstum des bereinigten Gewinns von 30 bis 35 % an.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten verwenden wir einen Exit-Multiplikator von 20,7x, der dem durchschnittlichen KGV der letzten zehn Jahre entspricht und keine Aufwärtsbewertung voraussetzt. Diese grundlegende Annahme bedeutet, dass die prognostizierte Rendite des Modells von 9,4 % auf Jahresbasis ausschließlich aus dem Gewinnwachstum und der Kursrealisierung stammt und nicht daraus, dass die Anleger einen höheren Multiplikator für die Aktie zahlen.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die HSY-Aktie bis 2034 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage der Entwicklung der Kakaokosten, der Geschwindigkeit der Volumenerholung und der Dauerhaftigkeit der Preisgestaltung (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Niedriger Fall: Die Kakaokosten bleiben anhaltend hoch, die Volumenrückgänge verstärken sich, und der zollbedingte Gegenwind verlangsamt die Erholung der Bruttomarge → rund 4 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Die Kakaokosten beginnen sich bis 2026 und 2027 abzuschwächen, die Preise bleiben stabil und die salzigen Snacks wachsen weiter → ca. 7 % jährliche Renditen
- Hoher Fall: Kakao wird bis 2027 deflationär, die Volumina erholen sich schneller als erwartet, und die operative Hebelwirkung nimmt in beiden Segmenten zu → rund 9 % jährliche Rendite
Selbst im niedrigsten Fall bieten die Markentreue und das niedrige Betaprofil von Hershey einen echten Boden für langfristige Investoren. Mit einer annualisierten Rendite von 9,4 % im kurzfristigen geführten Modell liegt die Aktie knapp unter der Schwelle, die viele Anleger als sehr attraktiv ansehen, aber die Kombination aus konsistenten Dividenden und Markentreue macht sie für diejenigen attraktiv, die Stabilität suchen.
Das Hauptrisiko, das es zu beachten gilt, bleibt das Tempo der Normalisierung der Kakaokosten und die Frage, ob Hershey die Preise halten kann, wenn die Inputkosten sinken und der Druck der Verbraucher auf den Handel anhält.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
