Die wichtigsten Erkenntnisse:
- Globales Kraftpaket: Vinci (DG) ist auf allen Zylindern, mit einem Umsatzanstieg von 3% im ersten Halbjahr, angetrieben von einem 11%igen Anstieg bei Vinci Airports und einem soliden Wachstum bei Energy Solutions.
- Kursprognose: Unser Modell geht davon aus, dass die Aktie bis Dezember 2027 auf 161 € pro Aktie steigen könnte.
- Erwartete Rendite: Dieses Ziel impliziert eine überzeugende annualisierte Rendite von 15,9 %, was darauf hindeutet, dass der Markt das langfristige Wachstumspotenzial des Unternehmens unterbewertet.
- Energiewende: Das Unternehmen stellt erfolgreich auf grüne Energie um, wobei sein Geschäftsbereich Cobra IS umfangreiche Projekte im Bereich der erneuerbaren Energien sichern konnte, darunter eine 35-jährige PPP für die Stromübertragung in Australien.
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Vinci(DG), der französische Konzessions- und Bauriese, verfügt über ein hochgradig diversifiziertes Geschäftsmodell, das eine hohe Widerstandsfähigkeit gegenüber Konjunkturzyklen bietet. Im ersten Halbjahr 2025 erreichte der Umsatz fast 35 Mrd. € und wuchs trotz einer hohen Vergleichsbasis um 3 %.
Während das Bausegment einen leichten Rückgang verzeichnete, wurde dies durch das boomende Konzessionsgeschäft mehr als ausgeglichen. Das Verkehrsaufkommen auf den Vinci-Flughäfen stieg in 14 Ländern an und führte zu einem Umsatzplus von 11 %.
Allerdings hat die Aktie durch die politische Unsicherheit in Frankreich und eine neue Körperschaftssteuererhöhung, die den Nettogewinn um 293 Millionen Euro schmälerte, mit Gegenwind zu kämpfen.
Bei einem Aktienkurs von 121 € könnten diese vorübergehenden steuerlichen Probleme eine Kaufgelegenheit für langfristige Anleger geschaffen haben.
Was das Modell für die DG-Aktie aussagt
Wir haben das Potenzial von Vinci bis 2027 bewertet und dabei die anhaltende Erholung des weltweiten Reiseverkehrs und das strukturelle Wachstum der Energiesparte des Unternehmens berücksichtigt.
Auf der Grundlage einer Prognose von 3,1 % Umsatzwachstum (CAGR) und 12,9 % operativer Marge prognostiziert das Modell, dass die Aktie bis Ende 2027 einen Wert von 161 € erreichen könnte.
Dies impliziert eine annualisierte Rendite von 15,9 % in den nächsten zwei Jahren.
Dieses Renditeprofil ist für einen Large-Cap-Industriewert außergewöhnlich und deutet darauf hin, dass sich die aktuelle Bewertung von der Ertragskraft des Unternehmens abgekoppelt hat.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die DG-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 3.1%
Das Wachstum ist breit angelegt, aber moderat.
Vinci Airports sticht mit zweistelligen Wachstumsraten in Japan, Mexiko und Budapest weiterhin hervor. Es wird erwartet, dass die Integration des Flughafens Edinburgh in der zweiten Jahreshälfte ebenfalls einen bedeutenden Beitrag leisten wird.
Im Energiebereich profitiert der Geschäftsbereich Cobra IS von der grünen Transformation. Vor kurzem wurde die Finanzierung eines großen Übertragungsprojekts in Australien abgeschlossen, das 240 Kilometer Stromleitungen umfasst.
Wir prognostizieren ein konstantes Umsatzwachstum von 3,1 % CAGR bis 2027, angetrieben durch Preiserhöhungen bei Mautstraßen (an die Inflation gebunden) und Volumenwachstum bei Flughäfen und Energie.
2. Operative Margen: 12.9%
Vinci ist dabei, seine Margen strukturell zu verbessern, da das margenstarke Konzessionsgeschäft schneller wächst als das margenschwächere Baugeschäft.
Das Management stellte fest, dass das Betriebsergebnis aus gewöhnlicher Geschäftstätigkeit (ROPA) im ersten Halbjahr um 11,9 % stieg, wobei die Margen in den meisten Geschäftsbereichen zunahmen. Allein Vinci Airports verzeichnete mit der Rückkehr des Verkehrsaufkommens eine deutliche Verbesserung der Margen.
Wir gehen davon aus, dass sich die operativen Margen auf 12,9 % erhöhen werden, was auf diese günstige Mixverschiebung und die anhaltenden betrieblichen Effizienzsteigerungen zurückzuführen ist.
3. Exit P/E Multiple: 14,8x
Vinci wird derzeit mit dem 13,3-fachen des Gewinns gehandelt, was im Vergleich zu seiner Geschichte und der Qualität seiner Vermögenswerte relativ niedrig ist.
Unser Modell geht von einem Exit-Multiple von 14,8x bis 2027 aus.
Wir haben einen Multiplikator gewählt, der eine bescheidene Neubewertung darstellt. Da der Markt die einmaligen Auswirkungen der französischen Steuererhöhungen verdaut und sich wieder auf die langfristigen Infrastrukturverträge des Unternehmens konzentriert, die einen Inflationsschutz bieten, sind die Anleger unserer Meinung nach bereit, einen etwas höheren Aufschlag zu zahlen.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Selbst in konservativen Szenarien scheint die Aktie widerstandsfähig zu sein (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Low Case: Wenn die Nachfrage nach Reisen nachlässt oder die Steuern weiter steigen, könnte die Aktie immer noch eine jährliche Rendite von 2,9 % erzielen (Kapitalerhalt).
- Mittlerer Fall (längerfristig): Auf Sicht bis 2029 erwarten wir selbst bei konservativen Schätzungen eine solide jährliche Rendite von 7,9 %.
- High Case: Wenn sich die Energieprojekte beschleunigen und die Margen schneller als erwartet steigen, könnte die Rendite über den längeren 5-Jahres-Horizont 11,8 % pro Jahr erreichen.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Vinci-Aktie noch?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
