Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Global Payments stieg heute um 11 %, nachdem ein Bericht bekannt wurde, dass CD&R und GTCR an einer Übernahme arbeiten.
- Die genannten $40 Milliarden entsprechen in etwa dem Wert von Global Payments vor dem heutigen Kursanstieg, einschließlich Schulden, der Preis ist also noch unbekannt.
- Die Aktie notiert deutlich unter ihrem üblichen KGV (Forward), trägt aber eine Netto-Verschuldung von 4,0x EBITDA.
- Fiserv und PayPal sind ebenfalls günstig bewertet, und Global Payments veröffentlicht nächste Woche seine Zahlen für das dritte Quartal.
Global Payments (GPN) stieg heute um 11 %, nachdem die Financial Times berichtete, dass die Private-Equity-Firma Clayton, Dubilier & Rice eine Übernahme zusammen mit GTCR, dem größten Aktionär von Global Payments, anstrebt.
Fiserv (FISV) und PayPal (PYPL) legten aufgrund der Nachrichten ebenfalls leicht zu.
Die $40 Milliarden schließen die Schulden ein
Vor dem heutigen Sprung waren die Aktien von Global Payments etwa $23 Milliarden wert, und das Unternehmen trägt mehr als $17 Milliarden an Nettoverschuldung: zusammen also etwa $40 Milliarden.
Es wurde kein Preis genannt, obwohl jeder Deal Berichten zufolge einen Aufschlag beinhalten würde.
GTCR hatte Worldpay 2025 für mehr als $24 Milliarden an Global Payments verkauft. Jetzt will die Firma, die Worldpay am besten kennt, Berichten zufolge das gesamte Unternehmen.
Günstig genug, um einen Käufer zu locken
Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie (EPS) von Global Payments von $12,22 im Jahr 2025 auf $18,84 bis 2028 steigen wird:
Ein Übernahmebericht sollte diese Schätzungen nicht verändern, aber die Ergebnisse nächste Woche könnten es.
Doch Anleger zahlten zum Schlusskurs von gestern nur das 5,8-fache des erwarteten Gewinns (Forward-KGV), verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 9,3x:
Selbst nach dem heutigen Sprung liegt es unter 7x.
Die Schulden sind der Haken. Die Nettoverschuldung belief sich Ende 2025 auf das 4,0-fache des EBITDA:
Eine Übernahme würde noch mehr darauf stapeln.
Fiserv und PayPal sehen ebenfalls günstig aus
Wenn Übernahmefirmen einen Zahlungsabwickler zum 6-fachen Gewinn wollen, haben sie Optionen.
Fiserv notiert bei nur 6,6x Forward-KGV, gab aber im August eine Prognose für 2026 ab, die ein organisches Umsatzwachstum zwischen einem Rückgang von 1 % und Null vorsieht – eine schwierigere Verkaufsargumentation für einen Käufer als die wachsenden Gewinne von Global Payments.
PayPal, bei 9,7x, erhöhte am 27. Oktober seine Prognose für den nicht-GAAP-Gewinn je Aktie (EPS) für das Gesamtjahr auf etwa $5,60 von etwa $5,38, obwohl der Nettoumsatz im dritten Quartal nur um 2 % wuchs. Das ist weniger als das 10-fache des Gewinns für ein Unternehmen, das seine Prognose erhöht.
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Nächste Woche ist wichtig
Global Payments veröffentlicht nächste Woche seine Zahlen, wobei das Management möglicherweise auf die Gespräche eingeht.
So wie ich es sehe, ist ein wachsendes Geschäft mit weniger als dem 7-fachen Gewinn genau das, was Übernahmefirmen wollen. Aber der heutige Preis setzt ein Gebot von über $40 Milliarden voraus, und wenn die Gespräche scheitern, könnte ein Großteil des Sprungs verschwinden.
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