Eli Lilly (LLY) hat eine Forschungskooperation mit der in Hongkong notierten Metis TechBio (7666.HK) unterzeichnet, die laut Reuters vom Montag, dem 19. Oktober, bis zu 1,1 Milliarden US-Dollar wert ist. Die beiden Unternehmen werden an Lipid-Nanopartikeln (LNPs) arbeiten, den winzigen Fetthüllen, die genetische Medikamente in Zellen transportieren, und dabei die KI-Plattform von Metis nutzen, um sie auf bestimmte Gewebe zu lenken.
Zu dieser 1,1-Milliarden-Dollar-Schlagzeile gibt es einen wichtigen Hinweis. Metis erhält eine Vorauszahlung im niedrigen zweistelligen Millionen-Dollar-Bereich, und der Rest kommt nur, wenn die Arbeit Entwicklungs-, regulatorische und kommerzielle Meilensteine erreicht.
Das Kleingedruckte zu Lillys 1,1-Milliarden-Dollar-Deal
- Vorauszahlung: niedriger zweistelliger Millionenbetrag (die genaue Zahl wurde nicht offengelegt)
- Meilensteinzahlungen: bis zu etwa 1,1 Milliarden US-Dollar, alle erfolgsabhängig
- Lizenzgebühren: gestaffelt, im einstelligen Prozentbereich des Nettoumsatzes
- Phase: Forschung und Entdeckung, ohne benannten Wirkstoffkandidaten oder Zeitplan
- Partner: Metis erst seit dem 13. Mai in Hongkong notiert
Einordnung des Deals im Vergleich zu Lillys Forschungsbudget
Lilly gab in den letzten zwölf Monaten 14,60 Milliarden US-Dollar für F&E aus, gegenüber 9,31 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023. Das entspricht etwa 40 Millionen US-Dollar pro Tag.
Die Vorauszahlung wurde nicht offengelegt, aber "niedriger zweistelliger Millionenbetrag" bedeutet weniger als 100 Millionen US-Dollar, was unter 0,7 % von Lillys jährlichen F&E-Ausgaben liegt. Selbst wenn jeder Meilenstein ausgezahlt wird, entsprechen die vollen 1,1 Milliarden US-Dollar etwa 7,5 % der F&E-Ausgaben eines Jahres, verteilt über Jahre der Entwicklung. Lillys Deal-Aktivitäten sind normalerweise deutlich größer: seine Ergebnisse für das zweite Quartal enthielten allein in einem Quartal 3,03 US-Dollar je Aktie an Kosten für erworbene F&E-Vermögenswerte (IPR&D).
Warum Lilly weiterhin auf Verabreichungstechnologien setzt
Das Muster ist wichtiger als der Preis. Im Mai übernahm Lilly Engage Bio für bis zu 202 Millionen US-Dollar für dessen nicht-virale DNA-Verabreichungsplattform. Im September schloss es einen Vertrag mit QurCan Therapeutics ab, um genetische Medikamente ins Gehirn und die Nerven zu transportieren, mit Meilensteinzahlungen von bis zu 237 Millionen US-Dollar pro Programm. Metis ist die dritte Wette auf Verabreichungstechnologien in etwa fünf Monaten.
Konventionelle LNPs, die intravenös verabreicht werden, neigen dazu, sich in der Leber anzureichern, was eine effiziente Verabreichung an Herz, Lunge oder Muskeln zu einer großen Herausforderung macht. Das ist es, was "gewebespezifisch" in der Ankündigung vom Montag bedeutet. Lilly verfolgt mehrere Verabreichungsplattformen durch Übernahmen und Forschungskooperationen.
Was der Metis-Deal für die Lilly-Aktie bedeutet
Die Ankündigung gibt keine Auskunft über die Auswirkung des Deals auf Lillys Gewinne 2026. Was Lilly erhält, ist eine Option darauf, genetische Medikamente über die Leber hinaus zu bewegen, eines der schwierigsten offenen Probleme in diesem Bereich. Bei einer Vorauszahlung von unter 100 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 14,60 Milliarden US-Dollar jährlichen F&E-Ausgaben ist das eine günstige Option, und sie passt zu einem Fünf-Monats-Muster, anstatt allein dazustehen. Die wichtigere Zahl kommt am 29. Oktober, wenn Lilly die Ergebnisse für das dritte Quartal vorlegt und zeigt, wie viel sein Deal-Spurt nach den 3,03 US-Dollar je Aktie im zweiten Quartal zu den Kosten für erworbene F&E-Vermögenswerte (IPR&D) beigetragen hat.
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