Wichtige Daten zur DigitalOcean-Aktie
- Aktueller Kurs: $163.95
- Kursziel (Mitte): ~$460
- Straßenziel: ~$136
- Mögliche Gesamtrendite (mittel): ~181%
- Annualisierter IRR: ~25% / Jahr
- Gewinnreaktion: +5,38% (5. Mai 2026)
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Was ist passiert?
DigitalOcean (DOCN) war einer der sich am stärksten bewegenden KI-Infrastrukturtitel des Jahres 2026. Die Aktie stieg am 5. Mai um mehr als 5 %, nachdem der Bericht über die Ergebnisse für das erste Quartal des Jahres für Furore sorgte und eine breitere Rallye beendete, die die Aktie bereits vor dem Druck deutlich nach oben getrieben hatte. Drei Katalysatoren trieben die Bewegung an: die Einführung der DigitalOcean AI-Native Cloud am 28. April auf der Deploy 2026-Konferenz des Unternehmens, die Beförderung von DigitalOcean vom S&P SmallCap 600 zum S&P MidCap 400 mit Wirkung vom 9. April und eine Welle von Analysten-Upgrades von Canaccord, Oppenheimer, BofA und Barclays.
Die Bullen argumentieren, dass sich DigitalOcean genau zum richtigen Zeitpunkt neu positioniert hat, da die Inferenz- und Agenten-Workloads rasch zunehmen und weder Hyperscaler noch Bare-Metal-GPU-Anbieter die Anforderungen von KI-Anbietern vollständig erfüllen. Bären beobachten die Bewertung, die Verwässerung durch die Kapitalerhöhung in Höhe von 888 Millionen US-Dollar und die Frage, ob das Umsatzwachstum von 50 % im Jahr 2027 festgeschrieben ist oder von der Zeitplanung für den Kapazitätsausbau und der Preisdisziplin abhängt.
Was Q1 2026 über das Unternehmen aussagt
Der Gewinn war breit gefächert. Der Umsatz lag mit 257,91 Mio. $ um 22 % über dem Vorjahreswert und damit über dem Konsenswert von 249,76 Mio. $. Der bereinigte Gewinn pro Aktie von 0,44 US-Dollar übertraf die Schätzung von 0,26 US-Dollar um etwa 68 % (gemäß TIKR-Daten). Das bereinigte EBITDA betrug etwa 105 Millionen US-Dollar bei einer Marge von 41 %.
Entscheidend ist, dass nichts davon aus neuen Kapazitäten stammt. Wie CFO Matt Steinfort in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2026 bestätigte: "Das Rechenzentrum in Richmond, das im März seinen Betrieb aufnahm, trug im ersten Quartal weniger als 500.000 US-Dollar zum Umsatz und weniger als 20 Basispunkte zum Wachstum im Vergleich zum Vorjahr bei".
Die Kundendaten sind es, die die Geschichte schärfer machen. Der ARR von KI-Kunden (jährlich wiederkehrender Umsatz von Kunden, die hauptsächlich KI-Workloads nutzen) erreichte 170 Millionen US-Dollar, ein Plus von 221 % im Vergleich zum Vorjahr. Kunden, die jährlich mehr als 1 Million Dollar ausgeben, erreichten 183 Millionen Dollar ARR, ein Plus von 179 %. Das Unternehmen erzielte einen Rekordwert von 62 Millionen US-Dollar an inkrementellen organischen ARR.
Die auffälligste Zahl waren die verbleibenden Leistungsverpflichtungen. RPO, d. h. vertraglich vereinbarte, aber noch nicht verbuchte zukünftige Einnahmen, erreichten im ersten Quartal 243 Millionen US-Dollar gegenüber 14 Millionen US-Dollar vor einem Jahr. Dieser Anstieg um 1.700 % zeigt, dass die Kunden nicht nur mehr Geld bei DigitalOcean ausgeben, sondern sich auch langfristig an das Unternehmen binden.
Ein Detail, das für die Margenentwicklung besonders wichtig ist: Inferenz- und Core-Cloud-Services wuchsen im ersten Quartal auf mehr als 80 % der gesamten ARR von KI-Kunden an, gegenüber 70 % im vierten Quartal, während die Bare-Metal-GPU-Mieten in absoluten ARR-Dollars zurückgingen. CEO Paddy Srinivasan sagte es klar und deutlich: "Wir sind kein GPU-Vermietungsunternehmen. Wir sind eine Full-Stack-Cloud-Plattform, auf die sich KI-Unternehmen verlassen, um ihre KI-Produktionssoftware zu erstellen, auszuführen und zu skalieren".
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Die Einführung der AI-Native Cloud: Warum es wichtig ist
Eine Woche vor den Ergebnissen stellte DigitalOcean seine AI-Native Cloud auf der Deploy 2026 in San Francisco vor. Die Plattform umfasst fünf integrierte Schichten: Infrastruktur, Core Cloud, Inferenz, Daten und verwaltete Agenten, die speziell für KI-Workloads entwickelt wurden, die sowohl Inferenz (das "Denken") als auch autonome Aufgabenausführung (das "Tun") erfordern.
Das Herzstück ist eine neue Inferenz-Engine mit serverlosen und dedizierten Endpunkten, ein Katalog von über 70 Modellen mit Day-Zero-Zugriff und ein intelligenter Modell-Router aus der Übernahme von Katanemo Labs im April. Der Router wählt automatisch das beste Modell für jede Aufgabe auf der Grundlage von Kosten, Latenz und Verfügbarkeit in Echtzeit aus. Eine Managed-Agents-Plattform sitzt am oberen Ende des Stacks und kümmert sich um sichere Sandboxen, Zustandsverwaltung und Orchestrierung, ohne die Kunden an einen einzigen KI-Anbieter zu binden.
Die unabhängige Benchmarking-Firma Artificial Analysis berichtet, dass DigitalOcean die höchste Ausgabegeschwindigkeit für führende Open-Source-Modelle, einschließlich DeepSeek v3.2 und Qwen v3.5, über alle Cloud-Anbieter hinweg bietet. Srinivasan nannte 230 Output-Token pro Sekunde auf DeepSeek v3.2, was 3,9-mal schneller als ein führender Hyperscaler ist.
Die Kundengewinne haben die Strategie in der Produktion bestätigt. Cursor, eines der am schnellsten wachsenden KI-Codierungstools, das jemals entwickelt wurde, ist für die Produktionsinferenz, die Modellfeinabstimmung und die wichtigsten Cloud-Services an Bord. Ideogram migrierte die Produktionsinferenz von einem Hyperscaler. Higgsfield AI, das mehr als 20 Millionen Kreative bedient, führt seinen kompletten Multi-Modell-Workflow zur Videogenerierung auf der Plattform aus. Zu Cursor bemerkte Steinfort: "Dies ist kein reiner Metallvertrag. Sie nutzen unsere Inferenzdienste. Sie haben sich verpflichtet, NFS und einige der zentralen Cloud-Funktionen zu nutzen", so Steinfort, "das ist Plattformtiefe, nicht nur ein Logogewinn.
Die Kapazitätsrechnung und der Fall 2027
DigitalOcean prognostiziert nun für das Gesamtjahr 2026 einen Umsatz von 1,13 bis 1,145 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 25 bis 27 % entspricht, mit einer Ausstiegsrate von annähernd 30 % im vierten Quartal. Für 2027 rechnet das Management mit einem Umsatz von mehr als 1,7 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 50 % oder mehr entspricht, bei einerbereinigten EBITDA-Marge von etwa 40 % und einer Free-Cashflow-Marge im oberen Zehnerbereich.
Im ersten Quartal sicherte sich DigitalOcean rund 60 Megawatt zusätzlicher Kapazität an vier neuen Standorten, was einer Steigerung von 80 % des gesamten zugesagten Footprints entspricht und die Gesamtkapazität auf rund 135 Megawatt erhöht. All dies trägt nicht zur Prognose für 2026 bei. Die Erhöhung für 2026 ist ausschließlich auf die zuvor zugesagten 31 Megawatt zurückzuführen, wobei die Anlage in Richmond jetzt in Betrieb genommen wird. Die 60 neuen Megawatt werden ab 2027 Umsatz generieren.
Um dies zu finanzieren, hat DigitalOcean 888 Millionen US-Dollar durch ein Folgeangebot von 11,9 Millionen Aktien aufgenommen. Der Erlös wurde zunächst für die Rückzahlung des Term Loan A in Höhe von 500 Millionen US-Dollar verwendet, wodurch jährlich rund 50 Millionen US-Dollar an Zinsen eingespart werden. Die Bilanz weist nun bis 2030 keine wesentlichen Fälligkeiten mehr auf, wobei für 2026 ein Verschuldungsgrad von etwa 3x Nettoverschuldung zu EBITDA angestrebt wird.
Die für 2026 prognostizierte freie Cashflow-Marge von 9 % bis 12 % beinhaltet einmalige Anlaufkosten in Höhe von etwa 100 Millionen US-Dollar für den Ausbau der neuen Kapazitäten. Ohne diese Kosten läge die FCF-Marge für das Jahr bei 18 % bis 21 % und damit über der früheren Prognose. Die Cash-Kompression ist eine bewusste Investitionsentscheidung und kein struktureller Margenverfall.
Das Preisumfeld ist ebenfalls ein Vorteil für DigitalOcean. Im Gegensatz zu Wettbewerbern mit mehrjährigen Bare-Metal-Verträgen haben die Kundenverträge von DigitalOcean in der Regel eine Laufzeit von drei bis zwölf Monaten. Wie Srinivasan in der Telefonkonferenz sagte: "Wir können den Preis für diesen Kunden einfach auf den aktuellen Marktpreis anheben." Da die Preise für H100- und H200-Grafikprozessoren immer noch steigen, ist diese Flexibilität ein direkter Hebel zur Steigerung der Einnahmen.
Was die Bewertung angeht, so wird DigitalOcean mit dem 14,40-fachen des NTM EV/Umsatzes und dem 37,42-fachen des NTM EV/EBITDA gehandelt (laut TIKR-Daten). CoreWeave (CRWV), das sich in erster Linie auf GPU-Infrastruktur für große Trainingscluster konzentriert, wird mit dem 6,11-fachen NTM EV/Umsatz und dem 10,33-fachen NTM EV/EBITDA gehandelt. Die Prämie, die DigitalOcean verlangt, spiegelt seine verwaltete, softwaregestützte Plattform wider. Ob sie jedoch nachhaltig ist, hängt davon ab, ob die ARR pro Megawatt mit der Skalierung der Plattform weiter steigt.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $163.95
- Kursziel (Mitte): ~$460
- Mögliche Gesamtrendite (Mitte): ~181%
- Annualisierter IRR: ~25% / Jahr
Das Mid-Case-Modell von TIKR geht von einer jährlichen Wachstumsrate des Umsatzes von 32 % bis zum 31.12.30 aus, bei einer Nettogewinnmarge von etwa 14,5 %. Zwei Faktoren treiben diese durchschnittliche jährliche Wachstumsrate an: Die ARR der KI-Kunden steigt, da die Inferenz- und Agenten-Workloads in der 135-Megawatt-Infrastruktur-Pipeline zunehmen, und die ARR pro Megawatt steigt, da die margenstärkeren Managed Services die margenschwächeren Bare-Metal-Verträge ersetzen. Beide Trends sind bereits in Q1 sichtbar.
Im Aufwärtsszenario liegt der Kurs der Aktie bei ca. 1.565 $ im Jahr 2034, wobei eine CAGR von 35 % angenommen wird. Das Abwärtsszenario prognostiziert für den gleichen Zeitraum einen Wert von etwa 706 $, was immer noch über dem heutigen Kurs liegt, aber von der Ausführung abhängt. Das wichtigste kurzfristige Risiko: Die Investitionskosten pro Megawatt für die neue 60-Megawatt-Tranche sind höher als bei der vorherigen Tranche, was auf steigende Komponentenkosten und leistungsfähigere Hardware zurückzuführen ist. Das Management erwartet eine gleiche oder bessere Rendite auf das investierte Kapital, aber das hängt von der anhaltenden Preisstärke bei der KI-Infrastruktur ab.
Eine Spannung, die es wert ist, erwähnt zu werden: Das Konsensziel der Börse von etwa 136 $ liegt unter dem aktuellen Kurs von 163,95 $. Die meisten Analystenziele wurden vor den Q1-Ergebnissen festgelegt. Der Markt eilt den Modellen der Verkaufsseite voraus und preist ein Jahr 2027 ein, das noch nicht eingetreten ist.
Fazit
Achten Sie auf die ARR der KI-Kunden im Bericht für Q2 2026, der für Anfang August erwartet wird. Die Schwelle, die bestätigen würde, dass die Dynamik von Q1 nicht nachlässt: KI-Kunden-ARR über 200 Millionen US-Dollar, wobei der Durchsatz von Inferenz- und Core-Cloud-Lösungen bei über 80 % liegt. Wenn dies der Fall ist und Richmond anfängt, einen bedeutenden Beitrag zu leisten, wird die Prognose für 2027 von ambitioniert auf strukturell glaubwürdig umgestellt. DigitalOcean hat die vollständige KI-native Cloud entwickelt, die das Inferenzzeitalter erfordert, und das erste Quartal war der erste konkrete Beweis dafür, dass KI-native Entwickler sich in großem Maßstab für diese Lösung entscheiden.
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