Nur wenige Hedge-Fonds-Manager sind so freimütig und so konsequent erfolgreich wie Chris Hohn. Der milliardenschwere Gründer von TCI Fund Management setzt seit langem auf konzentrierte Wetten auf erstklassige Unternehmen und hält oft weniger als 20 Titel gleichzeitig. Diese Konzentration auf Qualität und Überzeugung hat sich in überdurchschnittlichen Renditen niedergeschlagen, wobei der Fonds vor kurzem im Jahr 2025 mehr als 30 % zugelegt hat.
Hohns Stil ist sowohl aktivistisch als auch geduldig. Er drängt die Unternehmen zu einer besseren Unternehmensführung, einer strafferen Kapitalallokation und langfristigen Wachstumsstrategien, während er gleichzeitig seinen Beteiligungen Jahre Zeit gibt, sich zu vermehren. Das Ergebnis ist ein Portfolio mit einem hohen Anteil an monopolistischen Unternehmen mit dauerhafter Preissetzungsmacht, eine Kombination, die TCI zu einem der einflussreichsten Hedgefonds der Welt macht.
Im Jahr 2025 waren es vor allem eine Handvoll Namen, die für Aufsehen sorgten. Von der Luft- und Raumfahrt über die Infrastruktur bis hin zum globalen Zahlungsverkehr – diese Unternehmen zeigen, wo Hohn ein dauerhaftes Wachstum sieht und wo er Recht behalten hat. Im Folgenden werden fünf Beteiligungen vorgestellt, die einen Großteil der Performance von TCI ausmachten und zeigen, warum die Konzentration sein Vorteil bleibt.
1. General Electric(GE) 23,09% des Portfolios
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General Electric hat sich von einem schwerfälligen Konglomerat in ein schlankes Unternehmen der Luft- und Raumfahrtindustrie verwandelt. Das Unternehmen konzentriert sich jetzt auf Düsentriebwerke, Verteidigung und margenstarke Dienstleistungen, eine Neuausrichtung, die einen beträchtlichen Shareholder Value freigesetzt hat. Da die Fluggesellschaften ihre Flotten erweitern und der weltweite Reiseverkehr sich erholt, ist GE zu einem Favoriten unter den Investoren geworden, die auf das langfristige Wachstum der Luftfahrt setzen.
Für TCI ist GE das Kronjuwel. Mit einem Anteil von über 23 % am Portfolio ist es Hohns größte Einzelwette. Diese Überzeugung zahlt sich aus: Die GE-Aktie ist im vergangenen Jahr um 54,8 % gestiegen und hat damit die 30 %-Schwelle leicht überschritten, was sie zu einem der größten Renditebringer des Fonds macht. Hohns Bereitschaft, sich mit GE zu beladen, unterstreicht seine Philosophie, monopolistische Marktführer in wachsenden Branchen zu unterstützen und den Zinseszins wirken zu lassen.
2. Microsoft(MSFT) 16,50% des Portfolios
Als eines der wertvollsten Unternehmen der Welt braucht Microsoft kaum vorgestellt zu werden. Sein Ökosystem umfasst Cloud Computing, Unternehmenssoftware, Spiele und seit kurzem auch künstliche Intelligenz. Die Azure-Cloud ist nach wie vor der größte Wachstumstreiber, während Office und Windows weiterhin beständige Cashflows liefern. Nimmt man Microsofts aggressive KI-Integration hinzu, ist es leicht zu erkennen, warum das Unternehmen ein Liebling des Marktes bleibt.
Für TCI bietet Microsoft sowohl Stabilität als auch Aufwärtspotenzial. Das Unternehmen macht 16,5 % des Fonds aus, und Hohn hat seinen Anteil weiter leicht erhöht. Microsoft hat in einem Jahr eine Rendite von 23,5 % erzielt und damit zwar nicht ganz die 30 %-Schwelle erreicht, aber immer noch einen wichtigen Beitrag zur Performance geleistet. Auch wenn Microsoft nicht der auffälligste Wert im Portfolio ist, so war es doch ein zuverlässiger Wachstumsmotor und ein wesentlicher Bestandteil der marktübertreffenden Gewinne von TCI.
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3. Visa(V) 12,78% des Portfolios
Visa ist eine globale Mautstelle für den Handel. Jedes Mal, wenn eine Kartentransaktion abgewickelt wird, nimmt Visa eine Gebühr ein, unabhängig von der Konjunkturlage. Da sich der digitale Zahlungsverkehr weltweit beschleunigt, hat sich das Unternehmen als eines der zuverlässigsten Wachstumsunternehmen im Finanzsektor etabliert. Mit seinem unübertroffenen Netzwerk verfügt Visa über einen breiten Burggraben und eine starke Preissetzungsmacht.
Für Hohn ist Visa eine Kernbeteiligung, die fast 13 % des Portfolios ausmacht. Im Jahr 2025 stockte TCI über 2,4 Millionen Aktien auf und erhöhte damit den Anteil um fast 15 %. Dieser Schritt hat sich ausgezahlt: Die Visa-Aktie erzielte im vergangenen Jahr eine Rendite von 26,2 % und lag damit nur knapp unter der 30 %-Marke. Die Fähigkeit von Visa, beständig zweistellige Renditen zu erzielen, hat das Unternehmen zu einem der stärksten Beitragszahler des Fonds gemacht.
4. Safran SA(SAF) 12,51% des Portfolios
Safran ist ein französischer Zulieferer der Luft- und Raumfahrt und der Verteidigung, der vor allem für seine Flugzeugtriebwerke und kritischen Luftfahrtsysteme bekannt ist. Mit dem Aufschwung des Luftverkehrs ist die Nachfrage nach den Produkten und Dienstleistungen von Safran in die Höhe geschnellt, was zu einem Anstieg der Gewinne und des Aktienkurses geführt hat. Seine starke Wettbewerbsposition macht das Unternehmen zu einem der wichtigsten Industrieunternehmen in Europa.
Hohns Wette auf Safran war sowohl kühn als auch profitabel. TCI besitzt mehr als 30 Millionen Aktien, die 12,5 % des Portfolios ausmachen, und hat seinen Anteil im Jahr 2025 um mehr als 22 % erhöht. Safran hat diese Überzeugung mit einer Einjahresrendite von 47,6 % belohnt und ist damit ein hervorragender Performer im Fonds. Für TCI ist Safran zu einem wichtigen Renditemotor geworden, Wortspiel beabsichtigt.
5. Ferrovial SE(FER) 7,13% des Portfolios
Ferrovial ist vielleicht kein bekannter Name, aber als einer der weltweit führenden Infrastrukturbetreiber spielt das Unternehmen eine wichtige Rolle bei Flughäfen, Mautstraßen und globaler Logistik. Die Infrastruktur ist ein großer Nutznießer der Ausgaben nach der Pandemie und der staatlichen Investitionen, was Unternehmen wie Ferrovial sehr attraktiv macht. Die Vermögenswerte des Unternehmens generieren stetige, inflationsgebundene Cashflows, die von Hedgefonds sehr geschätzt werden.
TCI machte 2025 einen großen Schritt und verdreifachte seine Beteiligung an Ferrovial um fast 275 %. Heute macht die Beteiligung 7,1 % des Portfolios aus und stellt eine der aggressivsten Wetten von Hohn dar. Die Aktie des Unternehmens hat in einem Jahr eine Rendite von 27 % erzielt und liegt damit knapp unter der 30 %-Marke, ist aber dennoch ein wichtiger Treiber der Fondsperformance. Angesichts des weltweiten Booms der Infrastrukturausgaben hat Ferrovial seine Rolle als eine der wichtigsten Beteiligungen von TCI gefestigt.
Warum TCI’s High-Conviction-Wetten weiterhin überdurchschnittlich gut abschneiden
Chris Hohn vertritt seit langem die Ansicht, dass weniger, aber größere Wetten zu besseren Ergebnissen führen als eine weitläufige Diversifizierung. Sein Portfolio aus dem Jahr 2025 beweist dies. Durch die Konzentration auf Luft- und Raumfahrt, Infrastruktur und digitalen Zahlungsverkehr hat TCI nicht nur mit dem Markt Schritt gehalten, sondern ihn sogar übertroffen. Der auf Überzeugung basierende Ansatz des Fonds zahlt sich weiterhin aus, sowohl im übertragenen als auch im wörtlichen Sinne.
Mit Blick auf die Zukunft ist es unwahrscheinlich, dass Hohn seinen Kurs ändert. Er hat sich einen Namen damit gemacht, führende Monopolisten zu identifizieren und ihnen über Zyklen hinweg treu zu bleiben. Da sich die Bereiche globaler Reiseverkehr, künstliche Intelligenz und Infrastrukturinvestitionen alle im säkularen Wachstumsmodus befinden, scheint TCI gut positioniert zu sein, um seine marktübertreffende Performance fortzusetzen. Anleger, die Hohns Beispiel folgen, könnten feststellen, dass in einem lauten Markt die Überzeugung immer noch gewinnt.
Wall Street-Analysten sind optimistisch für diese 5 unterbewerteten Compounders mit Marktübertreffungspotenzial
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Dies sind die Arten von Aktien, die auf lange Sicht enorme Renditen bringen können, vor allem, wenn man sie erwischt, solange sie noch mit einem Abschlag gehandelt werden.
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