Wichtige Kennzahlen für D-Wave-Aktien
- Aktueller Kurs: $11,83
- Konsensziel der Analysten (Durchschnitt): ~$35
- Umsatzkonsens Q4 2026: ~$32 Millionen
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Was ist passiert?
D-Wave Quantum (QBTS) schloss am 19. Oktober 2026 bei $11,83, nachdem die Aktie Ende 2025 noch bei $26,15 stand. Das Management hat erklärt, dass das vierte Quartal "den Großteil des Jahresumsatzes" erwirtschaften wird, und Analysten erwarten etwa $32 Millionen, was etwa drei Viertel ihrer Schätzung für das Gesamtjahr 2026 von ~$42 Millionen entspricht.
Die Zahl, die darüber entscheidet, wohin die Aktie als nächstes geht, steht in den Investor-Relations-Unterlagen von D-Wave und in den Modellen der Wall Street. Analysten erwarten allein im vierten Quartal etwa $32 Millionen Umsatz, mehr als das Fünffache der $5,94 Millionen, die D-Wave im ersten Halbjahr verbuchte.
Eine Klage trifft auf einen angeschlagenen Sektor
Die Klage, eingereicht am 15. Oktober vor einem Bundesgericht in Nordkalifornien, betrifft Käufer vom 26. Februar bis zum 25. August 2026. Sie wirft dem Unternehmen vor, seine Geschäfts- und Finanzaussichten übertrieben dargestellt zu haben. Die Vorwürfe sind nicht bewiesen. Die Klage führt zwei Kurseinbrüche an:
- 6. August: Minus 9,28 %, als der Q2-Umsatz von $3,08 Millionen den Konsens von $4,03 Millionen verfehlte.
- 26. August: Minus 9,51 % am Tag nach der Ankündigung von D-Wave, dass CFO John Markovich in den Ruhestand geht.
Die Gruppe war bereits angeschlagen. IonQ (IONQ) platzierte am 14. Oktober ein Aktienangebot im Volumen von $2 Milliarden, wenige Tage nachdem es eine rein aktienbasierte Transaktion mit einem Wert von bis zu $1,3 Milliarden vereinbart hatte. D-Wave und Rigetti Computing (RGTI) verloren jeweils etwa 4 % im Intraday-Handel. Am 13. Oktober verlängerte D-Wave seine Chipfertigungsvereinbarung mit SkyWater, das IonQ seit dem 31. Juli besitzt.
Die Angst vor Verwässerung ist groß, aber D-Wave hat genug Puffer, um sie hinauszuzögern:
- Der Konsens impliziert einen negativen Free Cash Flow von etwa $290 Millionen von Juli 2026 bis 2028.
- Das Unternehmen hielt zum 30. Juni $546,2 Millionen an Bargeld und marktgängigen Wertpapieren.
- Im ersten Halbjahr 2026 wurden keine Aktien über "at-the-market"-Angebote verkauft, nachdem in der ersten Hälfte 2025 etwa 51 Millionen verkauft worden waren.
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Die Q4-Schätzung liegt über der Prognose des Managements
Im Anruf am 6. August sagte Markovich, dass beide Annealing-Systeme voraussichtlich im vierten Quartal ausgeliefert würden. Er prognostizierte für Q4 einen Umsatz, der "deutlich über dem Umsatz des dritten Quartals liegen und den Großteil des Jahresumsatzes ausmachen" werde.
Diese Prognose setzt die Latte niedrig. Bei $2,86 Millionen in Q1, $3,08 Millionen in Q2 und einer für Q3 erwarteten "bescheidenen Steigerung" wäre ein viertes Quartal nahe $10 Millionen bereits eine Mehrheit. Der Konsens liegt bei $32,17 Millionen. Die Schätzung für das Gesamtjahr 2026 hat sich seit dem 30. Juni kaum bewegt, von $42,57 Millionen auf $42,47 Millionen.
Die Zeitrechnung ist knapp:
- Umsatzrealisierung: Das Management sagte, Systemumsätze würden über etwa zwei Quartale realisiert, sobald ein Standort bereit sei.
- Übertrag: Ein Teil der Installationserlöse wird in das Jahr 2027 übertragen.
- Preise: Systeme werden für $20 Millionen bis $40 Millionen verkauft.
- Auftragsbestand: Etwa 57 % des Auftragsbestands von $40,7 Millionen werden innerhalb von 12 Monaten umgesetzt, etwa $23 Millionen. Der Konsens für Juli 2026 bis Juni 2027 summiert sich auf etwa $65 Millionen. Der Auftragsbestand schließt Verlängerungen aus, aber die Lücke stützt sich dennoch auf neue Geschäfte.
D-Wave gab am 15. Oktober bekannt, dass ein Advantage2-System in Como, Italien, eingetroffen sei. Es ist Teil eines €10-Millionen-Deals, der Swiss Quantum Technology für fünf Jahre 50 % seiner Kapazität sowie eine Kaufoption einräumt. Das Unternehmen hat nicht mitgeteilt, wie viel davon in Q4 verbucht wird.
Wofür die Wall Street bezahlt
Die Bewertungen haben sich kaum verändert: 14 Kaufempfehlungen, 1 Outperform, 2 Halten und keine Verkaufempfehlungen. Die Halten-Empfehlungen haben sich gegenüber einer am 30. Juni verdoppelt, und das durchschnittliche Kursziel sank auf $34,65 von $38,50 Ende 2025.
Produktionsanwendungen generierten mehr als 37 % des QCaaS-Umsatzes im ersten Halbjahr, gegenüber 9,8 % im Vorjahreszeitraum. "Wir bitten den Markt nicht, D-Wave allein an einem fernen Versprechen zu messen", sagte CEO Alan Baratz. Dennoch erwartet er erst "im Zeitraum 2032" signifikante Gate-Model-Cloud-Umsätze.
Stand 16. Oktober handelte D-Wave mit dem 59,75-fachen des NTM-EV/Umsatz-Verhältnisses. Das lag nahe bei Xanadu Quantum Technologies (XNDU) mit dem 58,05-fachen und unter BTQ Technologies (BTQ) mit dem 135,80-fachen. Der Konsens sieht für D-Wave bis 2030 einen negativen Free Cash Flow vor.
Schätzungen der Wall Street
- Aktueller Kurs: $11,83
- Konsensziel (Durchschnitt): ~$35
- Konsensziel (Median): ~$36
- Zielspanne: ~$18 bis ~$43
- Umsatzkonsens GJ 2026: ~$42 Millionen
- Umsatzkonsens GJ 2027: ~$81 Millionen
- Umsatzkonsens GJ 2028: ~$148 Millionen
- Free-Cash-Flow-Konsens: negativ bis GJ 2030
Selbst das niedrigste Ziel von $18,36 liegt etwa 55 % über dem Schlusskurs vom 19. Oktober. Eine Korrektur der Q4-Erwartungen würde nicht nur die Aktie, sondern auch die Überzeugung der Analysten auf die Probe stellen.
Der Q3-Bericht von D-Wave, der für Anfang November erwartet wird, ist der erste seit Markovichs Ausscheiden am 2. September. Achten Sie auf zwei Dinge:
- Ob das Management weiterhin davon ausgeht, dass beide Systeme in Q4 ausgeliefert werden.
- Ob das 17-Qubit-Dual-Rail-System, von dem Baratz sagte, es sei auf Kurs für Jahresende, ausgeliefert wird.
Ein Q4 nahe $10 Millionen würde die Prognose des Unternehmens erfüllen, den Konsens jedoch um etwa zwei Drittel verfehlen.
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