Wichtige Erkenntnisse:
- Medicare Exposure Reset: CVS Health Corporation sieht sich nach der Prognose für 2027 einem Druck auf die Medicare Advantage-Raten ausgesetzt, was das Management dazu zwingt, sich wieder auf Kostenkontrolle und Mix-Disziplin zu konzentrieren.
- Stabilisierung der Ausführung: CVS Health Corporation erzielte kürzlich ein Umsatzwachstum von über 4 %, da der Ausbau der Apothekendienste die schwächeren Versicherungsmargen ausgleicht.
- Kursausblick: Auf der Grundlage eines Umsatzwachstums von 5 %, einer operativen Marge von 4 % und eines 9-fachen Multiplikators könnte CVS Health Corporation bis Ende 2027 einen Wert von 88 US-Dollar erreichen.
- Upside-Mathematik: Ausgehend von 75 $ heute bietet CVS Health Corporation ein Gesamtaufwärtspotenzial von 18 % und eine annualisierte Rendite von 9 % über einen Zeitraum von etwa 2 Jahren.
Die CVS Health Corporation(CVS) bietet Versicherungen, Apothekendienste und Einzelhandelsapotheken auf nationaler Ebene an und sichert die Nachfrage nach Gesundheitsleistungen für Millionen von Mitgliedern in den USA.
Erst letzten Monat haben die Gesetzgeber kartellrechtliche Bedenken geäußert, da die Ungewissheit über die Medicare Advantage-Vergütung die Stimmung unter den Managed-Care-Kollegen umstimmte.
Die CVS Health Corporation erwirtschaftete einen LTM-Umsatz von rund 392 Mrd. US-Dollar, was auf eine anhaltende Nachfrage hindeutet, auch wenn der Druck auf die Kostenerstattung das Wachstum auf Segmentebene verlangsamt.
Das Betriebsergebnis der CVS Health-Aktie in Höhe von 10 Mrd. USD und eine operative Marge von 3 % zeigen eine gedrückte Rentabilität, während Kostenmaßnahmen darauf abzielen, die Erträge zu stabilisieren.
Auch wenn die CVS-Aktie trotz des Umsatzumfangs und des Cashflows nahe dem 9-fachen des Gewinns gehandelt wird, signalisiert die Bewertung immer noch eine Marktvorsicht, die es wert ist, weiter untersucht zu werden.
Was das Modell über die CVS-Aktie aussagt
Wir haben die CVS Health-Aktie auf der Grundlage einer stabilen Nachfrage im Gesundheitswesen, disziplinierter Kapitalrenditen und einer allmählichen Erholung der Margen im Versicherungs- und Apothekengeschäft analysiert.
Auf der Grundlage eines Umsatzwachstums von 5,2 %, einer operativen Marge von 3,9 % und eines Exit-Multiplikators von 9,4 ergibt das Modell einen Wert von 89 $ pro Aktie.
Dies impliziert eine Gesamtrendite von 18 % bzw. eine jährliche Rendite von 9 % gegenüber dem aktuellen Kurs in den nächsten zwei Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die CVS-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 5,2%
CVS Health erwirtschaftete einen LTM-Umsatz von rund 392 Mrd. USD, wobei sich das Wachstum nach den Schwankungen der Pandemie-Ära in den Bereichen Pharmazie, Versicherungen und Gesundheitsdienstleistungen normalisiert hat.
Die jüngsten Quartalsergebnisse zeigen ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich, das durch das Verschreibungsvolumen, die Medicare Advantage-Mitgliedschaft und die Größenordnung des Apothekenleistungsmanagements unterstützt wird.
Wachstumsrisiken ergeben sich aus dem Erstattungsdruck durch Medicare und der Überprüfung durch die Aufsichtsbehörden, während die Unterstützung durch diversifizierte Einnahmeströme und die grundlegende Nachfrage im Gesundheitswesen gegeben ist.
Nach den aggregierten Prognosen der Verkaufsseite spiegelt das Umsatzwachstum von 5,2 % eine stetige Nutzung des Gesundheitswesens wider, die durch politische Risiken und einen reifenden US-Versicherungsmarkt ausgeglichen wird.
2. Operative Margen: 3.9%
Die operativen Margen der CVS-Aktie sind in letzter Zeit auf etwa 3 % gesunken, was auf höhere medizinische Kosten, Integrationsausgaben und eine schwächere Rentabilität der Versicherungen zurückzuführen ist.
Die Margen stabilisieren sich, da sich die Kostenkontrolle verbessert, die Apothekendienste skalieren und die jüngsten Ergebnisse eine sequenzielle Verbesserung des Betriebsergebnisses zeigten.
Der anhaltende Druck durch die Preisgestaltung bei Medicare Advantage und die medizinischen Verlustquoten begrenzen das kurzfristige Aufwärtspotenzial, trotz der vertikalen Integrationsvorteile von CVS.
Die Konsenserwartungen für die Zukunft deuten auf eine operative Marge von 3,9 % hin, was eine teilweise Erholung ohne Rückkehr zum Rentabilitätsniveau des vorherigen Zyklus bedeutet.
3. Exit P/E Multiple: 9,4x
Die Aktie von CVS Health wurde in der Vergangenheit in Zeiten stabiler Nachfrage im Gesundheitswesen und klarer gesetzlicher Vorgaben zwischen dem 9- und 11-fachen des Gewinns gehandelt.
Die derzeitige Vorsicht der Anleger spiegelt die kartellrechtliche Prüfung, die Ungewissheit über die Medicare-Erstattung und die gedämpften Gewinnwachstumserwartungen wider.
Um die Bewertung zu stützen, sind eine kontinuierliche Cash-Generierung, eine disziplinierte Kapitalallokation und der Nachweis erforderlich, dass sich die Versicherungsmargen nicht mehr verschlechtern.
Marktweite Analysten gehen von einem Exit-Multiplikator von 9,4x für CVS Health aus, was eine defensive Positionierung widerspiegelt, die durch den anhaltenden Druck auf die Politik und die Margen eingeschränkt wird.
Was passiert, wenn sich die Dinge verbessern oder verschlechtern?
Die Ergebnisse der CVS Health-Aktie hängen von der Medicare-Preisgestaltung, der Ausführung der Apothekendienste und der Kostenkontrolle im Versicherungs- und Einzelhandelsbereich bis 2029 ab.
- Low Case: Wenn der Druck von Medicare anhält und die Margen im Apothekenbereich knapp bleiben, wächst der Umsatz um 3,9 % bei 2,4 % Marge → 5,5 % annualisierte Rendite.
- Mittlerer Fall: Bei einer Stabilisierung des Versicherungsmarktes und einer stabilen Ausführung durch die PBM erreicht das Umsatzwachstum 4,3 % und die Margen erholen sich auf 2,6 % → 10,9 % annualisierte Rendite.
- High Case: Wenn sich die Auslastung verbessert und die Kostendisziplin zunimmt, steigt der Umsatz um 4,7 % bei anhaltenden Margen von 2,6 % → 15,5 % annualisierte Rendite.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat das Unternehmen noch?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu bieten.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
