Wichtige Statistiken für die NET-Aktie
- Performance der letzten Woche: -8%
- 52-Wochen-Spanne: $89 bis $260
- Bewertungsmodell-Zielpreis: $352
- Implizites Aufwärtspotenzial: 73,2% über 2,8 Jahre
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Was ist passiert?
Cloudflare, Inc. (NET) Aktien fielen in dieser Woche um etwa 8 %, ohne dass ein neuerlicher Gewinnausfall oder eine Kürzung der Prognosen zu verzeichnen war. Stattdessen verdauten die Anleger einen gemischten Nachrichtenfluss nach einem sehr starken Anstieg der Aktie. Das ist insofern von Bedeutung, als dass hoch bewertete Softwaretitel oft heftig reagieren, wenn es keinen neuen Katalysator gibt, der den Schwung unterstützt.
Die jüngsten Schlagzeilen waren eher gemischt als eindeutig negativ. Reuters berichtete über mehrere Insiderverkäufe im März, darunter Verkäufe von CEO Matthew Prince, CFO Thomas Seifert und Direktor Carl Ledbetter. Insiderverkäufe deuten nicht automatisch auf ein geschäftliches Problem hin, aber sie können die Stimmung belasten, wenn eine Aktie bereits stark gestiegen ist.
Gleichzeitig stand Cloudflare im Mittelpunkt mehrerer Meldungen über KI und Cybersicherheit. Reuters berichtete, dass Coinbase um ein Cloudflare-Stablecoin-Geschäft wetteifert, das an KI-Agenten-Zahlungen gebunden ist, und Cloudflare nutzte die RSA-Woche auch , um seine KI-Sicherheitssuite zu bewerben. Anfang März veröffentlichte das Unternehmen einen Bedrohungsbericht, in dem es argumentierte, dass sich Cyberangriffe vom "Einbrechen" zum "Einloggen" verlagern, was die breitere Nachfrage nach seiner Sicherheitsplattform unterstützt.
Wichtig ist, dass das letzte große fundamentale Update immer noch positiv war. Cloudflare meldete für das vierte Quartal einen Umsatz von 614,5 Millionen US-Dollar, der über den Schätzungen lag, und prognostizierte für 2026 einen Umsatz von 2,79 bis 2,80 Milliarden US-Dollar, was ebenfalls über dem Konsens lag. CEO Matthew Prince sagte, dass die Verlagerung in Richtung KI und Agenten die Nachfrage nach allen Cloudflare-Diensten antreibt, so dass der jüngste Rückschlag eher wie ein Zurücksetzen der Erwartungen als eine Änderung der Kernwachstumsstory aussieht.
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Ist die NET-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 28,2%
- Operative Margen: 14%
- Exit P/E Multiple: 167,8x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 351,59 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 73,2 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 22,0 % über die nächsten 2,8 Jahre bedeutet.
Cloudflare wird immer noch mit einem Aufschlag gehandelt, und dieser Aufschlag ist in den aktuellen Zahlen leicht zu erkennen. Die Aktie wird mit dem 32,7-fachen LTM-Umsatz und dem 43,9-fachen LTM-EV/Bruttogewinn bewertet, während das Unternehmen immer noch eine negative LTM-EBIT-Marge von 9,3 % aufweist. Das bedeutet, dass die Anleger für künftige Größenordnungen und nicht für den aktuellen operativen Leverage zahlen.
Die Geschäftsgrundlagen sind nach wie vor stark wachstumsorientiert. Der Umsatz stieg im Jahr 2025 um 29,8 % auf 2,17 Mrd. USD, und der Bruttogewinn erreichte 1,62 Mrd. USD. Der freie Cashflow verbesserte sich ebenfalls auf 287,5 Mio. $, wodurch die freie Cashflow-Marge auf 13,3 % anstieg. Das Unternehmen wandelt also einen größeren Teil seines Wachstums in Barmittel um, auch wenn die GAAP-Gewinne weiterhin negativ sind.
Die Margen sind die Schlüsseldebatte. Die Bruttomarge von Cloudflare ist mit 74,5 % nach wie vor hoch, aber auch die Betriebskosten sind weiterhin hoch, da das Unternehmen stark in Vertrieb, F&E und Infrastruktur investiert. Das Bewertungsmodell geht von einer operativen Marge von 14,0 % bis 2028 aus, so dass der langfristige Fall der Aktie davon abhängt, dass Cloudflare beweisen kann, dass es den Umsatz schneller als die Kosten steigern kann.
Die Qualität der Bilanz trägt zur Unterstützung der Geschichte bei. Cloudflare verfügte Ende 2025 über rund 4,1 Mrd. USD an Barmitteln, Barmitteläquivalenten und zur Veräußerung verfügbaren Wertpapieren und hielt immer noch eine Nettoliquidität von rund 583 Mio. USD. Diese Liquidität gibt dem Unternehmen die Möglichkeit, weiterhin in KI, Sicherheit und Netzwerkkapazität zu investieren, ohne die Bilanz kurzfristig zu belasten.
Was treibt die NET Aktie in der Zukunft?
Der nächste große Katalysator sind die am 7. Mai erwarteten Ergebnisse für Q1 2026. Die Anleger werden darauf achten, ob Cloudflare seine Umsatzprognose für das erste Quartal in Höhe von 620 bis 621 Millionen US-Dollar erfüllen und die Umsatzprognose für das Gesamtjahr von 2,79 bis 2,80 Milliarden US-Dollar beibehalten kann. Diese Zahlen sind wichtig, denn die Bewertung der Aktie lässt wenig Spielraum für eine Abschwächung.
Die KI-Nachfrage ist nach wie vor der größte Wachstumstreiber. Im Februar sagte Prince, dass KI und Agenten zu einer "grundlegenden Neuplanung des Internets" führen, und er verband diese Verschiebung direkt mit der Nachfrage nach Arbeits-, Sicherheits- und Netzwerkdiensten. Cloudflare gab außerdem bekannt, dass das Unternehmen im vierten Quartal seinen bisher größten Jahresvertrag mit einem Durchschnittswert von 42,5 Millionen US-Dollar pro Jahr abgeschlossen hat, was zeigt, dass große Kunden ihre Ausgaben für die Plattform erhöhen.
Sicherheit bleibt ein weiterer wichtiger Katalysator. Das Unternehmen ging im Februar eine Partnerschaft mit Mastercard ein, um die Cyberabwehrangebote für kritische Infrastrukturen und kleine Unternehmen zu erweitern, und es nutzte die RSA, um die KI-Sicherheit in den Mittelpunkt zu stellen. Diese Bemühungen sind wichtig, weil es bei Cloudflare nicht mehr nur um die Bereitstellung von Inhalten und die Beschleunigung des Datenverkehrs geht, sondern auch darum, sich zu einem breiteren Sicherheits- und Plattformanbieter zu entwickeln.
Die Anleger werden auch weiterhin das Ausführungsrisiko im Auge behalten. Cloudflare hat die Ursache des Ausfalls vom 20. Februar bekannt gegeben und erklärt, dass der Vorfall eine Untergruppe von Kunden betraf, die Bring Your Own IP-Routing verwenden. Nach dem Ausfall im November und der Störung im Februar bleibt die Zuverlässigkeit ein Teil des Gesprächs, so dass künftige Produktimpulse auch mit einer saubereren operativen Leistung einhergehen müssen.
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