Wichtige Statistiken für die Tyler Technologies-Aktie
- Entwicklung in dieser Woche: -3,9%
- 52-Wochen-Spanne: $283,7 bis $621,3
- Aktueller Kurs: $341,1
Was ist passiert?
Tyler Technologies(TYL), der führende Software-Anbieter für US-Kommunal- und Staatsverwaltungen, liegt 45 % unter seinem 52-Wochen-Hoch von 621,34 $, obwohl das Unternehmen im Geschäftsjahr 2025 einen Rekord-Cashflow von 620,8 Mio. $ verzeichnete und im Februar einen erneuten Rückkauf von 1,0 Mrd. $ genehmigte.
CFO Brian Miller bestätigte, dass der Abonnementumsatz um 16,1 % wuchs, während der SaaS-Umsatz, die Cloud-native Untergruppe, die die höchsten Margen aufweist, zum ersten Mal 200 Mio. $ in einem einzigen Quartal übertraf, auch wenn der Gesamtumsatz im vierten Quartal mit 575,2 Mio. $ die Konsensschätzung von 591,1 Mio. $ verfehlte und die Aktien im erweiterten Handel um mehr als 8 % sanken.
Der operative Motor hinter der Schlag- und Führungsdynamik ist Tylers Cloud-Migrationsprogramm, bei dem Kunden aus dem öffentlichen Sektor ihre alten Softwarelizenzen in Abonnementverträge umwandeln, was zu einer 1,7- bis 1,8-fachen Umsatzsteigerung führt. Im vierten Quartal 2025 wurde ein neuer Quartalsrekord für die Anzahl und den Dollarwert dieser Umwandlungen aufgestellt, wobei L.A. County, Travis County und Collin County zu den bemerkenswerten Unterzeichnungen gehörten.
Lynn Moore, President und CEO, erklärte in der gleichen Telefonkonferenz für das vierte Quartal 2025, dass der jährliche Vertragswert der in diesem Quartal unterzeichneten Umstellungen im Vergleich zum Vorjahr um 64,5 % und im Vergleich zum Vorquartal um 54,8 % gestiegen ist, was die Zuversicht für die künftigen SaaS-Umsätze zu einem Zeitpunkt untermauert, an dem die Prognose des Unternehmens für das Jahr 2026 für ein SaaS-Wachstum von 20,5 % bis 22,5 % bereits um etwa 13 Prozentpunkte dieses Ziels reduziert wurde, die sich im vertraglich vereinbarten, aber noch nicht anerkannten Auftragsbestand befinden.
Die anstehende Akquisition von For The Record für 212,5 Mio. USD, einer digitalen Plattform für Gerichtsaufzeichnungen mit KI-gestützter mehrsprachiger Transkription, ein Investorentag am 9. Juni in Frisco, bei dem das Management die KI-Produkt-Roadmap detailliert vorstellen wird, und eine verbleibende Rückkaufsgenehmigung für 885 Mio. USD bilden zusammen einen mehrjährigen Rahmen für die Erhöhung des Wachstums: Tylers Ziel für 2030 von 1,0 Mrd. USD an freiem Cashflow beruht auf einer Cloud-Umstellung, die bei 45.000 Installationen erst zu 53 % abgeschlossen ist.
Die Meinung der Wall Street zur TYL-Aktie
Der rekordverdächtige freie Cashflow im vierten Quartal und das Allzeithoch im Umkehrquartal bestätigen, dass die Cloud-Umstellung von Tyler, die betriebliche Umstellung, die sowohl den Umsatzanstieg als auch die Margenausweitung vorantreibt, sich genau zu dem Zeitpunkt beschleunigt, an dem die Aktie mit dem niedrigsten Multiplikator seit Jahren gehandelt wird.
Der normalisierte Gewinn pro Aktie stieg im Geschäftsjahr 2025 auf 11,31 US-Dollar und wird nach Schätzungen von TIKR im Geschäftsjahr 2026 auf 12,54 US-Dollar und im Geschäftsjahr 2027 auf 14,19 US-Dollar ansteigen, gestützt durch eine SaaS-Prognose von 20,5 % bis 22,5 % Wachstum und eine EBITDA-Marge, die von 27,9 % auf 29,2 % ansteigt, beides angetrieben durch die 1,7- bis 1,8-fache Umsatzsteigerung durch die Umstellung von On-Premises-Kunden auf Cloud-Abonnements.
Zwölf Analysten stufen TYL derzeit als "Buy" ein, sechs als "Outperform" und vier als "Hold". Das durchschnittliche Kursziel von 443,48 $ impliziert einen Aufwärtstrend von 30,0 % gegenüber dem aktuellen Schlusskurs von 341,07 $ und spiegelt die Überzeugung der Analysten wider, dass der Gewinnrückgang im vierten Quartal ein Problem des Timings und der Vertragsreserven war und keine strukturelle Verschlechterung darstellt.
Die Zielspanne der Analysten reicht von 325,00 $ am unteren Ende bis 650,00 $ am oberen Ende, wobei der Bären-Fall von einer anhaltenden Zurückhaltung der Regierung bei den Budgets abhängt, die die SaaS-Buchungen verlangsamt, und der Bullen-Fall die vollständige Umsetzung des 2027 bis 2029 erreichten Höchststandes widerspiegelt, auf den CFO Brian Miller jetzt ausdrücklich hingewiesen hat.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Mid-Case-Modell von TIKR legt ein Kursziel von 530,29 $ bis Dezember 2030 fest, was eine Gesamtrendite von 55,5 % und einen IRR von 9,7 % impliziert, verankert in einem Umsatz-CAGR von 7,9 % und einer Nettogewinnspanne, die von heute 19,4 % auf 23,6 % ansteigt, was beides konservativ ist im Vergleich zum eigenen Non-GAAP-Betriebsmargenziel des Managements von über 30 % für denselben Zeitraum.
Der Markt bewertet Tyler so, als ob der Übergang zur Cloud ins Stocken geraten würde, obwohl das vierte Quartal mit einem Anstieg des ACV um 64,5 % gegenüber dem Vorjahr ein Rekordvolumen an Flip-Flops lieferte.
Das TIKR-Ziel von $530,29 basiert auf einem jährlichen Umsatzwachstum von etwa 8 %, das bereits durch die eigene Prognose des Unternehmens von $2,50 Mrd. bis $2,55 Mrd. für das Geschäftsjahr 2026 und einen Auftragsbestand, bei dem 13 Prozentpunkte des SaaS-Mittelwerts von 21,5 % bereits vertraglich gebunden sind, abgedeckt ist.
Die Genehmigung des Managements für einen Rückkauf in Höhe von 1,0 Mrd. USD auf dem aktuellen Niveau, wobei noch 885,0 Mio. USD zur Verfügung stehen, deutet darauf hin, dass der Vorstand den Preis von 341 USD als strukturellen Abschlag ansieht und nicht als faire Widerspiegelung des steigenden FCF-Verlaufs.
Das Hauptrisiko besteht darin, dass die Staatshaushalte schneller als erwartet gekürzt werden, wodurch das Wachstum der SaaS-Buchungen unter die 4 % für das Gesamtjahr 2025 gedrückt wird und die Spitze des Anstiegs über das vom Modell angenommene Zeitfenster von 2027 bis 2029 hinausgeschoben wird.
Der Investorentag am 9. Juni in Frisco wird die klarste Bestätigung bringen, denn dort werden die aktualisierten Ziele für 2030 und die Roadmap für die Monetarisierung von KI-Produkten die Annahme des TIKR-Modells von 7,9 % CAGR für den Umsatz entweder bestätigen oder in Frage stellen.
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