Wichtige Kennzahlen für die Circle Internet Group Aktie
- Performance am Dienstag: -11%
- 52-Wochen-Spanne: $50 bis $159
- Zielpreis laut Bewertungsmodell: rund $110
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: etwa 28%
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Was ist passiert?
Circle Internet Group (NYSE: CRCL) steht vor einer zentralen Debatte unter Investoren, ob regulatorische Unsicherheit ihren Vorstoß bremsen kann, USDC von einem schnell wachsenden digitalen Dollar zu einer breiteren Finanzinfrastrukturplattform auszubauen. Diese Sorge verstärkte sich am Dienstag, als die Circle-Aktie um etwa 11% auf $86 pro Aktie fiel, nachdem der US-Senat den CLARITY Act nicht weitergeleitet hatte. Der Gesetzentwurf erhielt eine Mehrheit von 50 zu 49 Stimmen, verfehlte aber die erforderlichen 60 Stimmen für eine Weiterbehandlung. Sowohl Circle als auch Coinbase fielen während des breiteren Verkaufsdrucks nach der Abstimmung um etwa 9%, Bitcoin verlor etwa 4%.
Die Circle-Aktie fiel, weil die gescheiterte Abstimmung über den CLARITY Act die Erwartungen an eine baldige regulatorische Klarheit für Kryptowährungen in den USA schwächte und damit die Unsicherheit erhöhte, wie schnell die institutionelle Adoption digitaler Vermögenswerte voranschreiten kann. Dieser Rückschlag kam kurz bevor Circle am 16. September Arc startete, seine für Finanzmärkte, Echtzeit-Geldbewegungen und agentengetriebene Wirtschaftsaktivitäten entwickelte Layer-1-Blockchain. Arc ging mit mehr als 100 institutionellen und Ökosystem-Partnern, mehr als 100 Anwendungen und nativer Integration von USDC live, das mehr als $74 Milliarden im Umlauf hatte. Dies gibt Circle eine weitere potenzielle Quelle für Transaktions- und Infrastruktureinnahmen jenseits der Zinserträge aus den USDC-Reserven.
Die Gewinndiskussion von Circle im August zeigte auch, dass das Unternehmen bereits über Reserveerträge hinaus aufbaut. Mehr als 175 Finanzinstitute nahmen am Circle Payments Network teil, das Finanzunternehmen für grenzüberschreitende Zahlungen auf Stablecoin-Basis verbindet, während EURC eine Umlaufmenge von über €400 Millionen überschritt. CEO Jeremy Allaire sagte, Arc könne "signifikante neue Monetarisierung" schaffen, wenn Circle in Zahlungen, Transaktionsgebühren und Infrastruktureinnahmen expandiere. Diese Diversifizierung ist wichtig, weil Reserveerträge weiterhin zinsempfindlich sind, während gebührenbasierte Geschäfte Circle's Gewinne mit der Zeit weniger abhängig von Zinsen machen könnten.
Wettbewerb und Analystenmeinungen verdeutlichen, warum die Aktie stark umstritten bleibt. Tether's USDT bleibt Circle's größter Stablecoin-Konkurrent mit einem Marktwert von etwa $183 Milliarden am 16. September im Vergleich zu mehr als $74 Milliarden USDC im Umlauf, was Tether einen bedeutenden Skalenvorteil verschafft. Jüngste Analystenziele zeigen eine große Bandbreite: Goldman Sachs erhöhte sein Kursziel von $81 auf $92 bei Beibehaltung von Hold, Keefe, Bruyette & Woods startete die Berichterstattung mit $105 und einem Hold/Market Perform-Rating, Clear Street behielt Buy bei $107 und Bernstein behielt Buy bei $140. Diese Spanne spiegelt unterschiedliche Erwartungen wider, wie schnell USDC-Wachstum und Arc-Monetarisierung in Gewinne umgesetzt werden können.
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Ist die Circle Internet Group unterbewertet?
Unter den Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): rund 16%
- Operative Margen: rund 11%
- Exit-KGV-Multiple: rund 60x
Circle's Annahme von 16% Umsatzwachstum hängt davon ab, dass USDC breiter in Zahlungen, Abwicklung, Kapitalmärkten und Finanzanwendungen genutzt wird und nicht hauptsächlich auf Zinserträgen aus Reserven beruht. USDC schloss Q2 mit $73,3 Milliarden im Umlauf, ein Plus von 19% im Jahresvergleich, während das vierteljährliche Onchain-Transaktionsvolumen um 151% auf $14,8 Billionen stieg und die Gesamterlöse und Reserveerträge $701 Millionen erreichten, ein Plus von 7%. Die Kluft zwischen Transaktionswachstum und Umsatzwachstum unterstreicht die Chance: Circle's Netzwerkaktivität wächst viel schneller als die ausgewiesenen Umsätze, was Raum für stärkere Monetarisierung lässt, wenn das Unternehmen mehr Wert aus dieser Nutzung zieht.
Arc könnte einer der wichtigsten Treiber dieser Monetarisierung werden. Da das Netzwerk speziell für Finanzaktivitäten entwickelt und direkt mit USDC integriert ist, könnten mehr Zahlungen, tokenisierte Vermögenswerte und Finanzanwendungen auf Arc sowohl die USDC-Nutzung erhöhen als auch Transaktions- und Infrastruktureinnahmen generieren. Dies würde Circle eine weitere Gewinnquelle jenseits der Reserveerträge verschaffen, was besonders wertvoll wird, wenn die Zinsen sinken.
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Circle dringt mit USDC auch tiefer in grenzüberschreitende Zahlungen vor, durch seine geplante Übernahme von Tazapay. Der Deal würde mehr als 60 Bank- und Fintech-Partner sowie Zugang zu über 100 Auszahlungsmärkten hinzufügen und Circle einen direkteren Weg geben, USDC über bestehende Zahlungsinfrastruktur zu verteilen. Die Transaktion soll vorbehaltlich üblicher Bedingungen und regulatorischer Genehmigungen 2027 abgeschlossen werden.
Die operative Marge von 11% im Modell geht davon aus, dass Circle seine Umsätze schneller steigern kann als Vertriebsanreize und Betriebsausgaben, während USDC, Arc und Zahlungen skalieren. Das Exit-KGV von 60x stellt weiterhin eine Premium-Bewertung dar, daher erfordert das Aufwärtsszenario mehr als nur eine steigende USDC-Umlaufmenge. Circle braucht Arc-Adoption, Zahlungserlöse und stärkere operative Hebelwirkung, um Netzwerkwachstum in nachhaltige Gewinne umzusetzen.
Basierend auf diesen Annahmen schätzt TIKR's Bewertungsmodell einen Zielpreis von rund $110, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von etwa 28% über etwa 2,3 Jahre vom Ausgangskurs von $86 impliziert. Die Circle-Aktie erscheint unter diesen Annahmen daher moderat unterbewertet, anstatt offensichtlich günstig, wobei die Performance im Rest von 2026 wahrscheinlich am stärksten vom USDC-Umlaufwachstum, der Arc-Transaktionsaktivität, der grenzüberschreitenden Zahlungsadoption und Circle's Fähigkeit abhängen wird, bedeutende Umsatzströme aufzubauen, die weniger zinsempfindlich sind.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die CRCL-Aktie von hier aus?
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- Umsatzwachstum
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