Wichtige Kennzahlen für Carvana Co. (CVNA)
- 52-Wochen-Spanne: $54.46 bis $97.38
- Aktueller Kurs: $67.12
- Konsensziel der Analysten: $92.14
- TIKR-Modellziel (Mittleres Szenario): ~$150
- Marktkapitalisierung: ~$48B
- Umsatz Q1 2026: $6.43B (plus 52% ggü. Vorjahr)
- Bereinigtes EBITDA Q1 2026: $672M (Marge von 10,4%)
- Verkaufte Einzelhandelseinheiten Q1 2026: 187.393 (plus 40% ggü. Vorjahr)
- Nettoverschuldung/EBITDA: 1,13x
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Ein starkes Geschäft, ein nervöser Markt und Q2-Zahlen vor der Tür
Carvana (CVNA) war in diesem Jahr eine der frustrierenderen Aktien zum Halten. Das Geschäft knackt weiterhin Rekorde, doch die Aktie erreichte ihren Höchststand bei etwa $97 im Januar und hat den größten Teil des Jahres 2026 mit einem Abwärtstrend verbracht.
Der Auslöser für den stärksten Kursrutsch war der Kommentar von CarMax zu erhöhten Aufbereitungskosten, den Anleger sofort auch auf die Margen von Carvana übertrugen, obwohl sich die Kostendynamik bei Carvana in die entgegengesetzte Richtung bewegt.
Die Drawdown-Chart zeigt das Jahr genau. Carvana verkaufte sich im März stark und erreichte am 20. März einen maximalen Drawdown von 41,21%. Es erholte sich teilweise im April und kam zeitweise auf etwa -12% zurück, konnte diese Niveaus aber nicht halten. Seit Mai schwankt die Aktie zwischen etwa -25% und -35% unter ihrem Hoch, ohne nachhaltiges Kaufinteresse zu finden.
Der aktuelle Wert von -29,86% spiegelt einen Markt wider, der nicht bereit ist, für ein Geschäft, das weiterhin liefert, einen Aufschlag zu zahlen, hauptsächlich weil das KGV zu Beginn hoch war und das makroökonomische Umfeld für Gebrauchtwagen weiterhin unsicher ist. Die Q2-Zahlen am 29. Juli sind der nächste echte Katalysator in die eine oder andere Richtung.
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Die Gewinnwende ist real, und die Chart zeigt es deutlich
Was die Ausgangslage von Carvana wirklich interessant macht, ist, dass die EPS-Geschichte keine Projektion ist. Die Wende hat bereits stattgefunden.
Die EPS-Chart reicht von 2021 bis 2030 und erzählt die ganze Geschichte auf einen Blick. Carvana verlor 2022, auf dem Höhepunkt seiner Krise, $2,21 pro Aktie, als das Unternehmen Cash verbrannte, die Aktie über 95% von ihrem Höchststand eingebrochen war und Insolvenzspekulationen weit verbreitet waren.
Es erholte sich 2023 auf -$0,59, trat 2024 mit $0,63 in positives Territorium über und mehr als verdoppelte sich 2025 auf $1,69. Die Schätzungen ab 2026 zeigen ein anhaltendes Wachstum: etwa $1,58 in diesem Jahr, steigend auf etwa $2,16 im Jahr 2027 und sich bis Ende des Jahrzehnts $3 nähernd.
Das Aktionärsschreiben für Q1 2026, unterzeichnet von CEO Ernie Garcia, stellt die operative Geschichte klar dar. Zum neunten Quartal in Folge war Carvana gleichzeitig der am schnellsten wachsende und profitabelste Automobilhändler. Die Einzelhandelseinheiten stiegen um 40%, während die gesamte Branche etwa stagnierte.
Das Unternehmen bewegte ein Auto in einem gemeldeten Fall in weniger als fünf Tagen von einem Besitzer zum nächsten, was unterstreicht, wie eng die Logistik-, Aufbereitungs- und Technologiekapazitäten der Plattform integriert sind.
Garcia formulierte das langfristige Ziel als 3 Millionen Autos pro Jahr bei einer bereinigten EBITDA-Marge von 13,5%, und die Infrastruktur ist bereits vorhanden, um 1,5 Millionen Einheiten pro Jahr bei den aktuellen Ausbaustufen zu unterstützen.
Was das TIKR-Bewertungsmodell über den weiteren Weg sagt
Für ein so schnell und so profitabel wachsendes Geschäft liefert das Bewertungsmodell ein überzeugendes mittleres Szenario, das auf Annahmen basiert, die weder aggressiv sind noch das Ausführungsrisiko ignorieren.
Das mittlere Szenario geht von etwa 16% jährlichem Umsatzwachstum und Nettogewinnmargen aus, die sich auf etwa 7% ausweiten, etwa im Einklang mit Q1 2026, das bereits 6,3% zeigte.
Bei diesen Eingaben zielt das Modell auf etwa $150 pro Aktie ab, was Gesamtrenditen von etwa 124% über die nächsten viereinhalb Jahre oder etwa 20% annualisiert impliziert. Das niedrige Szenario landet bei etwa $162 mit etwa 11% pro Jahr; das hohe Szenario erreicht etwa $284 mit etwa 19%.
Die historische Spalte ist ernüchternd und zeigt große negative Renditen über die meisten früheren Perioden, eine Erinnerung daran, dass Carvana eine schwierige Aktie zum Halten durch ihre Zyklen war.
Das Modell fragt im Wesentlichen, ob der aktuelle operative Schwung nachhaltig genug ist, um die Lücke zwischen dem heutigen Kurs und dem implizierten Wert der Gewinndynamik zu schließen.
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Carvana ist nach herkömmlichen Maßstäben nicht billig, und die Schuldenlast, obwohl mit 1,1x EBITDA handhabbar, verdient Aufmerksamkeit angesichts der hohen Verschuldung, die das Unternehmen historisch getragen hat.
Aber die Ausführungsbilanz seit 2024 war wirklich außergewöhnlich, und die EPS-Chart macht deutlich, dass dies keine Wende-Geschichte mehr ist: Es ist eine Wachstumsgeschichte mit einer komplizierten Vergangenheit.
Da die Q2-Zahlen für den 29. Juli erwartet werden und das Management für Rekordwerte sowohl bei den Einheiten als auch beim EBITDA prognostiziert, werden die nächsten Wochen einen langen Weg gehen, um die Frage zu beantworten, ob der Drawdown der Aktie von -30% eine Kaufgelegenheit oder eine faire Widerspiegelung eines hohen KGV ist, das auf einen unsichereren makroökonomischen Hintergrund trifft.
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