Wichtige Erkenntnisse
- UPS bietet eine Dividendenrendite von 7,0 % und General Mills 7,7 %, aber keine der beiden Dividenden wuchs im letzten Geschäftsjahr nennenswert: bei UPS im Geschäftsjahr 2025 um 0,6 % und bei General Mills im Geschäftsjahr 2026 um 1,7 %.
- Die Dividende von UPS beanspruchte 99 % des freien Cashflows in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026, bei General Mills waren es in den zwölf Monaten bis zum 30. August 2026 85 %.
- UPS hat seine Prognose für 2026 nach Abschluss der geplanten Reduzierung des Amazon-Geschäfts erhöht, während General Mills für das Geschäftsjahr 2027 einen Rückgang des bereinigten Betriebsgewinns um 8 % bis 13 % erwartet.
- General Mills plant, seine Dividende auf dem aktuellen Niveau zu halten, während es seine Verschuldung wieder auf sein Ziel von 3x Nettoverbindlichkeiten zu EBITDA zurückführt.
Jeder Anleger, der auf der Suche nach einer Rendite von 7 % ist, wird früher oder später auf United Parcel Service (UPS) und General Mills (GIS) stoßen.
UPS hat seine Prognose für 2026 am 28. Juli erhöht, nachdem die geplante Verkleinerung seines Amazon-Geschäfts abgeschlossen war. General Mills hingegen teilte den Anlegern am 23. September mit, dass seine Dividende auf dem aktuellen Niveau bleiben wird, während es Schulden abbaut. Seine Aktie fiel im September um fast 22 %.
Welche ist also die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite?
| Kennzahl | UPS | General Mills |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 7,0% | 7,7% |
| Jahresdividende | $6,56 | $2,44 |
| Dividendenwachstum, 5 Jahre | 10,2 % p.a. (GJ 2020–2025) | 3,9 % p.a. (GJ 2021–2026) |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote, TTM | 99 % (bis 30. Juni 2026) | 85 % (bis 30. Aug. 2026) |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote, vorwärts | 96 % (Konsens GJ 2026) | 76 % (Konsens GJ 2027) |
| Nettoverbindlichkeiten / EBITDA | 1,63x | 3,67x |
| Zinsdeckungsgrad | 7,56x | 4,94x |
UPS wächst wieder, mit wenig Spielraum
Im Juli sagte CEO Carol Tomé, UPS habe "unsere geplante Reduzierung des Amazon-Geschäfts und die damit verbundenen Netzwerkumstrukturierungsmaßnahmen wie geplant erfolgreich abgeschlossen." Der Umsatz stieg im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 7,6 % auf 22,8 Mrd. $.
Die Dividende hat fast keinen Puffer. Sie beanspruchte ein hauchdünnes 99 % des freien Cashflows in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026. In den Geschäftsjahren 2023 und 2025 zahlte UPS mehr an Dividenden aus, als es an freiem Cashflow einnahm.
Der freie Cashflow steigt: 1,57 Mrd. $ in der ersten Hälfte 2026, gegenüber 742 Mio. $ im Vorjahreszeitraum. Das Management erwartet für das Gesamtjahr etwa 5,5 Mrd. $. Gegenüber den geplanten Dividenden von etwa 5,4 Mrd. $ bleibt nur ein schmaler Spielraum und wenig für Erhöhungen. UPS steigerte seine Dividende von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 (4,04 $ bis 6,56 $ pro Aktie) um 10,2 % pro Jahr, aber nur um 0,6 % im Geschäftsjahr 2025, und erhöhte sie im Februar 2026 nicht: Seit Februar 2025 zahlt es 1,64 $ pro Quartal.
General Mills zahlt mehr aus einem schrumpfenden Geschäft
General Mills hat das gegenteilige Problem: reichlich Cash hinter seiner Dividende und ein Geschäft, das schrumpft. In seinem ersten Geschäftsquartal, das am 30. August 2026 endete, fielen die Nettoumsätze nach dem Verkauf seines US-Joghurtgeschäfts um 3 % auf 4,4 Mrd. $, und die organischen Nettoumsätze blieben unverändert. Für das Geschäftsjahr 2027 erwartet General Mills einen Rückgang des bereinigten Betriebsgewinns um 8 % bis 13 % zu konstanten Wechselkursen und ein bereinigtes EPS von 3,00 $ bis 3,20 $, gegenüber 3,55 $ im Geschäftsjahr 2026.
Dennoch ist die Dividende gut abgesichert, mit 85 % des freien Cashflows in den zwölf Monaten bis zum 30. August 2026. Der freie Cashflow hat die gezahlten Dividenden in jedem Geschäftsjahr seit 2017 übertroffen, obwohl er im Geschäftsjahr 2026 (dem Jahr bis Mai 2026) auf 1,63 Mrd. $ von 2,29 Mrd. $ fiel...
...was die Quote in diesem Jahr auf 80,9 % hochtrieb.
General Mills erhöhte seine Dividende im Geschäftsjahr 2026 um 1,7 %, und Erhöhungen sind nun ausgesetzt. Wie CFO Kofi Bruce es ausdrückte: "Wir halten uneingeschränkt an unserer Dividende fest, und kurzfristig erwarten wir, den aktuellen Satz pro Aktie beizubehalten, während wir die Entschuldung priorisieren."
Welche Dividende gewinnt also?
General Mills ist die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite. Was für mich den Ausschlag gibt, ist der Spielraum zwischen der Ausschüttung und dem Cash, der sie bezahlt, und davon hat General Mills deutlich mehr. Seine Ausschüttungsquote liegt in den letzten zwölf Monaten bei 85 % und vorwärts bei 76 %, gegenüber 99 % und 96 % bei UPS. Es zahlt auch den größeren Scheck: 770 $ pro Jahr auf 10.000 $, gegenüber 700 $. Bei der aktuellen Ausschüttungsrate zahlt General Mills in jedem der nächsten 10 Jahre mehr und erreicht im 10. Jahr etwa 894 $ gegenüber etwa 740 $ von UPS. Keines erhöht gerade, aber selbst auf dem aktuellen Niveau gehalten, schlägt 770 $ die 700 $.
Der Haken ist die Verschuldung. Die Nettoverbindlichkeiten zu EBITDA von General Mills stiegen von 2,7x im Geschäftsjahr 2022 auf 3,7x im Geschäftsjahr 2026 und liegen damit über dem eigenen Ziel von 3x.
Nach eigener Zählung liegt es etwas über 4x, bestätigte Bruce, und er erwartet "mindestens ein paar Jahre, um uns wieder auf unser Ziel von 3x Nettoverbindlichkeiten zu EBITDA zurückzuarbeiten." Die Dividende bleibt in der Zwischenzeit eingefroren.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von UPS in Gefahr ist. Ihr Geschäft wächst und ihre Prognose wurde gerade erhöht. Bei ihrer 5-Jahres-Rate würde das Einkommen von UPS das von General Mills etwa 2028 überholen. Es ist nur so, dass eine vorwärtsgerichtete Ausschüttungsquote von 96 % keinen Spielraum lässt, dieses Tempo beizubehalten. Ich würde lieber die Dividende mit Cash-Puffer besitzen.
Natürlich könnte sich das ändern, wenn der freie Cashflow von UPS deutlich über seine Dividende hinauswächst. General Mills rechnet für das Geschäftsjahr 2027 mit mindestens 750 Mio. $ an Einsparungen, um seinen freien Cashflow über die 330 Mio. $ zu halten, die es im letzten Quartal an Dividenden auszahlte.
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