Die wichtigsten Punkte
- MPLX erwartet, seine Ausschüttung 2026 und 2027 jeweils um 12,5 % zu erhöhen, und Enterprise Products Partners gibt an, 2026 auf dem Weg zu 28 aufeinanderfolgenden Jahren mit Ausschüttungswachstum zu sein.
- MPLX bietet eine Rendite von 7,65 % zum aktuellen Satz gegenüber 6,3 % bei Enterprise, und es erhöhte seine Ausschüttung von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 um 8 % pro Jahr, gegenüber 4 % bei Enterprise.
- Der ausschüttungsfähige Cashflow von Enterprise deckte seine Ausschüttung im Geschäftsjahr 2025 1,7-fach und wird voraussichtlich 2026 1,9-fach decken, gegenüber 1,4-fach und 1,3-fach bei MPLX.
- Wichtig zu beobachten ist, ob der Cashflow pro Einheit bei MPLX in der zweiten Hälfte 2026 so schnell wächst wie die Erhöhungen.
MPLX (MPLX) teilte Anlegern am 4. August mit, dass es erwartet, seine Ausschüttung 2026 und 2027 jeweils um 12,5 % zu erhöhen, zusätzlich zu einer Rendite von 7,65 %.
Enterprise Products Partners (EPD) zahlt eine geringere Rendite von 6,3 % und erhöht sie langsamer. Aber im Anruf am 28. April sagte das Management, man sei "auf dem Weg zu 28 aufeinanderfolgenden Jahren mit Ausschüttungswachstum in 2026".
Beide sind Pipeline-Master-Limited-Partnerships, zahlen also Ausschüttungen auf Einheiten, senden Inhabern eine K-1 und werden danach beurteilt, wie gut der ausschüttungsfähige Cashflow die Ausschüttung deckt. Welche ist also die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite?
| Kennzahl | Enterprise Products (EPD) | MPLX (MPLX) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,3 % | 7,65 % (zum aktuellen Satz) |
| Jährliche Ausschüttung aktuell (Rendite zu diesem Satz) | $2,24 pro Einheit (6,21 %) | $4,31 pro Einheit (7,65 %) |
| Ausschüttungswachstum, Geschäftsjahr 2020–2025 | 4,0 % pro Jahr | 8,2 % pro Jahr |
| Bilanz, in den Worten des Unternehmens | Auf dem Weg zu 28 aufeinanderfolgenden Jahren Wachstum in 2026 | 12,5 % Erhöhungen in jedem der letzten 2 Jahre |
| Deckung durch ausschüttungsfähigen Cashflow, Geschäftsjahr 2025 | 1,69-fach | 1,40-fach |
| Deckung durch ausschüttungsfähigen Cashflow, Konsens für Geschäftsjahr 2026 | 1,91-fach | 1,29-fach |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 3,2-fach | 4,0-fach |
Enterprise hat Cash im Überfluss
Enterprise verzeichnete gerade ein Rekordquartal. Der operative ausschüttungsfähige Cashflow stieg im Q2 2026 gegenüber Q2 2025 um 21 % auf $2,3 Mrd. und deckte die Ausschüttung für Q2 2026 1,9-fach. Die Volumina an den Marine-Terminals stiegen um 33 %. Co-CEO Jim Teague von Enterprises General Partner führte das auf "die akute globale Nachfrage nach US-Energie" zurück.
Analysten erwarten $4,27 pro Einheit an ausschüttungsfähigem Cashflow im Geschäftsjahr 2026, ein Anstieg von 17 % gegenüber $3,66 im Geschäftsjahr 2025. Das würde die Deckung von 1,69-fach auf 1,91-fach erhöhen. Der Puffer ist auch nicht neu: Seit dem Geschäftsjahr 2019 lag die Deckung jedes Jahr zwischen 1,63-fach und 1,84-fach.
Das Management sagt, die Ausschüttungen würden "im Einklang mit dem Wachstum des operativen ausschüttungsfähigen Cashflows pro Einheit" wachsen. In der Praxis sind sie etwas langsamer gewachsen. Die Ausschüttungen stiegen von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 um 4,0 % pro Jahr, und die Deckung stieg im gleichen Zeitraum von 1,63-fach auf 1,69-fach. Am 8. Oktober erklärte Enterprise $0,56 pro Einheit für das dritte Quartal, gleich wie im zweiten und 2,8 % mehr als vor einem Jahr.
Das Risiko besteht darin, dass das Management diese Nachfrage an die Schließung der Straße von Hormus knüpfte und in seinem Anruf im Juli sagte, die Volumina an den Marine-Terminals hätten sich im Juni und Juli normalisiert, nach einem Ansturm im April und Mai.
MPLX' Erhöhungen stützen sich auf Wachstum
Während Enterprise einen breiten Puffer hält, steckt MPLX mehr von seinem Cash in die Ausschüttung. Der ausschüttungsfähige Cashflow stieg im Q2 2026 auf $1,45 Mrd. gegenüber $1,42 Mrd. im Q2 2025. Aber die Deckung sank auf 1,3-fach von 1,5-fach.
Das Wachstum liegt bei Erdgas und NGLs, wo das bereinigte EBITDA des Segments aufgrund höherer Volumina um 11 % auf $614 Mio. stieg.
Der ausschüttungsfähige Cashflow pro Einheit wuchs von $3,25 im Geschäftsjahr 2016 auf $5,68 im Geschäftsjahr 2025. Die Deckung sank dennoch von 1,62-fach im Geschäftsjahr 2022 auf 1,40-fach im Geschäftsjahr 2025, da die Ausschüttungen von $2,96 auf $4,07 pro Einheit stiegen.
Für das Geschäftsjahr 2026 erwarten Analysten Ausschüttungen von $4,55 pro Einheit, gegenüber $4,07. Sie erwarten einen ausschüttungsfähigen Cashflow von $5,86, ein Plus von 3 % gegenüber $5,68, was einer Deckung von 1,29-fach entspricht. Das liegt genau auf dem Ziel, das CFO Carl Hagedorn im August-Anruf nannte: "Wir halten weiterhin an unserer Ziel-Deckungsquote von 1,3-fach für sowohl '26 als auch '27 und ehrlich gesagt darüber hinaus fest." Die Erhöhung um 12,5 % in diesem Jahr ist eine Prognose, noch nicht beschlossen: Die letztjährige erfolgte am 28. Oktober.
Das Risiko ist, dass Erhöhungen um 12,5 % bei einer Deckung von 1,3-fach wenig Spielraum lassen, falls das von der Geschäftsführung für die zweite Jahreshälfte erwartete EBITDA-Wachstum sich verzögert.
Welche Dividende gewinnt also?
MPLX ist die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite. Sie zahlt den größeren Scheck und wächst diesen Scheck schneller, während sie die Deckung auf dem Ziel des Managements hält.
$10.000 bei der Rendite von 7,65 % von MPLX zahlen jetzt $765 pro Jahr, gegenüber $630 bei der Rendite von 6,3 % von Enterprise. Bei der jeweiligen 5-Jahres-Rate zahlt MPLX etwa $1.549 im Jahr 10, eine Rendite von 15,5 % auf Ihr heutiges Geld, gegenüber etwa $900 von Enterprise. Beim Tempo, mit dem jedes im Geschäftsjahr 2025 erhöhte, sind es etwa $2.251 gegenüber etwa $846. Das Einkommen von Enterprise holt bei keinem der beiden Tempi auf.
Für einen Anleger mit Fokus auf hohe Rendite ist diese Einkommenslücke das Wichtigste. Der Puffer von MPLX ist dünner, aber sein ausschüttungsfähiger Cashflow deckt die Ausschüttung immer noch.
Enterprise hat die größere Sicherheitsmarge: eine zukünftige Deckung von 1,91-fach, Nettoverschuldung bei 3,2-fach EBITDA gegenüber 4,0-fach bei MPLX und eine Bilanz, die auf 28 Jahre in Folge zusteuert. Jeder, der den stabilsten Scheck möchte, sollte sie besitzen. Aber für Einkommen heute und Wachstum dieses Einkommens hat der größere, schneller wachsende Scheck von MPLX immer noch die Nase vorn.
Natürlich bedeutet das Halten einer Deckung von 1,3-fach bei gleichzeitiger Erhöhung um 12,5 % pro Jahr, dass der ausschüttungsfähige Cashflow pro Einheit von MPLX etwa so schnell wachsen muss wie seine Erhöhungen. Das liegt deutlich über den 3 %, die Analysten für 2026 erwarten, daher sind seine Ergebnisse für die zweite Jahreshälfte wichtig.
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