Die wichtigsten Punkte
- Edison International bietet eine Dividendenrendite von 6,5 % und Energy Transfer von 6,8 %; beide haben ihre Ausschüttungen im vergangenen Jahr erhöht.
- Analysten erwarten, dass die Dividende von Edison im Geschäftsjahr 2026 57 % seines normalisierten EPS ausmachen wird, während der ausschüttungsfähige Cashflow von Energy Transfer seine Ausschüttung für das Geschäftsjahr 2026 2,1-fach decken soll.
- Edison hat seine Haftung für den Eaton Fire noch nicht beziffert, und der kalifornische Gesetzentwurf zur Begrenzung dieser Haftung scheiterte am 31. August. Energy Transfer plant, im Jahr 2026 zwischen 5,6 und 5,9 Milliarden US-Dollar für Wachstumsprojekte auszugeben.
- Edison wird mit dem 9-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 13-fach.
Wer auf der Suche nach einer Dividendenrendite von über 6 % ist, wird zwangsläufig auf Edison International (EIX) und Energy Transfer (ET) stoßen.
Am 30. Juli bekräftigte Edison seine Prognose von 5,90 bis 6,20 US-Dollar Kern-EPS für 2026. Energy Transfer erhöhte am 4. August seine Prognose für das bereinigte EBITDA 2026 auf einen Bereich zwischen 18,8 und 19,1 Milliarden US-Dollar.
Welche ist also die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite?
| Kennzahl | Edison International (EIX) | Energy Transfer (ET) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,5% | 6,8% |
| Jahresdividende | 3,51 $ je Aktie | 1,36 $ je Unit |
| Dividendenwachstum, GJ 2020 bis 2025 | 5,4 % p.a. | 7,8 % p.a. |
| Deckungsmaß | Ausschüttungsquote des normalisierten EPS | Deckung durch ausschüttungsfähigen Cashflow |
| Deckung, GJ 2025 | 51% | 1,78x |
| Deckung, GJ 2026 (Konsens) | 57% | 2,11x |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 4,0x | 4,0x |
Edison International: Stetige Erhöhungen, eine offene Waldbrandhaftung
Edisons Versorgungsunternehmen, Southern California Edison, erwartet, dass seine Regulierungsbasis langfristig um etwa 7 % pro Jahr wachsen wird. Das Management erwartet ein jährliches Kern-EPS-Wachstum von 5 % bis 7 % von 2025 bis 2030, und CEO Pedro Pizarro sagte, Edison sehe "bis zu diesem Zeitraum 2030 keine Notwendigkeit für Eigenkapital".
Dieses Wachstum stützt die Dividende. Im Geschäftsjahr 2025 verwendeten die 3,36 $ je Aktie von Edison komfortable 51 % seiner 6,55 $ normalisierten EPS. Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2026 6,12 $, was die Quote auf immer noch großzügige 57 % setzt. Der Vorstand erhöhte die vierteljährliche Ausschüttung im Dezember um 6 %.
Die Dividende stieg jedes Jahr von 1,98 $ je Aktie im Geschäftsjahr 2016 auf 3,36 $ im Geschäftsjahr 2025, wobei die Ausschüttungsquote die ganze Zeit über zwischen 50 % und 64 % lag.
Das Risiko ist der Eaton Fire, und es ist seit Juli gewachsen. Am 4. August stellte die Feuerwehr des Los Angeles County fest, dass Lichtbogenbildung an einem außer Betrieb genommenen Turm von Southern California Edison das Feuer auslöste. Am 31. August scheiterte der kalifornische Gesetzentwurf zur Waldbrandhaftung ohne Abstimmung, und die Aktie von Edison fiel an diesem Tag um 23 %. Am 16. September stufte Fitch seine Perspektive auf negativ herab und warnte, dass "zukünftige Herabstufungen der Bonitätsbewertung wahrscheinlich sind". Edison hatte bis zum 30. Juni 1,6 Milliarden US-Dollar an Siedlungsverlusten verbucht und gibt an, den Rest noch nicht schätzen zu können.
Energy Transfer: Ein größerer Scheck, mit wachsendem Cashflow dahinter
Edison wächst, indem es seine Regulierungsbasis erhöht, und Energy Transfer wächst, indem es mehr durch seine Pipelines bewegt. Im Q2 2026 stieg sein bereinigtes EBITDA um 31 % auf 5,07 Milliarden US-Dollar und sein ausschüttungsfähiger Cashflow, der den Partnern zuzurechnen ist (bereinigt), um 32 % auf 2,59 Milliarden US-Dollar, jeweils im Vergleich zu Q2 2025. Der Transport von NGL, die Exporte von NGL und der Transport von Rohöl erreichten alle Rekordwerte.
Energy Transfer ist eine Partnerschaft, daher zahlt es Ausschüttungen auf Units, und Inhaber erhalten eine K-1 zur Steuerzeit.
Im Geschäftsjahr 2025 deckten 2,38 $ ausschüttungsfähiger Cashflow je Unit die 1,34 $ Ausschüttungen 1,78-fach. Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2026 2,89 $, eine Deckung von 2,11-fach, ein großer Puffer. CEO Thomas Long sagte, die Partnerschaft ziele auf "eine langfristige jährliche Ausschüttungswachstumsrate von 3 % bis 5 %".
Die Deckung lag jedes Jahr vom Geschäftsjahr 2018 bis zum Geschäftsjahr 2025 bei 1,78-fach oder besser. Die Ausschüttungen fielen dennoch von 1,22 $ je Unit im Geschäftsjahr 2019 auf 0,63 $ im Geschäftsjahr 2021, einem Jahr, in dem die Deckung 4,76-fach erreichte.
Sie sind seitdem auf 1,34 $ zurückgeklettert, und die letzte Erhöhung war die "neunzehnte aufeinanderfolgende Erhöhung der vierteljährlichen Bardividende" der Partnerschaft.
Das Risiko sind die Ausgaben: 5,6 bis 5,9 Milliarden US-Dollar Wachstumskapital im Jahr 2026, die weiterhin ihre Rendite erwirtschaften müssen. Am 6. Oktober vereinbarte es auch den Kauf von Vaquero Midstream für etwa 2,6 Milliarden US-Dollar in bar und Units, ein Deal, von dem es erwartet, dass er den ausschüttungsfähigen Cashflow je Unit sofort erhöht.
Welche Dividende gewinnt also?
Energy Transfer ist die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite. Sie zahlt heute den größeren Scheck, und Analysten erwarten, dass ihr ausschüttungsfähiger Cashflow diesen Scheck im Geschäftsjahr 2026 mehr als 2-fach decken wird.
Edison hat jedoch einen echten Fall. Es erhöhte seine Dividende im Geschäftsjahr 2025 um 6,0 %, verglichen mit 4,7 % für Energy Transfer. Bei diesen Raten würde das Einkommen aus Edison um 2030 herum das von Energy Transfer überholen, und im 10. Jahr würden 10.000 $ in Edison etwa 1.098 $ pro Jahr auszahlen, verglichen mit etwa 1.027 $ von Energy Transfer.
Es ist auch günstig. Edison wird mit dem 9-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 13-fach und einem Höchstwert von 17-fach.
Dieser Abschlag ist der Markt, der Edisons Waldbrandrisiko einpreist. Energy Transfer ist auch nicht teuer, mit dem 7,2-fachen der 2,89 $ ausschüttungsfähigen Cashflow je Unit, die Analysten für das Geschäftsjahr 2026 erwarten.
Am Ende würde ich lieber den größeren Scheck jetzt einsammeln, als bis etwa 2030 zu warten, bis der von Edison aufholt, während seine größte Haftung immer noch keine Zahl trägt.
Natürlich könnte ein neuer Versuch in Sacramento das ändern. Pizarro wünscht sich einen "dauerhaften und finanzierbaren Rahmen" für die Waldbrandhaftung, und Edisons erste Schätzung der Kosten des Eaton Fire ist die andere Zahl, die es zu beobachten gilt.
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