Die wichtigsten Punkte
- Edison International wirft eine Dividendenrendite von 6,5 % ab und Crown Castle 5,4 %, nachdem die Dividende je Aktie von Crown Castle von 6,26 $ im Geschäftsjahr 2024 auf 4,75 $ im Geschäftsjahr 2025 gefallen ist.
- Edison schüttete im Geschäftsjahr 2025 51 % des normalisierten Gewinns je Aktie (EPS) aus, und für das Geschäftsjahr 2026 wird auf Basis der Konsensschätzungen eine Ausschüttungsquote von 57 % erwartet.
- Die Ausschüttungsquote von Crown Castle auf Basis des bereinigten operativen Cashflows je Aktie (AFFO) lag im Geschäftsjahr 2025 bei 109 % und wird für das Geschäftsjahr 2026 auf Basis der Konsensschätzungen bei 93 % erwartet, da sich der AFFO je Aktie erholt.
- Das größte Risiko für Edison ist die Haftung für Waldbrände: Der Gesetzentwurf in Kalifornien zur Begrenzung dieser Haftung scheiterte am 31. August, und Fitch hat vor Herabstufungen gewarnt.
Edison International (EIX) wirft aktuell eine Dividendenrendite von 6,5 % ab und Crown Castle (CCI) 5,4 %. Solch hohe Renditen haben meist einen Haken.
Bei Edison ist der Haken die Waldbrandgefahr in Kalifornien. Das Versorgungsunternehmen des Konzerns, Southern California Edison (SCE), begleicht noch immer Ansprüche aus dem Eaton Fire. Der Haken bei Crown Castle ist die Dividende selbst: Die Dividende je Aktie fiel von 6,26 $ im Geschäftsjahr 2024 auf 4,75 $ im Geschäftsjahr 2025.
Welche ist also heute die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite?
| Kennzahl | Edison International (EIX) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,5% | 5,4% |
| Jahresdividende | 3,51 $ je Aktie | 4,25 $ je Aktie |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 5,4 % p.a. | -0,7 % p.a. |
| Ausschüttungsquote, GJ 2025 | 51 % des normalisierten EPS | 109 % des AFFO |
| Ausschüttungsquote, GJ 2026 (Konsens) | 57 % des normalisierten EPS | 93 % des AFFO |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 4,0x | 6,51x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 3,08x | 2,13x |
Edisons Dividende hat Luft nach oben
Edisons Dividende ist gut gedeckt. Im Geschäftsjahr 2025 schüttete das Unternehmen eine komfortable Quote von 51 % des normalisierten Gewinns je Aktie aus. Für das Geschäftsjahr 2026 steigt diese Quote auf Basis der Konsensschätzungen auf 57 %, da der Gewinn je Aktie von einem ungewöhnlich starken Jahr 2025 zurückgehen soll. Am 30. Juli sagte das Management, es erwarte weiterhin, dass der Kerngewinn je Aktie von 2025 bis 2030 um 5 % bis 7 % pro Jahr wachsen wird.
Die Historie zeigt die gleiche Disziplin.
Die Dividende je Aktie stieg in jedem Jahr der Grafik, von 1,98 $ im Geschäftsjahr 2016 auf 3,36 $ im Geschäftsjahr 2025. In diesem Zeitraum blieb die Ausschüttungsquote zwischen 50 % und 64 %. Das Risiko sind Waldbrände. SCE hatte bis zum 30. Juni Verluste aus Eaton-Fire-Vergleichen in Höhe von 1,6 Mrd. $ verbucht, und das Management kann die restlichen Kosten noch nicht abschätzen. CEO Pedro Pizarro warnte davor, dass bei "unzureichenden Maßnahmen" zur Waldbrandgesetzgebung im Jahr 2026 Herabstufungen der Kreditwürdigkeit "sehr wahrscheinlich" seien. Am 4. August stellte die Feuerwehr des Los Angeles County fest, dass ein Lichtbogen an einem außer Betrieb genommenen SCE-Turm das Feuer auslöste. Am 31. August scheiterte der Gesetzentwurf ohne Abstimmung, und die Aktie von Edison fiel an diesem Tag um 23 %. Am 16. September änderte Fitch seine Einschätzung auf negativ und warnte, dass "zukünftige Herabstufungen wahrscheinlich" seien.
Crown Castle wächst noch immer in seine Dividende hinein
Edisons Dividende ist weiter gestiegen, aber die von Crown Castle wurde gerade neu justiert. Ihre AFFO-Ausschüttungsquote erreichte im Geschäftsjahr 2025 ein riskantes Niveau von 109 %, sodass die Dividende die dahinterstehenden Cashflows überstieg.
Der AFFO je Aktie stieg von 4,72 $ im Geschäftsjahr 2016 auf 7,55 $ im Geschäftsjahr 2023 und fiel dann auf 4,36 $ im Geschäftsjahr 2025. Die Dividende je Aktie sank von 6,26 $ im Geschäftsjahr 2024 auf 4,75 $ im Geschäftsjahr 2025. Die 5-Jahres-Rate von -0,7 % p.a. spiegelt also größtenteils die Neujustierung wider, und die Dividende ist vorerst unverändert.
Der AFFO erholt sich. Der AFFO je Aktie stieg im zweiten Quartal 2026 um 10 % auf 1,13 $. Die Konsensschätzung für das Geschäftsjahr 2026 von 4,58 $ liegt innerhalb der Prognose des Managements von 4,53 $ bis 4,65 $, was einer engen Ausschüttungsquote von 93 % entspricht. CEO Christian Hillabrant bezeichnet die Dividende als "unantastbar". CFO Sunit Patel, der Ende März 2027 in den Ruhestand geht, erwartet, dass die Ausschüttungsquote "in den nächsten paar Jahren oder so" wieder in den Zielbereich des Unternehmens zurückkehren wird.
Crown Castle tilgte nach dem Verkauf seines Glasfasergeschäfts mehr als 7 Mrd. $ Schulden. Dennoch trägt es immer noch eine Nettoverschuldung von 6,51x im Verhältnis zum EBITDA, verglichen mit 4,0x bei Edison. Und die Mieteinnahmen aus Standorten fielen im zweiten Quartal 2026 um 4 %, da Kündigungen von DISH und Sprint zu Buche schlugen. Eine neue Hoffnung: Das Frequenzabkommen von SpaceX vom 8. Oktober ließ die Aktie von Crown Castle am 9. Oktober um 15,6 % auf 79,64 $ steigen, in der Erwartung, dass dessen Satelliten weiterhin Türme benötigen werden, obwohl SpaceX noch keinen Mietvertrag unterzeichnet hat.
Welche Dividende gewinnt also?
Edison International ist die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite. Sie bietet die höhere Rendite, deckt diese Rendite mit Luft nach oben und hat ihre Dividende in jedem Jahr der Grafik erhöht. Crown Castle arbeitet derweil noch daran, ihre Ausschüttungsquote wieder zu senken.
In Dollar ausgedrückt: 10.000 $ in Edison zahlen heute 650 $ pro Jahr. Bei ihrer 5-Jahres-Wachstumsrate wächst dies im Jahr 10 auf etwa 1.046 $ an, was einer Rendite von 10,5 % auf Ihr ursprüngliches Kapital entspricht. Die gleichen 10.000 $ in Crown Castle zahlen heute 540 $, und da ihre Dividende unverändert ist, holt sie nie auf.
Sie erhalten Edison auch mit einem Abschlag.
Edison notiert mit einem Forward-KGV von 9,0x, verglichen mit einem Durchschnitt von 13,0x über die letzten fünf Jahre. Diese Lücke ist der Markt, der das Waldbrandrisiko einpreist.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von Crown Castle in Gefahr ist. Der AFFO wächst wieder, das Management bezeichnet die Dividende als unantastbar, und die Ausschüttungsquote ist auf dem Weg, wieder in den Zielbereich zurückzukehren. Es ist nur so, dass Edison bereits mehr zahlt, ihre Dividende besser deckt und sie weiter erhöht.
Natürlich hängt Edisons Fall nun davon ab, dass Sacramento einen neuen Anlauf unternimmt. Ohne eine Lösung werden die von Pizarro gewarnten Herabstufungen wahrscheinlicher, und Edisons erste Schätzung der Kosten des Eaton Fire steht noch aus.
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