Starbucks (SBUX) hat einen Kauf von Chipotle (CMG) ausgeschlossen. Ein Starbucks-Sprecher sagte am Montag, den 12. Oktober, dass "wir Chipotle nicht kaufen" und dass sich das Management auf seine "Back to Starbucks"-Turnaround-Strategie konzentriert.
Die Aussage beendet Spekulationen, die mit einem Bericht der Financial Times vom 8. Oktober begannen, wonach Starbucks mit Beratern an einem möglichen Angebot gearbeitet habe.
Der Markt hatte bereits abgestimmt
Investoren machten ihre Meinung klar, bevor Starbucks dies tat. Chipotle stieg nach dem FT-Bericht um mehr als 7 %, während Starbucks um etwa 3 % fiel. Am Montag kehrten sich die Bewegungen um: Starbucks stieg im frühen Handel um etwa 1 % und Chipotle fiel um etwa 4 %.
Chipotle ist rund 40 Milliarden Dollar wert. Paren Knadjian von EisnerAmper sagte, ein Übernahmepremium hätte wahrscheinlich neue Schulden und neue Aktien erfordert, was die Verschuldung erhöht und Starbucks-Aktionäre mitten im Turnaround verwässert hätte.
Starbucks' Zahlen stützen die Dementi
Starbucks hat seine Bilanz gerade in eine bessere Verfassung gebracht. Die Nettofinanzverschuldung zu EBITDA fiel im am 28. Juni endenden Quartal auf 2,04x, gegenüber 2,90x im Vorquartal und dem niedrigsten Stand seit zwei Jahren.
Der Turnaround erreicht auch die Margen. Die EBIT-Marge von TIKR stieg auf 12,92 % gegenüber 8,42 % im Vorquartal und 9,51 % vor einem Jahr. Ein Teil dieses Sprungs wird sich nicht wiederholen: Starbucks führte dies auf Zollrückerstattungen zurück, die die in den ersten drei Quartalen des Geschäftsjahres gezahlten Zölle weitgehend ausglichen, und das China-Joint Venture erhöhte seine internationale Marge. Sie liegt immer noch unter den 13,52 %, die Starbucks vor zwei Jahren verzeichnete, sodass die Erholung noch nicht abgeschlossen ist.
Ein Deal dieser Größenordnung hätte wahrscheinlich zusätzliche Kreditaufnahme und neue Aktien erfordert und die Bilanz von Starbucks unter Druck gesetzt, gerade als die Margen sich zu erholen begannen.
Für Chipotle entfernt das Dementi von Starbucks einen potenziellen Übernahmekatalysator. Die Aktie hat sich fast halbiert, seit Brian Niccol 2024 zu Starbucks wechselte, und ihre Erholung muss nun aus den eigenen Ergebnissen kommen.
Der 29. Oktober wird Starbucks' Turnaround auf die Probe stellen
Chipotle auszuschließen war die richtige Entscheidung, und die Bilanz stützt dies. Starbucks veröffentlicht die Ergebnisse des vierten Fiskalquartals und gibt die Prognose für das Fiskaljahr 2027 nach Börsenschluss am Donnerstag, den 29. Oktober, bekannt. Wenn die EBIT-Marge über 12 % bleibt, sobald die Zollrückerstattungen wegfallen, beginnt das Juni-Quartal wie eine nachhaltige Wende auszusehen, und das Argument für Fokussierung wird stärker.
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