Die wichtigsten Punkte
- General Mills bietet eine Dividendenrendite von 7,7 % und Altria 6,2 %. General Mills erwartet, seine Dividende in naher Zukunft auf dem aktuellen Niveau zu halten, während es Schulden abbaut.
- Altrias Dividende verbrauchte 78 % seines Free Cashflow in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026, bei General Mills waren es 85 % in den zwölf Monaten bis zum 30. August 2026.
- Die Nettoverschuldung von General Mills lag im Geschäftsjahr 2026 bei 3,7x EBITDA, über dem eigenen Ziel von 3x, bei Altria bei 1,4x.
- General Mills erwartet für das Geschäftsjahr 2027 ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 3,00 bis 3,20 US-Dollar, wobei der bereinigte Betriebsgewinn bei konstanten Währungen um 8 % bis 13 % sinken soll.
General Mills (GIS) bietet eine Dividendenrendite von 7,7 %, nachdem seine Aktie im September fast 22 % gefallen ist, aber rechnen Sie nicht damit, dass diese Ausschüttung bald größer wird. Am 23. September sagte CFO Kofi Bruce: "Wir halten weiterhin voll und ganz an unserer Dividende fest, und in naher Zukunft erwarten wir, den aktuellen Betrag je Aktie beizubehalten, während wir den Schuldenabbau priorisieren."
Dieser Einfrierung macht den Vergleich mit Altria Group (MO) viel interessanter. Altria bietet eine niedrigere Rendite von 6,2 %, erhöhte aber am 27. August seine Quartalsdividende um 4,7 % auf 1,11 US-Dollar je Aktie – die 61. Erhöhung in 57 Jahren.
Welche ist also die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite? So schneiden sie ab:
| Kennzahl | Altria Group (MO) | General Mills (GIS) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,2 % | 7,7 % |
| Jahresdividende | $4,44 | $2,44 |
| Dividendenwachstum (5 Jahre) | 4,1 % p.a. (GJ 2020 bis 2025) | 3,9 % p.a. (GJ 2021 bis 2026) |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote (TTM) | 78 % (bis 30.06.2026) | 85 % (bis 30.08.2026) |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 1,4x | 3,7x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 13,3x | 4,9x |
Altrias Cashfluss deckt die Ausschüttung weiterhin
Die Kernvolumina von Altria schrumpfen. Die Inlandslieferungen von Zigaretten und feuchtem Kautabak gehen zurück, was das Unternehmen auf Branchenrückgänge, eingeschränktes verfügbares Einkommen und den Wechsel von Rauchern zu E-Zigaretten zurückführt. Nikotinbeutel sind der Lichtblick, wobei on! PLUS durch seine nationale Expansion wächst.
Die Gewinne wachsen dennoch weiter. Das bereinigte Ergebnis je Aktie stieg in der ersten Hälfte 2026 um 4,9 % auf 2,80 US-Dollar, und Altria erwartet für das Gesamtjahr 5,61 bis 5,72 US-Dollar, was 3,5 % bis 5,5 % über dem Wert von 5,42 US-Dollar aus 2025 liegt.
Auch der Cashflow hinter der Dividende hat sich gehalten. Der Free Cashflow hat die ausgeschütteten Dividenden jedes Jahr seit dem Geschäftsjahr 2018 übertroffen und erreichte im Geschäftsjahr 2025 9,07 Mrd. US-Dollar gegenüber 6,96 Mrd. US-Dollar, die ausgeschüttet wurden.
Seine Cash-Dividendenausschüttungsquote lag jedes Geschäftsjahr seit 2021 zwischen 75 % und 82 % und betrug in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026 78 %. Das ist eine solide Deckung für ein Unternehmen, dessen Volumina sinken.
Das Risiko liegt im Umsatz. Die Nettoumsätze beliefen sich im zweiten Quartal 2026 auf 6,11 Mrd. US-Dollar, nur 0,1 % mehr als im Vorjahreszeitraum.
General Mills baut zuerst Schulden ab
General Mills zahlt die höhere Dividende, und diese ruht auf einer dünneren Cash-Deckung als bei Altria. Der Free Cashflow sank von 2,29 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 auf 1,63 Mrd. US-Dollar im Geschäftsjahr 2026 (das Jahr bis Mai), während die Dividende weiterhin 1,32 Mrd. US-Dollar beanspruchte.
Dadurch stieg seine Cash-Dividendenausschüttungsquote von 51 % im Geschäftsjahr 2021 auf 81 % im Geschäftsjahr 2026 und auf 85 % in den zwölf Monaten bis zum 30. August 2026. Das ist eine knappe Kappe.
Das Geschäft ist durchwachsen. Im Quartal bis zum 30. August 2026 waren die organischen Nettoumsätze unverändert: North America Foodservice und International wuchsen jeweils organisch um 4 %, während North America Retail organisch um 3 % zurückging, wobei Cerealien und US-Snacks weiterhin schwach waren.
Das Risiko liegt bei den Gewinnen. Das Management erwartet für das Geschäftsjahr 2027 einen Rückgang des bereinigten Betriebsgewinns um 8 % bis 13 % bei konstanten Währungen, mit einem bereinigten Ergebnis je Aktie von 3,00 bis 3,20 US-Dollar.
Welche Dividende gewinnt also?
Altria ist die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite. Ihre Rendite ist niedriger, aber ihre Dividende ist besser gedeckt, wächst weiter und wird von einer deutlich stärkeren Bilanz gestützt.
Die Nettoverschuldung von General Mills ist von 2,7x EBITDA im Geschäftsjahr 2022 auf 3,7x im Geschäftsjahr 2026 gestiegen, über dem eigenen Ziel von 3x.
Nach eigener Zählung liegt sie etwas über 4x, bestätigte Bruce, und er erwartet, dass es "mindestens ein paar Jahre dauern wird, bis wir wieder auf unser Ziel von 3x Nettoverschuldung zu EBITDA zurückgekehrt sind". In der Zwischenzeit erwartet das Management, die Dividende auf dem aktuellen Niveau zu halten. Altria liegt bei 1,4x, mit einem Zinsdeckungsgrad von 13,3x gegenüber 4,9x bei General Mills.
Dieser Einfrierung frisst auch in den Einkommensvorsprung von General Mills. Auf 10.000 US-Dollar zahlt es 770 US-Dollar pro Jahr gegenüber 620 US-Dollar bei Altria. Aber bei der letzten Erhöhungsrate jeder Dividende (Altrias 4,0 % im Geschäftsjahr 2025, General Mills' 1,7 % im Geschäftsjahr 2026) würde Altrias Einkommen das von General Mills in etwa 9,5 Jahren, um 2036 herum, überholen. Und das setzt voraus, dass General Mills weiterhin erhöht, was das Management für die nahe Zukunft ausschließt.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von General Mills unsicher ist. Der Free Cashflow deckte sie im Geschäftsjahr 2026 noch, das Management hat sich zu ihr bekannt, und 770 US-Dollar pro Jahr auf 10.000 US-Dollar sind echtes Geld für jeden, der heute von Dividenden lebt. Es ist nur so, dass ich, wenn es darauf ankommt, lieber die Dividende besitzen würde, die noch wächst, von einem Unternehmen, das nicht zwischen Erhöhungen und Schuldenabbau wählen muss.
Natürlich erwartet General Mills für das Geschäftsjahr 2027 mindestens 750 Mio. US-Dollar an Kosteneinsparungen. Wenn diese Einsparungen seine Schulden schneller auf 3x zurückbringen, könnten die Erhöhungen früher zurückkehren.
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