Die wichtigsten Punkte
- Energy Transfer bietet eine Dividendenrendite von 6,8 % und Altria Group von 6,2 %, beide erhöhten ihre Ausschüttungen im Geschäftsjahr 2025.
- Altria zahlte in den letzten zwölf Monaten 78 % seines freien Cashflows aus, und der ausschüttungsfähige Cashflow von Energy Transfer deckte seine Ausschüttung im Geschäftsjahr 2025 1,8-fach.
- Das bereinigte EBITDA von Energy Transfer stieg im zweiten Quartal um 31 %, aber seine Nettoverschuldung liegt bei 4,0x EBITDA, verglichen mit 1,4x bei Altria.
- Energy Transfer plant für 2026 Wachstumsinvestitionen von 5,6 bis 5,9 Milliarden US-Dollar, was seine Verschuldungszielmarke von 4x bis 4,5x auf die Probe stellen wird.
Wer auf der Suche nach einer Rendite von über 6 % ist, wird früher oder später auf Energy Transfer (ET) stoßen.
Am 4. August erhöhte der Pipeline-Riese seine Prognose für das bereinigte EBITDA 2026 auf 18,8 bis 19,1 Milliarden US-Dollar. Außerdem legte es seine vierteljährliche Ausschüttung auf 0,34 US-Dollar pro Unit fest, was es als "die neunzehnte aufeinanderfolgende Erhöhung der vierteljährlichen Bardividende der Partnerschaft" bezeichnete.
Altria Group (MO), der andere große Name mit hoher Dividendenrendite, hatte eine ruhigere Aktualisierung: Am 30. Juli präzisierte es seine Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie 2026 auf 5,61 bis 5,72 US-Dollar.
Welche ist also die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite?
| Kennzahl | Altria Group (MO) | Energy Transfer (ET) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,2% | 6,8% |
| Jahresdividende | 4,44 US-Dollar je Aktie | 1,36 US-Dollar je Unit |
| Dividendenwachstum, GJ 2020 bis 2025 | 4,1 % pro Jahr | 7,8 % pro Jahr |
| Dividendenwachstum, GJ 2015 bis 2025 | 6,3 % pro Jahr | 2,2 % pro Jahr |
| Deckung, nach eigener Messgröße | Ausschüttungsquote (Cash): 78 % (TTM bis 30. Juni 2026) | Deckung durch ausschüttungsfähigen Cashflow: 1,78x (GJ 2025) |
| Nettoverschuldung / EBITDA (LTM) | 1,41x | 3,98x |
| Zinsdeckung (LTM) | 13,3x | 3,0x |
Altrias Cashflow ist stabil und größtenteils verplant
Altria wächst langsam: Der Umsatz nach Abzug der Verbrauchssteuern stieg im zweiten Quartal 2026 um 1,2 % auf 5,36 Milliarden US-Dollar im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.
Nikotinbeutel wachsen, während sich on! PLUS national ausbreitet, während das Management den Rückgang der Zigarettenauslieferungen auf den langfristigen Niedergang der Branche, angespannte Verbraucherbudgets und Raucher, die auf E-Zigaretten umsteigen, zurückführt.
Der Cashflow hinter der Dividende hat sich jedoch gehalten. Der freie Cashflow betrug im Geschäftsjahr 2025 9,07 Milliarden US-Dollar, gegenüber 6,96 Milliarden US-Dollar an gezahlten Dividenden. Altria hat in jedem Jahr von GJ 2021 bis GJ 2025 zwischen 75 % und 82 % seines freien Cashflows ausgeschüttet.
…und 78 % in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026. Das ist eine hohe Ausschüttungsquote, aber eine konsistente.
Das Risiko besteht darin, dass die Zigarettenvolumina schneller sinken und eine Ausschüttungsquote von 78 % nur begrenzten Spielraum lässt, um dies aufzufangen.
Energy Transfer stellt Rekorde auf
Das Geschäft von Energy Transfer bewegt sich deutlich schneller. Das bereinigte EBITDA betrug im zweiten Quartal 2026 5,07 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 31 % gegenüber 3,87 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Transport von NGL, Exporte und Rohölvolumen erreichten alle Rekordwerte, angetrieben durch die Nachfrage von Kraftwerken, LNG-Exporten und Rechenzentren.
Als MLP zahlt es Ausschüttungen auf Units, mit einem K-1-Steuerformular, und wird anhand des ausschüttungsfähigen Cashflows beurteilt, der seine Wachstumsprojekte ausklammert.
Der ausschüttungsfähige Cashflow je Unit betrug im Geschäftsjahr 2025 2,38 US-Dollar, was die gezahlten 1,34 US-Dollar mit 1,78x gut deckte, nach 2,40x im GJ 2022. In dieser Zeit stieg die Ausschüttung von 1,00 US-Dollar auf 1,34 US-Dollar je Unit, während der Cashflow je Unit von 2,40 US-Dollar auf 2,38 US-Dollar sank.
Die Grafik zeigt auch den Kürzung: Die Ausschüttung sank von 1,22 US-Dollar je Unit im GJ 2019 auf 0,63 US-Dollar im GJ 2021. Deshalb beträgt seine 10-Jahres-Wachstumsrate nur 2,2 % pro Jahr.
Die Zielvorgabe des Managements entspricht dem jüngsten Tempo. CEO Thomas Long sagte im Telefonat zum zweiten Quartal, dass das Unternehmen "eine langfristige jährliche Ausschüttungswachstumsrate von 3 % bis 5 % anstrebt und unsere Verschuldungsziele von 4x bis 4,5x EBITDA beibehält." Die Erhöhung im GJ 2025 betrug 4,7 %.
Welche Dividende gewinnt also?
Energy Transfer ist die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite. Sie zahlt heute mehr, ihre Ausschüttung ist gut gedeckt und ihr Cashflow wächst schneller.
Bei der Erhöhung jedes Unternehmens im GJ 2025 (4,7 % für Energy Transfer und 4,0 % für Altria) würde eine heute investierte Summe von 10.000 US-Dollar von Energy Transfer im Jahr 10 etwa 1.027 US-Dollar pro Jahr auszahlen, gegenüber etwa 882 US-Dollar von Altria. Altrias Erhöhung am 27. August, seine 61. in 57 Jahren, betrug ebenfalls 4,7 %, aber selbst bei diesem Tempo holt der kleinere Scheck nie auf.
Der Haken ist die Verschuldung. Die Nettoverschuldung von Energy Transfer lag seit GJ 2021 zwischen 3,9x und 4,5x EBITDA und endete im GJ 2025 bei 4,5x, dem oberen Ende seines eigenen Zielbereichs.
Sie hat sich seitdem auf 3,98x in den letzten zwölf Monaten entspannt. Das ist immer noch deutlich höher als Altrias 1,41x, und das EBIT von Energy Transfer deckt seine Zinsen 3,0-fach, gegenüber 13,3x bei Altria.
Altrias Bilanz ist deutlich stärker, und seine Ausschüttungsquote lag fünf Jahre lang in einem engen Bereich. Seine Dividende je Aktie stieg auch in jedem Geschäftsjahr von 2015 bis 2025, was einem Wachstum von 6,3 % pro Jahr entspricht, während Energy Transfer kürzte. Es ist nur so, dass Energy Transfer einen größeren Scheck zahlt, aus schneller wachsendem Cashflow, der ihn heute bequem deckt.
Natürlich plant Energy Transfer, in diesem Jahr 5,6 bis 5,9 Milliarden US-Dollar in Wachstumsinvestitionen zu stecken, und das Management erwartet bis 2029 5 Milliarden US-Dollar oder mehr pro Jahr. Am 6. Oktober vereinbarte es den Kauf von Vaquero Midstream für etwa 2,625 Milliarden US-Dollar, davon 1,95 Milliarden US-Dollar in bar. Wenn diese Ausgaben die Verschuldung wieder über sein Ziel drücken, könnte sich diese Antwort ändern.
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