Wichtige Kennzahlen für die Arista Networks Aktie
- Aktueller Kurs: $182.95
- Zielkurs (Mitte): ~$463
- Zielkurs der Analysten: ~$245
- Potenzielle Gesamtrendite: ~153%
- Annualisierte IRR: ~25% / Jahr
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Was ist passiert?
Arista Networks (ANET) schloss am 9. Oktober 2026 bei einem Rekordstand von $216.74 und gab dann in den nächsten fünf Handelstagen 18,34% nach, um am 16. Oktober bei $176.98 zu schließen. Arista meldete in diesem Zeitraum keine verfehlten Ergebnisse und senkte auch keine Prognosen. Reuters führte den Verkauf auf Zweifel zurück, ob schuldenfinanzierte KI-Infrastrukturunternehmen genug verdienen können, um ihre Kredite zu bedienen, wobei heiße Inflationsdaten und höhere Ölpreise zusätzlichen Druck erzeugten. Der Chip-Index fiel am 16. Oktober zum achten Mal in Folge.
Die Aktie erholte sich am 19. Oktober um 3,37% auf $182.95, als Chip-Aktien aufgrund nachlassender Renditen von US-Staatsanleihen und sinkender Ölpreise zulegten. Damit lag die Aktie jedoch immer noch 15,59% unter ihrem Rekord. Arista verfügte zum 30. Juni 2026 über $13.343,3 Millionen an Bargeld und marktfähigen Wertpapieren und keine Schulden, sodass seine Risikoexposition über Kunden und nicht über seine eigene Bilanz läuft. Der nächste Test kommt laut seinen Investor-Relations-Materialien am 3. November.
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Angespannte Kreditmärkte schärfen Aristas Kosten-pro-Token-Argument
Die schärfsten Verluste trafen Neoclouds, die GPU-Cloud-Anbieter, die für KI aufgebaut wurden. Die Aktien von CoreWeave (CRWV) sanken, als ihre Anleiherenditen am 14. Oktober fast 15% erreichten, und der Verkaufsdruck breitete sich am nächsten Tag auf KI-Colocation-Unternehmen aus.
Neoclouds sind eine Kundengruppe, die Arista neben den Hyperscalern umwirbt. Auf der Global TMT Conference von Citi am 10. September erklärte CFO Chantelle Breithaupt, was sie überzeugt: "Was sie wettbewerbsfähig macht, ist ihre Optimierung der Token-Kosten." Sie sagte, dass einige Neoclouds, die zunächst mit einem Wettbewerber gegangen seien, zu Arista gekommen seien, möglicherweise für ihre zweite Installation. Sie nannte keine konkreten Kunden.
Teurere Finanzierungen erhöhen den Wert dieses Arguments, weil ein Neocloud, das mehr für Kredite zahlen muss, die niedrigsten Kosten pro Token benötigt, um wettbewerbsfähig zu sein. Das Risiko ist das Volumen: Wenn die Kreditmärkte angespannt bleiben, bauen weniger Neoclouds überhaupt aus.
Der Kursrückgang fiel auch mit Aristas jüngstem Produktlaunch zusammen. Am 7. Oktober kündigte es Etherlink SU-144 an, ein Rack-Scale-Ethernet-Design, das bis zu 144 Beschleuniger verbindet und mit Partnern wie Meta und Microsoft entwickelt wurde. Es handelt sich um eine Produktankündigung ohne offengelegte Bestellungen. Die Trusts von CEO Jayshree Ullal verkauften am 7. Oktober und vom 8. bis 9. Oktober Aktien nahe $217 im Rahmen eines vorab festgelegten Rule 10b5-1-Plans.
Ein günstigeres KGV, wobei die Margen weiterhin die offene Frage sind
Der Verkauf drückte Aristas NTM-KGV am 16. Oktober auf 38,05x gegenüber 43,83x am 30. September. Damit lag es ungefähr auf dem Niveau des optischen Zulieferers Lumentum (LITE) mit 37,82x.
Die Preispolitik zielt darauf ab, Margen zu halten, nicht sie zu erhöhen. Breithaupt sagte, die Hauptpreiserhöhung 2026 sei nach dem Speicheranteil jedes Kunden bemessen worden, wobei feste Auftragsbestände zu alten Preisen belassen wurden. Sie fügte hinzu, dass Kundenverhandlungen entscheiden, wie viel von jeder Erhöhung Arista behält. "Wir streben keine Margensteigerung an", sagte sie.
Die non-GAAP-Bruttomarge lag im zweiten Quartal bei 63,4%, gegenüber 65,6% im Vorjahreszeitraum, und sie verwies auf eine Prognose von 62% bis 64%. Arista prognostizierte für das dritte Quartal eine non-GAAP-Betriebsmarge von 48% bis 49%, gegenüber 49,9% im zweiten Quartal. Sie sagte, sie glaube, dass die Versorgung mit Fabs und Speichern bis 2027 geklärt sei, während Teile wie Leiterplatten und Kondensatoren knapp blieben.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $182.95
- Zielkurs (Mitte): ~$463
- Potenzielle Gesamtrendite: ~153%
- Annualisierte IRR: ~25% / Jahr
Hier wird der Mittelwert verwendet, weil er im Prognosezeitraum des Modells von 2025 bis 2035 das KGV um etwa 0,4% pro Jahr sinken lässt. Das bedeutet, dass die Renditen aus den Gewinnen und nicht aus einer Neubewertung stammen. Dieselbe Tabelle geht von einem Umsatzwachstum von etwa 23% pro Jahr und einer Nettogewinnmarge von etwa 41% aus.
Die Schätzungen der Analysten stützen die ersten Jahre, steigen von etwa $12,7 Milliarden im Jahr 2026 auf etwa $29,8 Milliarden im Jahr 2030, obwohl nur drei Analysten bis 2030 schätzen. Scale-across, das KI-Cluster über separate Rechenzentren hinweg verbindet, ist eine neuere Wachstumsquelle, von der Breithaupt erwartet, dass sie sich von 2026 bis 2028 zeigen wird.
Das Hauptrisiko ist eine Pause bei den KI-Ausgaben. In derselben Tabelle geht der optimistische Fall von etwa 26% Wachstum und der pessimistische Fall von etwa 21% aus, sodass selbst der pessimistische Fall einen Gewinn modelliert. Ein Ausgabenstopp liegt außerhalb aller drei Szenarien.
Fazit
Die Prognose für das vierte Quartal am 3. November ist wichtiger als das Quartal selbst. Die Analysten erwarten etwa $3,33 Milliarden für das dritte Quartal, in Übereinstimmung mit der Prognose von ~$3,3 Milliarden, und etwa $3,6 Milliarden für das vierte. Eine Prognose für das vierte Quartal bei oder über $3,6 Milliarden würde darauf hindeuten, dass die Belastung der Neoclouds noch nicht Aristas Auftragseingang erreicht hat. Eine Prognose darunter würde darauf hindeuten, dass die Verkäufe im Oktober etwas früh erkannt haben.
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