Die wichtigsten Punkte
- Die Aktien von Walmart und Costco stiegen in den letzten Monat (bis zum Schluss am Montag) jeweils um 11 %, während der S&P 500 nur 0,6 % zulegte.
- Der größte Schub für Walmart kam am 14. Oktober, als eine heiße Inflationszahl für September Anleger aus dem Technologiesektor in Basiskonsumgüteraktien trieb. Die Deutsche Bank stufte die Aktie am nächsten Morgen auf "Buy" hoch.
- Das operative Geschäft hält nicht mit: Walmart hält weiterhin an seinen Prognosen für nur 2 % bis 4 % Wachstum beim bereinigten Betriebsergebnis im dritten Quartal fest, und seine Investitionsausgaben (Capex) übertreffen weiterhin die Schätzungen.
- Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 39,5 für die nächsten zwölf Monate gegenüber einem Dreijahresdurchschnitt von 33,9 scheint die gute Nachricht bereits eingepreist. Die US-Vergleichsverkäufe (U.S. comp) exklusive Gesundheit und Wellness im November sind die Kennzahl, die man im Auge behalten sollte.
Die Aktie von Walmart (WMT) ist in den letzten Monat (bis zum Schluss am Montag) um 11 % gestiegen, und Costco (COST) zog mit 11 % nach. Im gleichen Zeitraum schaffte der S&P 500 0,6 %, und der Nasdaq 100 verlor 0,4 %.
Der Zeitpunkt ist das Auffällige. Walmart rutschte Ende September ab und erreichte am 30. September 104 $. Der gesamte Gewinn kam im Oktober zustande, ein Anstieg von 14 % gegenüber diesem Tief.
Wie die Inflation Anleger zu Walmart trieb
Die erste Phase hatte keinen einzelnen Auslöser. Walmart stieg vom 30. September bis zum 9. Oktober um 7 %, und das gelang trotz eines Wall Street Journal-Berichts über seinen kostspieligen Kampf mit Lagerhausrobotern.
Dann kam Mittwoch, der 14. Oktober. Die September-Inflation lag mit 3,7 % heiß, und Anleger rotierten aus dem Technologiesektor in die Geschäfte, die tägliche Bedarfsgüter verkaufen. Walmart gewann an diesem Tag 3,5 % und Costco fast 3 %, während der S&P 500 um etwa 1 % fiel.
Krisztina Katai von der Deutschen Bank legte am nächsten Morgen noch eine Schippe drauf, indem sie Walmart auf "Buy" hochstufte und ihr Kursziel von 113 $ auf 136 $ anhob. Ihr Argument ist, dass Inflation Käufer auf die Suche nach Wert treibt, was direkt Walmart zugutekommt, und dass Anleger beginnen, über seine schwachen US-Vergleichsverkäufe (U.S. comp) von 2,6 % im zweiten Quartal hinwegzusehen. Sie erwartet außerdem, dass Werbung, Marketplace und Mitgliedschaften die Margen heben werden (im letzten Quartal wuchs die Werbung um 38 %, die US-Marketplace-Umsätze um 52 % und die Mitgliedschaftsgebühren um 17 %).
Die Walmart-Aktie legte an diesem Tag weitere 1,5 % zu.
Die Zahlen haben noch nicht aufgeholt
Walmart hat seine Prognosen seit August nicht angepasst. Das Unternehmen erwartet weiterhin, dass das bereinigte Betriebsergebnis im dritten Quartal bei konstanten Währungen nur um 2 % bis 4 % wachsen wird, weil es einen Großteil seiner 2,9 Mrd. $ Zollrückerstattung wieder in niedrigere Preise steckt. Es rechnet außerdem in diesem Jahr mit mehr als 2 Mrd. $ zusätzlichen Treibstoffkosten, und laut der Deutschen Bank sieht Walmart, dass die heutigen Dieselpreise die gesamte Rückerstattung bis Ende 2027 aufzehren werden.
Auch die Ausgaben lassen nicht nach. Walmart investierte im Geschäftsjahr bis Januar 2026 26,6 Mrd. $ in Sachanlagen (Capex), und Analysten erwarten im laufenden Geschäftsjahr etwa 29 Mrd. $. Seine Investitionsausgaben haben in jedem der letzten fünf berichteten Quartale die Schätzungen der Analysten übertroffen. Und am Montag platzierte Walmart 3 Mrd. $ US-Anleihen und startete sein erstes Angebot in kanadischen Dollar, einen Deal über 5 Mrd. C$, berichtete Bloomberg.
Das ist viel verlangt von einem Unternehmen, dessen jüngstes Betriebsergebnis auf einer 2,9 Mrd. $ Zollrückerstattung basierte (teilweise ausgeglichen durch Preisinvestitionen).
Was ein KGV von 39 für Walmart bereits einpreist
In einer Folge vom 30. September des We Study Billionaires Podcasts sagte Co-Moderator Kyle Grieve über Walmart: "Die Aktie ist bewertet wie ein Technologieunternehmen innerhalb der 'Magnificent Seven'."
Das sagte er vor dem 14 %-Aufschwung.
Walmart notiert jetzt mit einem KGV von 39,5 für die nächsten zwölf Monate. Sein Durchschnitt liegt bei 33,9 über drei Jahre und 29,3 über fünf Jahre.
Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie (EPS) um etwa 11 % pro Jahr wächst, von 2,64 $ im Geschäftsjahr bis Januar 2026 auf 3,63 $ im Geschäftsjahr bis Januar 2029. Das ist solides Wachstum. Bei einem KGV von 39,5 denke ich immer noch, dass das viel ist, was man dafür bezahlt.
Das durchschnittliche Kursziel der Analysten von 127,35 $ liegt 7 % über dem Schlusskurs von Montag und ist von fast 139 $ im Juni gesunken. Die Analysten sind dem Kursanstieg also nicht hinterhergelaufen.
Warum ich Walmart halte, aber nicht nachkaufe
Ich würde bei einem KGV von 39 nicht mehr Walmart kaufen. Eine heiße Inflationszahl kann das Geld eine Weile lang in Basiskonsumgüteraktien fließen lassen, aber früher oder später muss das Unternehmen dieses KGV verdienen. Ich würde meine bestehenden Anteile halten und nur reduzieren, wenn der Kursanstieg Walmart zu einem zu großen Anteil im Portfolio gemacht hat.
Der nächste Test ist der Bericht für das dritte Quartal im November. Walmart prognostiziert ein Nettoumsatzwachstum von 3 % bis 3,75 % bei konstanten Währungen und einen bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von 0,62 $ bis 0,64 $. Die Kennzahl, die ich im Auge behalten werde, sind die US-Vergleichsverkäufe (U.S. comp) exklusive Gesundheit und Wellness, die seit zweieinhalb Jahren in einem Bereich von 3 % bis 4 % verharrt. Bleibt sie dort, funktionieren die Preissenkungen. Rutscht sie unter 3 %, hat das KGV noch einen langen Weg nach unten.
Was ist die Walmart-Aktie also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Kurs jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Walmart wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen von Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf Basis der Anlagedaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg bei Ihren Investitionen!
