Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Allegion stieg heute um 11 %, nachdem das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) von 2,60 $ und der Umsatz von 1,17 Mrd. $ im dritten Quartal die Erwartungen von Wall Street übertrafen.
- Das Management erhöhte seine Prognose für das bereinigte EPS 2026 auf 9,05 $ bis 9,10 $, was über den von Analysten erwarteten 8,97 $ liegt, und die Prognose lässt Zollrückerstattungen außer Acht.
- Fast das gesamte Wachstum kam aus der Region Amerika, während die organischen Umsätze im internationalen Segment leicht zurückgingen und die Marge schrumpfte.
- Der nächste Test ist der Bericht für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres und die Frage, ob die internationalen Umsätze wieder zu wachsen beginnen.
Die Aktie von Allegion (ALLE) ist heute in einem schwachen Markt um 11 % gestiegen. Die Ergebnisse des dritten Quartals übertrafen die Erwartungen von Wall Street, und das Management erhöhte seine Jahresprognose.
Präsident und CEO John H. Stone führte die höhere Prognose auf "stetige Dynamik in unserer Nachfragegenerierungsmaschine" zurück.
Erwartungen übertroffen und Prognose erhöht
Hier ist, was Allegion vor Börsenöffnung meldete:
- Bereinigtes EPS von 2,60 $, ein Plus von 13 % und besser als die von Analysten erwarteten 2,50 $
- Umsatz von 1,17 Mrd. $, ein Plus von 9,6 % (7,2 % organisch), gegenüber erwarteten 1,14 Mrd. $
- Eine bereinigte operative Marge von 24,7 %, gegenüber 24,1 %
- Eine Prognose für das bereinigte EPS 2026 von 9,05 $ bis 9,10 $, gegenüber zuvor 8,85 $ bis 9,00 $
Eine Region trägt die Hauptlast
Die Region Amerika machte etwa 80 % der Umsätze im dritten Quartal aus und wuchs organisch um 9,1 %. Die Umsätze im Nichtwohnungsbau wuchsen organisch im niedrigen zweistelligen Bereich und im Wohnungsbau im mittleren einstelligen Bereich. Die bereinigte operative Marge der Region stieg auf 30,1 %.
International entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung. Die organischen Umsätze gingen aufgrund geringerer Volumina um 0,2 % zurück, und die bereinigte Marge des Segments sank um 40 Basispunkte auf 13,9 %. Die Region Amerika erwirtschaftete etwa 90 % des bereinigten operativen Ergebnisses der beiden Segmente.
Die Region Amerika trieb auch die höhere Umsatzprognose an, die für dieses Jahr ein gemeldetes Wachstum von 9,5 % bis 10,5 % vorsieht. Das entspricht in etwa 4,5 Mrd. $, mehr als die von Analysten erwarteten 4,41 Mrd. $…
(Unter Ausschluss von Akquisitionen und Währungseffekten liegt die Prognose bei 5 % bis 6 % organischem Wachstum.)
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Die Prognose übertrifft die Erwartungen der Street
Die neue EPS-Spanne liegt über den für 2026 von Analysten erwarteten 8,97 $. Sie würde auch einen zweistelligen Anstieg gegenüber 8,14 $ im Jahr 2025 bedeuten…
Diese Schätzungen stammen aus der Zeit vor dem heutigen Bericht, daher ist zu erwarten, dass die Zahl für 2026 in Richtung der neuen Spanne steigen wird.
Die Erhöhung kommt auch vom Geschäft selbst. Zollrückerstattungen fügten dem gemeldeten operativen Ergebnis 19,9 Mio. $ hinzu, aber Allegion lässt sie im bereinigten EPS außer Acht.
Zurück zu seinem Durchschnitt
Zum gestrigen Börsenschluss notierte Allegion mit dem 17-fachen des zukünftigen Gewinns. Das liegt unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 18x und ist gestiegen gegenüber einem Fünfjahrestief von 14x im Mai…
Zum heutigen Morgenkurs liegt es näher am 18-fachen.
Meine Einschätzung: Allegion betreibt ein Geschäft mit hoher Marge und einem starken Motor. Bei seinem durchschnittlichen KGV-Multiplikator denke ich, dass eine erhöhte Prognose es von hier aus gesehen wert macht, es zu besitzen. Wenn der internationale Bereich jedoch weiter schrumpft, hängt das gesamte Unternehmen von der Region Amerika ab, und eine (wahrscheinlich wahrscheinliche?) Verlangsamung im gewerblichen Bau dort würde schnell einschlagen.
Die nächste Überprüfung ist der Bericht für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres und die Frage, ob sich die internationalen Volumina erholen.
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