Die wichtigsten Punkte
- Americas Gold and Silver fiel heute um 11%, und Coeur Mining, Wheaton Precious Metals und Pan American Silver verloren 8%, 6% bzw. 6%, als Silber nachgab.
- Neue Angriffe auf Schiffe in der Straße von Hormus trieben das Öl nach oben, was die Wetten auf eine Zinserhöhung der Fed im Dezember verstärkte, was Silber belasten würde.
- Americas Gold and Silver meldete gerade eine Rekord-Silberförderung im Quartal, aber seine operative Marge ist seit 2021 jedes Jahr negativ gewesen, daher trifft ein niedrigerer Silberpreis das Unternehmen hart.
- Als Nächstes stehen das Treffen der Fed am 27.-28. Oktober und die vollständigen Ergebnisse des Unternehmens für das dritte Quartal an, die in einigen Wochen erwartet werden.
Silber gab heute nach, und die kleinsten Bergbauunternehmen traf es am schlimmsten. Americas Gold and Silver (USAS) fiel um 11%, Coeur Mining (CDE) verlor 8%, Wheaton Precious Metals (WPM) fiel um 6% und Pan American Silver (PAAS) ebenfalls um 6%.
Öl rauf, Silber runter
Kitco berichtete heute Morgen, dass neue Angriffe auf Handelsschiffe in der Straße von Hormus den Preis für Brent-Rohöl über 112 US-Dollar pro Barrel trieben, den höchsten Stand seit Mai.
Teureres Öl schürt Inflationssorgen, und Händler sehen eine Wahrscheinlichkeit von etwa 86% für eine Zinserhöhung der Fed im Dezember. Wie Kitco es ausdrückte: "Silber steht unter stärkerem Verkaufsdruck, da höhere Kreditkosten und Sorgen um die industrielle Aktivität die Auswirkungen der Schwäche bei Gold verstärken."
Gegen Ende des Vormittags war der iShares Silver Trust um fast 5% im Minus. Andere Silberbergbauunternehmen verloren 6% bis 8%, an einem Tag, an dem die Tech-Branche den gesamten Markt nach unten zog.
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Ein Rekordquartal mit wenig Puffer
Der Rückgang erfolgte drei Tage, nachdem Americas Gold and Silver eine Rekord-Silberförderung im dritten Quartal von 800.458 Unzen meldete. Eine Steigerung um 23% gegenüber dem zweiten Quartal in Cosalá in Mexiko half dabei. Dennoch blieb die Förderung hinter den Erwartungen der Analysten zurück, wie Wayne Lam von TD Cowen sagte, da der Galena-Komplex in Idaho weiter hochfährt.
Das größere Problem ist, wie wenig Spielraum das Geschäft hat, wenn Silber fällt. Seine Bruttomarge hat sich stark bewegt, von 10% im Jahr 2022 auf 26% im Jahr 2025...
Die Bergbaukosten sinken nicht mit dem Metall. Eine Senkung des Erlöses pro Unze um 5% würde daher fast ein Fünftel von diesem Bruttogewinn wegnehmen. (Das ist grob gerechnet, da auch Kupfer, Blei und Antimon Teil seines Umsatzes sind.)
Weiter unten in der Gewinn- und Verlustrechnung war seine operative Marge seit 2021 jedes Jahr negativ:
Selbst im zweiten Quartal, als es 67 US-Dollar pro Unze für sein Silber erhielt, meldete es einen bereinigten Verlust von 0,9 Millionen US-Dollar. Spot-Silber lag heute Morgen bei etwa 56 US-Dollar.
Coeur, Pan American und Wheaton sind alle weitaus größere Unternehmen und verloren nur etwas mehr als das Metall. Americas Gold and Silver fiel etwa doppelt so stark.
Die Fed ist die größere Bewährungsprobe
Meine Einschätzung: So bewegt sich die Aktie von Americas Gold and Silver einfach. Ihre Unzenzahl wächst, aber sie benötigt immer noch einen hohen Silberpreis, um daraus Gewinn zu erzielen. Daher sollte die Aktie weiterhin stärker schwanken als das Metall, sowohl nach oben als auch nach unten.
Die nächsten Bewährungsproben kommen schnell. Die Fed tagt am 27.-28. Oktober, und die vollständigen Ergebnisse für das dritte Quartal sollten in einigen Wochen vorliegen und zeigen, wie viel von dieser Rekordförderung zu Gewinn wurde.
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