Die wichtigsten Punkte
- Die Aktien von FirstCash fielen heute um 13% und die von EZCORP um 10%, obwohl FirstCash die Schätzungen für den Umsatz und das bereinigte Ergebnis im dritten Quartal übertraf und seine Dividende um 10% erhöhte.
- Der Verkauf sieht nach einer Überreaktion für ein Unternehmen aus, das seinen Pfandleihumsatz um 28% steigerte und in diesem Jahr in jedem Quartal Rekorde aufstellte.
- Keines der Unternehmen nannte einen Grund, aber Gold fiel heute Morgen um fast 2%, und ein niedrigerer Goldpreis kann kleinere Pfandleihkredite und weniger Geld aus Altgold bedeuten.
- FirstCash ging vor der Veröffentlichung der Zahlen mit einem KGV von 18 (auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate) in den Bericht, über seinem Fünfjahresdurchschnitt von 16. Daher ist zu beobachten, ob der Rückgang des Goldpreises Analysten dazu veranlasst, ihre Schätzungen zu senken.
FirstCash (FCFS) hat gerade ein Rekorddrittes Quartal vorgelegt, die Schätzungen von Wall Street für Umsatz und Ergebnis übertroffen und seine Dividende um 10% erhöht.
Trotzdem fällt seine Aktie heute um 13%. Und der Pfandleihkonkurrent EZCORP (EZPW) fällt zeitgleich um 10%.
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Was genau ist passiert
FirstCash veröffentlichte seine Ergebnisse vor Börsenbeginn heute Morgen:
- Bereinigter Gewinn je Aktie (EPS) von 2,68 $, gegenüber den von Analysten erwarteten 2,63 $
- Umsatz von 1,10 Mrd. $, gegenüber 1,07 Mrd. $
- Pfandleihumsatz um 28% gestiegen, mit Pfandleihforderungen auf einem Rekordstand von 908 Mio. $
- Eine Dividendensteigerung um 10%, auf 0,46 $ je Aktie pro Quartal
CEO Rick Wessel sagte, FirstCash habe "ein weiteres herausragendes Quartal mit Betriebsergebnissen geliefert", mit zweistelligem Wachstum bei den Pfandleihforderungen und Gebühren in vergleichbaren Filialen in jeder Region.
Und Analysten erwarten, dass das Wachstum anhält, wobei der Umsatz von 3,66 Mrd. $ im Jahr 2025 auf 4,73 Mrd. $ im Jahr 2027 steigen soll…
Plus: Die höhere Dividende ist gut abgesichert. Die Dividenden machten im Geschäftsjahr 2025 nur 13% des Free Cashflow von 531 Mio. $ von FirstCash aus.
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Die Schuld liegt wahrscheinlich bei Gold
Keines der Unternehmen sagte etwas, um den Rückgang zu erklären, und EZCORP hatte heute keine eigenen Neuigkeiten. Aber Gold fiel heute Morgen um fast 2% und rutschte unter 4.100 $ pro Unze.
Das ist wichtig für Pfandleihhäuser, die stark gegen Goldschmuck verleihen. Wenn Gold fällt, ist jedes Stück als Sicherheit weniger wert, daher werden die Kredite kleiner, und das Gold, das sie als Altgold verkaufen, bringt weniger ein. Meine Vermutung, und das ist reine Spekulation, ist also, dass Anleger beide Aktien aus Sorge verkaufen, dass ein Goldrutsch die Gewinne schmälert.
Der Rückgang macht FirstCash günstiger als üblich
Die Erwartungen waren hoch, bevor die Zahlen kamen. Zum Schlusskurs von gestern wurde FirstCash mit einem KGV von 18 (auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate) gehandelt, über seinem Fünfjahresdurchschnitt von 16…
Der heutige Rückgang bringt es näher an 15. Das liegt unter dem Durchschnitt und weit entfernt von seinem Höchststand von 25 im Oktober 2021.
Der Verkauf sieht übertrieben aus
Anleger bekamen also ein weiteres Rekordquartal und verkauften trotzdem.
Meine Einschätzung: Das ist eine Überreaktion. FirstCash kostet jetzt weniger als üblich im Verhältnis zu seinen Gewinnen. Es steigert seinen Pfandleihumsatz immer noch um 28% und eröffnet Filialen, mit über 175 weiteren im Vereinigten Königreich, wenn sein Deal für Ramsdens abgeschlossen wird.
Natürlich könnten Analysten, wenn Gold weiter fällt, anfangen, ihre Schätzungen zu senken, und das sind die Zahlen, die von nun an zu beobachten sind.
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