Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Kohl's stieg um 12 %, nachdem Gordon Haskett das Papier von "Hold" auf "Buy" hochgestuft und ein Kursziel von 27 $ ausgegeben hatte.
- Das Upgrade ist eine Wette auf die Erholung von Kohl's, und die neuesten Zahlen zeigen, dass der Umsatzrückgang fast zum Stillstand gekommen ist.
- Hasketts Ziel liegt weit über dem durchschnittlichen Kursziel der Wall Street von 19 $ und entspricht etwa dem 18-fachen der erwarteten Gewinne (KGV), verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 13.
- Der Quartalsbericht von Kohl's im November wird zeigen, ob der Anstieg der Ladenbesuche im Oktober auch zu mehr Umsatz geführt hat.
Die Aktie von Kohl's (KSS) sprang um 12 %, nachdem Gordon Haskett sie von "Hold" auf "Buy" hochgestuft und ein Kursziel von 27 $ ausgegeben hatte. Und das, während der S&P 500 um mehr als 1 % fiel.
Ein Upgrade, eine große Bewegung
Gordon Haskett gab die Einschätzung vor der Eröffnung am Donnerstag bekannt. Das Unternehmen sieht die Erholung von Kohl's noch in einem frühen Stadium, verwies aber auf stabilere Kundenfrequenz. Die Rückgänge bei der Besucherzahl lagen Anfang des Jahres im hohen einstelligen Prozentbereich und haben sich seit Juni auf den mittleren einstelligen Bereich verringert.
Die Rabattwoche Anfang Oktober unterstützte diese Einschätzung. Der Fußgängerverkehrs-Tracker Placer.ai stellte fest, dass die Besuche bei Kohl's an den Aktionstagen 9,6 % über ihrem jüngsten Durchschnitt lagen. Das war der größte Anstieg unter allen von ihm verfolgten Ketten.
Haskett liegt der Straße weit voraus
Dieses Kursziel von 27 $ ist weitaus bullischer als der Durchschnitt der Wall Street…
Das Konsensziel lag Stand Montag bei 19 $ und damit bereits unter dem Schlusskurs vom Mittwoch von 22,16 $. (Die einzelnen Ziele reichen von 9 $ bis 41,50 $, die Analysten liegen also bei dieser Aktie weit auseinander.)
Kohl's ist auch nicht mehr günstig. Die Aktie notierten zum Schlusskurs vom Mittwoch mit dem 15-fachen der erwarteten Gewinne (KGV), über ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 13…
Nach dem heutigen Sprung liegt es näher am 17-fachen. Und Hasketts Kursziel von 27 $ entspricht etwa dem 18-fachen der erwarteten Gewinne.
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Die Erholung muss weiterhin Ergebnisse liefern
Jeder weitere Aufwärtspotenzial hängt also vom Geschäft ab. Im zweiten Quartal (Ende 1. August) gingen die Nettoumsätze von Kohl's um 0,9 % zurück. Die Bruttomarge stieg um 305 Basispunkte auf 43,0 %, begünstigt durch Zollrückerstattungen. Das Management erhöhte seine Prognose für das Gesamtjahr auf Nettoumsätze zwischen einem Rückgang von 1,5 % und Nullwachstum und nahm Aktienrückkäufe wieder auf.
Die Analysten erwarten, dass die Umsätze etwa auf diesem Niveau bleiben…
Die Umsätze fielen von 16,6 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2023 auf 14,8 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025. Die Analysten erwarten für die Geschäftsjahre 2026 (das Jahr endet Januar 2027) und 2027 jeweils 14,9 Mrd. $. Das Weihnachtsquartal könnte diese Schätzungen in die eine oder andere Richtung bewegen.
Das Risiko liegt im Kernkunden von Kohl's. CEO Michael Bender hat gesagt, dass steigende Preise für alltägliche Kosten wie Benzin und Lebensmittel seine Kunden belasten, und eine schwache Weihnachtssaison würde diese flache Umsatzprognose gefährden.
Meine Einschätzung: Die Erholung ist real, aber nach dem heutigen Sprung ist etwa die Hälfte des Aufwärtspotenzials bis zu Hasketts Ziel bereits weg. Der Quartalsbericht von Kohl's für das dritte Quartal, der im November fällig ist, deckt die Rabattwoche im Oktober ab und wird zeigen, ob der gesamte zusätzliche Besucherverkehr auch zu Umsatz geführt hat. Bis dahin würde ich lieber abwarten als hinterherlaufen.
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