Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Badger Meter stieg heute um 7 %, nachdem das Ergebnis pro Aktie im dritten Quartal von 1,24 $ die Konsenserwartung von 1,22 $ übertraf, obwohl der Umsatz von 235,9 Mio. $ die Erwartungen verfehlte.
- Investoren sehen über ein ungleichmäßiges Jahr 2026 hinweg und bezahlen für steigende Margen und das Wachstumsversprechen des Managements für 2027.
- Die operative Marge stieg von 19,6 % im Vorjahr auf 20,2 %, und die Dividende wurde zum 34. Mal in Folge erhöht, diesmal um 10 %.
- Analysten erwarten für 2027 ein Umsatzwachstum von etwa 8 %, und das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Aktie liegt weiterhin deutlich unter seinem Fünfjahresdurchschnitt.
Badger Meter (BMI) veröffentlichte die Ergebnisse des dritten Quartals vor der Eröffnung am Donnerstag, und die Aktie ist heute um 7 % gestiegen, während der Nasdaq um etwa 2 % fällt.
Das ist eine scharfe Wendung für eine Aktie, die bis zum Schluss am Mittwoch im Jahr 2026 um etwa ein Viertel gefallen war.
Was genau geschah
Hier ist das dritte Quartal von Badger Meter im Vergleich zum Vorjahreszeitraum:
- Der Umsatz blieb mit 235,9 Mio. $ unverändert und lag unter dem Konsens von 240,78 Mio. $.
- Die operative Marge stieg von 19,6 % auf 20,2 %.
- Das Ergebnis pro Aktie (EPS) stieg um 4 % auf 1,24 $ und übertraf den Konsens von 1,22 $.
- Die jährliche Dividende wurde um 10 % auf 1,76 $ pro Aktie erhöht, die 34. Erhöhung in Folge, und das Unternehmen kaufte im Quartal Aktien im Wert von etwa 55 Mio. $ zurück.
Ohne UDlive, das im Mai übernommene Geschäft, fielen die Wassermessgeräte-Umsätze für Versorgungsunternehmen um 3 %. Das Management machte den ungleichmäßigen Verlauf von Smart-Meter-Projekten der Versorger dafür verantwortlich.
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Die Margen trugen die Hauptlast
Der Umsatz wuchs nicht, der Gewinn aber schon. Die Bruttomarge stieg um 1,2 Prozentpunkte auf 41,9 %, und die Kosten für Vertrieb, Entwicklung und Verwaltung sanken ohne UDlive um 2 %.
Das passt zu einer langen Phase steigender Margen. Die operative Marge von Badger Meter stieg von etwa 16 % im Jahr 2021 auf 20 % im Jahr 2025…
Das Versprechen gilt für 2027
CEO Kenneth Bockhorst sagte, er erwarte, dass der Basis-Umsatz (die Zahl des Unternehmens ohne UDlive) im vierten Quartal sowohl gegenüber dem dritten Quartal als auch gegenüber dem Vorjahreszeitraum wachsen wird. Er sagte auch, Badger Meter erwarte, "diesen Wachstumsschwung in das Jahr 2027 hinein aufrechtzuerhalten."
Die Analysten stimmen bereits zu. Der Konsens geht davon aus, dass der Umsatz in diesem Jahr von 917 Mio. $ im Jahr 2025 auf 911 Mio. $ zurückgeht, um dann im Jahr 2027 um etwa 8 % auf 981 Mio. $ zu steigen…
Die Verfehlung könnte diese Schätzung für 2026 etwas nach unten ziehen, aber nichts in der Veröffentlichung spricht gegen die Zahl für 2027.
Die Erholung ist noch nicht eingepreist
Zum Schluss am Mittwoch wurde Badger Meter mit dem 28-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt. Das liegt nahe am Fünfjahrestief von 24x im April und weit unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 42x…
Selbst nach dem heutigen Sprung liegt es näher bei 31x.
Es gibt weiterhin Risiken. Die Kosten für Elektronik setzen die Materialkosten unter Druck, und der Zeitplan der Projekte hat 2026 zu einem ungleichmäßigen Jahr gemacht.
Meine Einschätzung: Die Margen steigen weiter und für 2027 wird wieder Wachstum erwartet, aber die Aktie wird immer noch deutlich unter ihrem üblichen Multiplikator bewertet. Ich denke, der heutige Sprung hat noch Luft nach oben.
Natürlich wird der Bericht für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres die erste echte Bewährungsprobe für dieses Versprechen sein.
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