Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Waste Connections stieg um 10 %, nachdem das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) im dritten Quartal von 1,58 $ und der Umsatz von 2,64 Mrd. $ die Schätzungen übertrafen und das Unternehmen seine Umsatzprognose für 2026 auf etwa 10,09 Mrd. $ anhob.
- Waste Connections sieht auch nach dem Kursprung weiterhin wie ein Kauf aus, da Preiserhöhungen und steigende Volumina das Unternehmen weiterhin Kapital vermehren lassen.
- Die Margen wuchsen trotz eines späten Preisschubs bei Dieselkraftstoff im Quartal, und das Unternehmen erhöhte seine Dividende um 10 %, während es in diesem Jahr Aktien im Wert von über 1 Mrd. $ zurückkaufte.
- Die Aktie notiert immer noch unter ihrem durchschnittlichen KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) auf Vorjahresbasis der letzten fünf Jahre, und die nächste Bewährungsprobe ist, ob die Volumina wieder zu wachsen beginnen.
Die Aktie von Waste Connections (WCN) ist heute um 10 % gestiegen, nachdem das Unternehmen die Schätzungen von Wall Street für das dritte Quartal übertroffen und seine Prognose für 2026 zum zweiten Mal in diesem Jahr angehoben hat. Das ist eine große Bewegung für eine so stetige Aktie, besonders an einem Morgen, an dem der Gesamtmarkt fällt.
Präsident und CEO Ronald Mittelstaedt bezeichnete das Quartal als "einen weiteren Beat von oben bis unten", und die Zahlen geben ihm recht.
Die Details
Nach Börsenschluss am Mittwoch meldete Waste Connections:
- Bereinigtes EPS von 1,58 $, gegenüber 1,44 $ vor einem Jahr und über dem Konsens von 1,52 $
- Umsatz von 2,64 Mrd. $, ein Plus von 7 % und über dem Konsens von 2,61 Mrd. $
- Eine Umsatzprognose für das Gesamtjahr von etwa 10,09 Mrd. $, gegenüber zuvor 10,02 Mrd. $ bis 10,05 Mrd. $
- Eine Dividendensteigerung um 10 % auf 0,385 $ je Aktie pro Quartal, die 16. zweistellige Erhöhung in Folge
Die neue Prognose setzt den stetigen Anstieg der Verkäufe fort…
Die 10,1 Mrd. $ der Analysten für 2026 entsprechen bereits der neuen Prognose, und sie erwarten bis 2028 ein jährliches Wachstum von etwa 5 %. Nichts in diesem Bericht gibt ihnen einen Grund, dies zu kürzen.
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Preise leisten weiterhin die Hauptarbeit
Der Kernpreis stieg im Quartal um 5,5 %. Die Volumina bei festen Abfällen gingen gegenüber dem Vorjahr noch um 1,2 % zurück, was jedoch 70 Basispunkte besser war als im zweiten Quartal, angeführt von mehr Aktivität auf Deponien.
Das hielt einem späten Preisschub bei den Kraftstoffkosten stand. Mittelstaedt sagte, das Unternehmen habe "einen späten Preisschub bei Dieselpreisen überwunden, um eine bereinigte EBITDA-Marge von 34 % bei einer zugrunde liegenden Margeausweitung von 50 Basispunkten zu erzielen."
Zusätzlich: Das Management erwartet weiterhin mindestens 1,4 Mrd. $ an bereinigtem freien Cashflow in diesem Jahr und hat bereits über 1 Mrd. $ für den Rückkauf von 2,5 % seiner Aktien ausgegeben.
Immer noch günstiger als üblich
Vor heute war Waste Connections dem Markt im Jahr 2026 hinterhergelaufen und lag bis zum Schluss am Mittwoch etwa 3 % im Minus. Das hatte sein KGV auf Vorjahresbasis Anfang dieses Monats auf ein Fünfjahrestief von 26x gedrückt…
Zum heutigen Morgenkurs liegt es näher bei 30x, immer noch deutlich unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 33x.
Meine Einschätzung: Waste Connections sieht auch nach dem heutigen Kursanstieg weiterhin wie ein Kauf aus. Ein Unternehmen, das weiterhin Preiserhöhungen von über 5 % durchsetzt, seine Dividende zweistellig erhöht und seine Volumina wieder auf Kurs bringt, hat sich mindestens seine übliche Bewertung verdient.
Der Kompromiss ist die Verschuldung: Die langfristigen Schulden stiegen Ende September auf 9,43 Mrd. $ gegenüber 8,81 Mrd. $ Ende 2025.
Natürlich schrumpfen die Volumina immer noch, und die eigentliche Bewährungsprobe ist, ob sie bis zur Veröffentlichung der Zahlen für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres wieder zu wachsen beginnen.
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