Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Spotify stieg heute um 8 %, nachdem das Unternehmen im dritten Quartal 6 Millionen Premium-Abonnenten hinzugewonnen hat, eine Million mehr als prognostiziert.
- Spotify gewinnt zahlende Nutzer hinzu und weitet gleichzeitig seine Margen aus, daher wirkt der heutige Kurssprung verdient.
- Der Gewinn je Aktie von €2,48 verfehlte die von Analysten erwarteten €2,80, aber das Minus entstand durch niedrigere Finanzerträge und eine höhere Steuerlast unterhalb des Betriebsergebnisses.
- Spotify gab eine Prognose für ein Betriebsergebnis von €820 Millionen im vierten Quartal ab, und die nächste Bewährungsprobe ist, ob es bis Jahresende 316 Millionen Abonnenten erreicht.
Die Aktie von Spotify Technology (SPOT) ist heute um 8 % gestiegen, nachdem der Quartalsbericht mehr zahlende Abonnenten als versprochen und eine Rekord-Bruttomarge auswies. Seine Gewinnprognose für das vierte Quartal lag zudem über den Schätzungen von Wall Street, wie Reuters berichtete.
All dies geschieht an einem Tag, an dem der Nasdaq-100 um mehr als 1 % fällt.
Co-CEO Alex Norström sagte in vorbereiteten Ausführungen, dass Spotifys "Kosten sich moderieren und mehr finanzielle Spielraum vorhanden ist."
Die Details
Hier ist, was Spotify vor der Eröffnung am Donnerstag meldete:
- Premium-Abonnenten: 306 Millionen, ein Plus von 9 % im Jahresvergleich, mit einem Nettozuwachs von 6 Millionen
- Monatlich aktive Nutzer: 788 Millionen, ein Plus von 11 % und im Einklang mit der Prognose
- Umsatz: €4,97 Milliarden, ein Plus von 16 % (14 % bei konstanter Währung)
- Bruttomarge: 33,0 %, ein Rekord für ein drittes Quartal und ein Plus von 136 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr
- Betriebsergebnis: €672 Millionen, knapp über den prognostizierten €670 Millionen
Die Marge ist die Zahl, die ich im Auge behalten würde. Spotifys Bruttomarge ist seit 2022 jedes Jahr gestiegen…
…und die Prognose für das vierte Quartal sieht 33,8 % vor, gegenüber 33,1 % im Vorjahresquartal.
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Das Minus liegt unterhalb der operativen Linie
Der Gewinn je Aktie fiel im Jahresvergleich um 24 % auf €2,48 und verfehlte die Schätzungen. Das Betriebsergebnis stieg jedoch tatsächlich um 15 %. Der Rückgang kam weiter unten: Die Finanzerträge fielen auf €62 Millionen von €262 Millionen, und der Steuervorteil von €72 Millionen im Vorjahr wurde in diesem Jahr zu einer Steuerlast von €187 Millionen.
Die Ausgaben sind das eigentliche Risiko. Die Betriebsausgaben stiegen um 26 %, angeführt von Marketing- sowie Cloud- und KI-Kosten, von denen das Management erwartet, dass sie sinken werden, und der freie Cashflow fiel um 9 % auf €735 Millionen.
Was kommt als Nächstes
Für das vierte Quartal erwartet Spotify 316 Millionen Abonnenten, €5,2 Milliarden Umsatz und ein Betriebsergebnis von €820 Millionen, ein Plus von 17 % im Jahresvergleich. Die Umsatzangabe liegt etwas unter den von Analysten erwarteten €5,24 Milliarden laut Bloomberg-Konsens, aber das Abonnentenziel liegt darüber.
Analysten erwarten bereits, dass die Gewinne weiter steigen werden…
Und eine Gewinnprognose über den Schätzungen gibt diesen Zahlen mehr Raum zum Steigen als zum Fallen.
Die Aktie wurde am Mittwochschluss mit dem 35-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt. Nach dem heutigen Sprung liegt sie näher am 38-fachen.
Meine Einschätzung: Spotify wächst seine Abonnentenbasis und seine Margen weiter gemeinsam, und das ist es wert, einen Aufschlag zu zahlen. Natürlich muss es noch die 10 Millionen Abonnenten hinzugewinnen, die es für dieses Quartal verspricht, und die Ausgaben müssen sich so abkühlen, wie das Management es ankündigt.
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