Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von MSC Industrial fiel heute um 14 %, obwohl der Umsatz im vierten Fiskalquartal mit 1,08 Mrd. $ einen Rekord erreichte und das bereinigte EPS von 1,45 $ die Schätzungen übertraf.
- Die Prognose des Managements für das erste Quartal sieht eine bereinigte operative Marge von 9,5 % bis 10,1 % vor, was niedriger ist als die 10,9 % des vierten Quartals.
- Diese Prognose liegt immer noch deutlich über der Marge von 8,4 % aus dem Vorjahreszeitraum, aber die Aktie notierte vor der Veröffentlichung der Zahlen nahe ihrem Fünfjahreshoch bezogen auf die erwarteten Gewinne.
- Der nächste Test ist der Bericht von MSC für das erste Quartal am 6. Januar 2027 und die Frage, ob die Marge nahe 10 % bleibt, während die Inflation zuschlägt.
MSC Industrial Direct (MSM) hat gerade Rekordquartalsumsätze veröffentlicht und die Gewinnschätzungen von Wall Street übertroffen. Die Aktie fällt trotzdem heute um 14 %.
Was MSC berichtete
MSC veröffentlichte sein viertes Fiskalquartal (bis 29. August) vor Börsenöffnung heute:
- Der Nettoumsatz stieg um 10,3 % auf einen Rekordwert von 1,08 Mrd. $.
- Die bereinigte operative Marge erreichte 10,9 % und lag damit über der Obergrenze der eigenen Prognose von MSC.
- Das bereinigte EPS sprang um 33 % auf 1,45 $.
- Das GAAP-EPS fiel um 15,8 % auf 0,85 $ (aufgrund einer Wertminderungsaufwendung von 41,8 Mio. $).
CEO Martina McIsaac sagte, das Kernkundenwachstum von etwa 10 % sei "das stärkste seit mehr als drei Jahren". Sie fügte jedoch hinzu: "Auch wenn wir uns der inflationsbedingten Faktoren en contra und der schwierigeren Vergleichsbasis für die Zukunft bewusst sind, sind wir zuversichtlich, dass profitables Wachstum der Trend bleiben wird."
Die Marge ist der Haken
Für das erste Quartal des Fiskaljahres 2027 prognostiziert MSC ein durchschnittliches tägliches Umsatzwachstum von 9,5 % bis 10,5 % und eine bereinigte operative Marge von 9,5 % bis 10,1 %, ein Schritt zurück von den 10,9 % im vierten Quartal.
Dennoch liegt diese Prognose deutlich über der bereinigten Marge von 8,4 %, die MSC vor einem Jahr ausgewiesen hatte. Und es gibt noch Boden gutzumachen: Die bereinigte operative Marge sank von 12,9 % im Fiskaljahr 2022 auf 8,4 % im Fiskaljahr 2025.
Analysten erwarten, dass das normalisierte EPS im Fiskaljahr 2027 auf 5,53 $ und im Fiskaljahr 2028 auf 6,39 $ steigen wird, gegenüber einem bereinigten Wert von 4,69 $ im Fiskaljahr 2026. Da das tägliche Umsatzwachstum mit etwa 10 % prognostiziert wird, deutet nichts in dieser Prognose darauf hin, dass diese Zahlen stark nach unten korrigiert werden müssten.
Die MSC-Aktie war auf mehr als einen Schätzungsübertreff eingepreist
Das Problem ist der Preis. Die Aktie war bis zum gestrigen Handelsschluss im Jahr 2026 um etwa 55 % gestiegen und MSC notierte mit dem 25-fachen der erwarteten Gewinne, knapp unter seinem Fünfjahreshoch von 26x und deutlich über seinem Durchschnitt von 18x. Zum heutigen Kurs liegt sie näher bei 21x.
Der heutige Rückgang lässt etwas Luft aus einer Aktie, die einer echten Trendwende vorausgeeilt war. Aber 21x liegt immer noch über dem Fünfjahresdurchschnitt von MSC, daher muss die Marge halten, bevor dies wie ein Schnäppchen aussieht.
Die nächste Überprüfung erfolgt am 6. Januar 2027, wenn MSC sein erstes Quartal vorlegt. Eine Marge am oberen Ende der Spanne von 9,5 % bis 10,1 % wäre ein großer Schritt.
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