Die wichtigsten Erkenntnisse:
- KI-Dynamik: Die KI-Produkte von ServiceNow sind auf dem besten Weg, in diesem Jahr einen ACV von mehr als 500 Millionen US-Dollar zu erzielen und das Ziel von 1 Milliarde US-Dollar im nächsten Jahr zu verdoppeln.
- Kursprognose: Basierend auf dem aktuellen Wachstum könnte die Aktie bis Dezember 2027 einen Wert von 188 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 32 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 141,80 $.
- Jährliche Rendite: Die Anleger könnten in den nächsten 24 Monaten ein jährliches Wachstum von etwa 15 % verzeichnen.
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ServiceNow(NOW) ist die KI-Erfolgsstory der letzten Jahre geworden. Während Konkurrenten damit kämpfen, künstliche Intelligenz zu monetarisieren, liefert ServiceNow echte Ergebnisse.
Das Unternehmen verarbeitete im dritten Quartal 75 Milliarden Workflows und wickelte mehr als 1 Billion Transaktionen ab, was beweist, dass seine Plattform KI auf ganze Unternehmen übertragen kann.
Die Aktie ist in den letzten zehn Jahren um 800 % gestiegen, aber im letzten Jahr um 30 % gesunken, so dass sich ein Einstieg lohnt.
Der Abonnementumsatz wuchs währungsbereinigt um 20,5 % gegenüber dem Vorjahr und übertraf damit die Prognose um einen ganzen Prozentpunkt. Die operative Marge erreichte 33,5 % und lag damit drei Punkte über den Erwartungen. Am wichtigsten ist jedoch, dass die Kunden die KI-Funktionen, für die sie zahlen, tatsächlich nutzen.
Die Nutzung von AI Assist hat sich seit Mai um das 55-fache erhöht. Das ist kein Tippfehler. Kunden lassen Milliarden von KI-gestützten Assistenten über die Plattform laufen und schaffen damit ein Monetarisierungsschwungrad, das gerade erst in Gang gekommen ist.
Mit 1.700 Kunden, die Now Assist bereits nutzen, und einer sich beschleunigenden Akzeptanz legt ServiceNow den Grundstein für jahrelanges Wachstum.
Was das Modell über die ServiceNow-Aktie aussagt
Wir haben unsere Bewertung auf der Position von ServiceNow als "KI-Workflow-Unternehmen" aufgebaut: Im Gegensatz zu Chatbots oder eigenständigen KI-Tools integriert ServiceNow KI in alle Unternehmensfunktionen, vom IT-Betrieb über den Kundendienst bis hin zur Personalabteilung.
Unter der Annahme eines jährlichen Umsatzwachstums von 19,2 % und einer operativen Marge von 32,3 % prognostiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von zwei Jahren 188 US-Dollar erreichen wird. Dabei gehen wir von einem 35-fachen Kurs-Gewinn-Verhältnis beim Ausstieg aus.
Das liegt deutlich unter dem historischen Durchschnitt von ServiceNow von 73,6x in den letzten zehn Jahren. Aber es spiegelt die Entwicklung des Unternehmens von einem wachstumsstarken Startup zu einem reifen Unternehmenssoftwareführer wider.
Das 35-fache ist immer noch eine Prämie, weil ServiceNow das KI-Rennen auf eine Weise gewinnt, wie es die meisten Softwareunternehmen nicht tun.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die ServiceNow-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 19,2
ServiceNow erzielte im dritten Quartal ein Umsatzwachstum von 20,5 % bei den Abonnements, und die Dynamik nimmt an mehreren Fronten zu:
Skalierung von Now Assist: Die KI-Produktsuite schloss im 3. Quartal 12 Geschäfte über 1 Million US-Dollar ab, darunter eines über 10 Millionen US-Dollar. Kunden wie Lenovo lösen ihre Fälle 35 % schneller und sind zu 100 % zufrieden. Bell Canada leitet jährlich 3 Millionen Kundensupportanrufe ab und automatisiert 90 % der Versandaufgaben. Dies sind keine Pilotprojekte. Es handelt sich um Produktionsimplementierungen, die einen echten ROI erzielen.
KI-Kontrollturm explodiert: Das Geschäftsvolumen vervierfachte sich im Vergleich zum Vorquartal. Jedes Unternehmen braucht eine Governance für seine KI-Investitionen, und die Konfigurationsmanagement-Funktionen von ServiceNow bieten eine einzige Glasscheibe, um alle KI-Aktivitäten zu verfolgen, zu verwalten und zu sichern. Unternehmen wie AstraZeneca nutzen die Lösung, um KI-Initiativen in ihrem gesamten Unternehmen zu verwalten.
CRM-Unterbrechung: ServiceNow greift ältere CRM-Anbieter mit einem KI-first-Ansatz an. Die neue CPQ-Lösung des Unternehmens führt weltweit zu Verdrängungsgeschäften mit Transaktionen im Wert von mehreren Millionen Dollar. Ein globales Technologieunternehmen hat sein CPQ-Engagement verdreifacht, nachdem es Ergebnisse mit einer Produktlinie gesehen hat.
2. Operative Margen: 32.3%
ServiceNow erzielte im dritten Quartal eine operative Marge von 33,5 %, was zeigt, dass KI nicht nur eine Umsatzstory ist. Das Unternehmen nutzt seine eigene Plattform, um die interne Effizienz zu steigern. Neunzig Prozent der IT-, Kundenservice- und HR-Prozesse laufen jetzt über KI-Agenten statt über menschliche Mitarbeiter.
Dadurch können sich die Mitarbeiter auf höherwertige Aufgaben konzentrieren, während die Plattform Routineaufgaben erledigt. Das Unternehmen wächst, stellt neue Mitarbeiter ein und steigert gleichzeitig seine Gewinnspannen, was beweist, dass KI gleichzeitig Werte für Mitarbeiter und Aktionäre schaffen kann.
Unsere Prognose von 32,3 % Margen geht von einer leichten Normalisierung gegenüber der außergewöhnlichen Leistung in Q3 aus. Das Management hat angedeutet, dass es in Wachstum investieren wird, wenn sich Renditechancen ergeben, was die Margen leicht unter Druck setzen könnte. Aber die Tendenz ist klar: KI ermöglicht eine strukturelle Margenausweitung.
3. Exit P/E Multiple: 35x
ServiceNow wird derzeit mit dem 52,3-fachen der nachlaufenden Gewinne gehandelt. Unser Exit-Multiple von 35x spiegelt mehrere Faktoren wider:
Verlangsamtes Wachstum: Ein Umsatzwachstum im hohen Zehnerbereich erfordert nicht den gleichen Aufschlag wie das 32%ige Wachstum, das ServiceNow im letzten Jahrzehnt verzeichnete. Wenn das Unternehmen reift, sinken die Multiplikatoren in der Regel.
Ungewissheit im Bundesgeschäft: Das Management merkte an, dass sich der Stillstand der Regierung auf das Timing der Geschäftsabschlüsse im vierten Quartal auswirken könnte. Die Nachfrage ist zwar nach wie vor stark, aber Beschaffungsprozesse brauchen Zeit. Dies führt zu kurzfristigen Unsicherheiten, auch wenn das Bundesgeschäft von ServiceNow im 3. Quartal einen Anstieg des Netto-Neuumsatzes von über 30 % im Vergleich zum Vorjahr verzeichnete.
Neubewertungspotenzial: Wenn ServiceNow sein Ziel von 1 Mrd. USD Now Assist im Jahr 2026 erreicht und beweist, dass die KI-Nutzung wie erwartet skaliert, könnte die Aktie einen höheren Multiplikator aufweisen. Wir bleiben jedoch konservativ, bis das Unternehmen eine konsistente Umsetzung über mehrere Quartale hinweg nachweist.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Umwandlung von ServiceNow in eine KI-Plattform für Unternehmen ist noch im Gange. Die Ergebnisse hängen von der Ausführung, dem Wettbewerb und den makroökonomischen Bedingungen ab. Hier sehen Sie, wie sich die Szenarien bis 2029 entwickeln könnten:
- Low Case: Wenn sich die Einführung von KI verlangsamt und das Wachstum von ServiceNow auf 16,5 % pro Jahr zurückgeht, während die Margen auf 25,4 % sinken, würde die Aktie über vier Jahre eine Gesamtrendite von 51 % oder etwa 11 % pro Jahr erzielen. Selbst in einem enttäuschenden Szenario bietet das diversifizierte Geschäftsmodell Schutz vor Kursverlusten.
- Mittlerer Fall: Unser Basisfall geht von einem Umsatzwachstum von 18,3 % und einer Gewinnspanne von 27,3 % aus. Dies ergibt eine Gesamtrendite von 99 % bzw. etwa 19 % pro Jahr. Dieses Ergebnis setzt voraus, dass ServiceNow seine KI-Roadmap umsetzt und dabei Preisdisziplin und operative Effizienz beibehält.
- High Case: Wenn die Einführung von Now Assist die Erwartungen übertrifft und ServiceNow Anteile von älteren CRM-Anbietern erobert, könnte das Umsatzwachstum 20 % erreichen und die Margen auf 29 % steigen. Dieses Szenario liefert eine Gesamtrendite von 154 % oder etwa 26 % pro Jahr, belohnt durch eine EPS-Wachstumsrate von 21,5 %.
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Das Unternehmen hat bewiesen, dass es KI in der Produktion skalieren kann, aber die volle Auswirkung auf den Umsatz wird sich erst in den nächsten Quartalen zeigen, wenn der Verbrauch ansteigt.
ServiceNow hat sich als das KI-Workflow-Unternehmen etabliert, das Unternehmen dringend brauchen.
Mit einem KI-ACV von 500 Mio. USD in diesem Jahr, der sich auf 1 Mrd. USD im nächsten Jahr zubewegt, einem 55-fachen Verbrauchswachstum und einer strukturellen Margenausweitung durch die interne KI-Einführung ist das Unternehmen auf einem Spitzenniveau tätig.
Mit dem 35-fachen des voraussichtlichen Gewinns und einem Umsatzwachstum von 19 % bietet die Aktie ein überzeugendes Aufwärtspotenzial für Anleger, die glauben, dass die KI in Unternehmen gerade erst am Anfang steht.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die ServiceNow-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
