Wichtige Kennzahlen für AbbVie-Aktien
- Aktueller Kurs: $282.68
- Zielkurs (Mitte): ~$367
- Konsensziel der Analysten: ~$283
- Potenzielle Gesamtrendite: ~30%
- Annualisierte IRR: ~6% / Jahr
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Was ist passiert?
AbbVie (ABBV) stellte am 19. Oktober auf einer Gastroenterologie-Tagung in Barcelona primäre Phase-2a-Ergebnisse für ABBV-466 vor, seine experimentelle Zweifach-Kombinationstherapie gegen Morbus Crohn. Bis Woche 24 erreichten 40,5 % der Patienten unter der Kombinationstherapie eine endoskopische Remission (kaum bis keine sichtbare Entzündung im Endoskop), gegenüber 22,4 % unter Skyrizi allein. Die Aktie fiel an diesem Tag um 0,96 % auf $282,68, was einem Plus von 23,7 % für 2026 entspricht und sie etwa auf Höhe des durchschnittlichen Analystenziels bringt. Die Ergebnisse für das dritte Quartal werden laut den Investor-Relations-Materialien von AbbVie vor Börsenöffnung am 30. Oktober erwartet. Eine verhaltene Reaktion ist angesichts des Zeitplans konsistent, da die Kombinationstherapie noch Jahre von der Markteinführung entfernt ist.
Die Daten der Woche 24 kamen der von Thakkar zitierten "Verdopplung" nahe
Auf der Healthcare-Konferenz von Morgan Stanley am 15. September beschrieb Roopal Thakkar, Leiter der F&E und Chief Scientific Officer, vorläufige Phase-IIa-Daten, "die eine Verdopplung der endoskopischen Remission gegenüber Skyrizi zeigten", ohne einen Zeitpunkt zu nennen. Die primären Ergebnisse in AbbVies Pressemitteilung vom 19. Oktober kommen in Woche 24 mit dem 1,8-fachen der Skyrizi-Rate nahe heran. Sie bleiben am primären Endpunkt in Woche 12 zurück: 30,2 % gegenüber 21,3 %, etwa das 1,4-fache.
Die Studie ist offen und läuft weiter, umfasst 300 Patienten, und die Pressemitteilung nennt keine p-Werte. Dennoch hatten 75 % der Patienten mindestens eine fortgeschrittene Therapie nicht vertragen, und schwerwiegende unerwünschte Ereignisse lagen bei 10,4 % gegenüber 9,6 % unter Skyrizi. Thakkar sagte, die nächste Phase IIb werde eine höhere Dosis des α4β7-Medikaments testen, das den Verkehr von Immunzellen in den Darm begrenzt. Er fügte hinzu, dass AbbVie "ein angemessenes Maß an Vertrauen" habe, dass diese "koformuliert und in einer einzigen Injektion verabreicht werden".
Chief Commercial Officer Jeff Stewart verortete den kommerziellen Erfolg in den frühen 2030er Jahren. Der näherliegende Katalysator ist die subkutane (unter die Haut) Skyrizi-Induktionstherapie für Morbus Crohn. Am 15. September sagte Stewart, AbbVie erwarte die Zulassung im vierten Quartal, und die Pressemitteilung vom 13. Oktober zu AFFIRM listete sie noch als bei der FDA in Prüfung befindlich. In dieser separaten, placebokontrollierten Studie erreichte sie in Woche 24 eine endoskopische Remission von 35,8 % gegenüber 9,1 % unter Placebo. Die beiden Studien rekrutierten unterschiedliche Patienten und definierten Remission unterschiedlich, sodass ihre Raten nicht direkt vergleichbar sind.
Ein Kursanstieg von 24 % hat die Analystenziele eingeholt
Vorstandsvorsitzender und CEO Rob Michael beschrieb ein Unternehmen, das bereits "18 Milliarden Dollar an HUMIRA-Erosion absorbiert hat, und wir haben das mit 28 Milliarden Dollar Wachstum aus Plattformen außerhalb von Humira ausgeglichen haben". Er sagte, die Prognose für 2026 liege fast 10 Milliarden Dollar über AbbVies Spitzenwert vor dem Rückgang von Humira. TIKR-Daten bestätigen den Austausch: Skyrizi und Rinvoq erzielten 2025 einen Umsatz von 25,87 Milliarden Dollar, mehr als Humiras 20,69 Milliarden Dollar im Jahr 2021. Stewart sagte, beide Medikamente gewännen weiterhin neue Patienten und Wechsler deutlich schneller als ihr Anteil an den Gesamtverordnungen.
Die Analystenmeinung liegt nun etwa dort, wo auch die Aktie steht. Das durchschnittliche Ziel lag am 31. März 14,6 % über dem Kurs. Am 16. Oktober stand es bei $282,61, 7 Cent unter dem Schlusskurs vom 19. Oktober, selbst nachdem Morgan Stanley es am 7. Oktober auf $310 angehoben hatte.
Ein Teil des Kursanstiegs im Oktober war sektorweit. Am 14. Oktober stiegen Eli Lilly (LLY), Merck (MRK) und AbbVie jeweils um 3 % oder mehr, während der Nasdaq fiel, und Kalkine fand keine größeren Unternehmensankündigungen hinter den Kursgewinnen. AbbVies neue AFFIRM-Daten waren am 13. Oktober veröffentlicht worden.
Die Prognosen bewegten sich in die andere Richtung. Am 5. Oktober senkte AbbVie die Prognose für das bereinigte EPS 2026 auf $13,76 bis $13,96. Der Grund war eine vorsteuerliche Gebühr für erworbene Forschung und Meilensteine in Höhe von 216 Millionen Dollar, was $0,11 pro Aktie entspricht, und kein operativer Rückgang. Die neue Spanne für das dritte Quartal von $3,73 bis $3,77 liegt unter dem durchschnittlichen Schätzwert von TIKR von $3,79, während der Median-Schätzwert von $3,77 mit der Obergrenze übereinstimmt.
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TIKR Advanced Model Analyse
- Aktueller Kurs: $282.68
- Zielkurs (Mitte): ~$367
- Potenzielle Gesamtrendite: ~30%
- Annualisierte IRR: ~6% / Jahr
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Der Mittel-Fall ist das einzige Szenario, das das TIKR-Modell zu seinem Horizont am 31. Dezember 2030 ausweist. Es projiziert etwa $367, eine Gesamtrendite von etwa 30 % oder etwa 6 % pro Jahr ausgehend von $282,68. In der separaten Prognose des Modells von 2025 bis 2035 geht der Mittel-Fall von einem jährlichen EPS-Wachstum von etwa 9 % aus. Dies hängt davon ab, dass Skyrizi und Rinvoq ihre Marktanteilsgewinne halten, während die subkutane Dosierung Crohn-Patienten erreicht. Aufwärtspotenzial ergibt sich, wenn Kombinationen wie ABBV-466 dieses Wachstum bis in die 2030er Jahre verlängern. Abwärtspotenzial ergibt sich, wenn das Wachstum vor deren Ankunft nachlässt, wobei die Aktie bereits auf Höhe des durchschnittlichen Analystenziels notiert.
Fazit
Ein bereinigtes EPS auf oder über dem durchschnittlichen Schätzwert von $3,79 plus die Zulassung von subkutanem Skyrizi würden eine Aktie stützen, die zu ihrem durchschnittlichen Zielkurs gehandelt wird. Ein Wert nahe der Untergrenze von $3,73 würde zusätzliches Gewicht haben, da AbbVie-Aktien an vier der letzten fünf Berichtstage fielen.
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