核心要点
- 纽柯公司（Nucor）对2026年第三季度摊薄后每股收益（EPS）的指引为5.55至5.65美元，低于市场普遍预期的5.89美元，其股票在9月18日成为标普500指数中表现最差的成分股。
- 第二季度报告的5.04美元每股收益得益于0.20美元的Helion收益和1.3亿美元的铸铁退款，管理层预计这两项在第三季度都不会重现。
- 即使在这个更"干净"的基础上，5.60美元的中值仍比第二季度调整后的4.84美元高出约16%，并且是2025年第三季度2.63美元的两倍多。
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纽柯股票因指引不及预期而遭抛售，但该指引仍高于近期所有季度
该消息于9月17日收盘后发布。次日早盘，纽柯公司（NUE）在盘前交易中下跌2%，报260.37美元，到午后跌幅扩大至6.4%，成为当天标普500指数中跌幅最大的成分股。钢铁动力公司（STLD）也因类似的指引不及预期而随之下跌。
市场是根据市场普遍预期来评判这个数字的。但纽柯自身近期的季度表现则讲述了另一个故事。
净利润从2025年第三季度的6.1亿美元增至2026年第二季度的11.6亿美元，而稀释股数保持在2.3亿股。每股收益的增长来自盈利，而非股票回购。
第二季度的5.04美元得益于两个因素。0.20美元的Helion收益是非现金性质的，而4.84美元的调整后数字仍包含了1.3亿美元的铸铁退款。这笔退款分摊到2.3亿稀释股上，税前大约相当于每股0.57美元。
首席财务官Jack Sullivan在2026年第二季度财报电话会议上明确表示："我们不期望在第三季度或之后有任何实质性的现金退款会让我们受益。"
因此，第三季度的指引是在一个更低的实际基础上攀升的。5.60美元的中值将超过图表中自2024年底以来的所有季度，当时纽柯的每股收益为1.22美元。实现这一目标的同时，预计原材料板块的盈利将因废钢价格疲软和铁矿石成本高企而下降，这意味着需要依靠钢厂利润率和创纪录的710万吨出货量来完成工作。
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华尔街仍在押注其将再次超出预期
TIKR上对第三季度的普遍预期仍为5.84美元，比指引区间的上限高出0.19美元。这一差距有其历史背景。纽柯曾指引第一季度每股收益为2.70至2.80美元，实际交付3.23美元；随后指引第二季度调整后每股收益为4.50至4.60美元，实际交付4.84美元。
更棘手的问题在于更远的未来。华尔街预计2026年每股收益为19.18美元，而2027年仅为19.78美元，增长率约为3%，尽管Leon Topalian称2027年可能"是非常特殊的一年"。启动成本可以解释部分谨慎情绪。第二季度的运营前成本达到1.2亿美元，随着西弗吉尼亚州工厂的利用率向50%攀升，预计到2027年都将保持高位。
以244.49美元的价格计算，该股票基于简单计算，交易价格约为2026年预期每股收益的12.7倍。市场情绪并未提供帮助：伯克希尔·哈撒韦公司在第二季度将其持股削减了52.5%，一位执行副总裁在8月份以约274美元的价格出售了股票。
9月份的抛售看起来更像是市场预期的校准失误，而非业务出现了裂痕。主要风险在于政策，因为纽柯曾在8月份因一份加拿大关税报告下跌超过6%，几天后又因另一份报告上涨约4.6%。
10月底的第三季度财报是第一个考验。如果结果高于5.60美元且没有退款支撑，将确认其"干净"的增长；而12月份的第四季度指引将显示纽柯能否维持在华尔街预期的5.19美元之上。
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