“$2 Trillion in 2030”: The New AI Goalpost for Cashflow

关键数据

过去一年的大部分时间里，投资者几乎在奖励任何愿意在人工智能上积极支出的公司，但一年期的图景已变得更具选择性。

Alphabet (GOOGL) 的股价上涨了约40%，Amazon约14%，Microsoft约2%，Meta基本持平，其中Microsoft (MSFT) 和Amazon (AMZN) 在7月下旬财报发布后有所走高。

这种分化的背后是一笔非常庞大的账单。Ben Carlson在《动物精神》播客中表示，这四家公司的资本支出"预计明年将达到一万亿美元。"

CNBC Squawk Pod的一期节目转述了摩根大通CEO Jamie Dimon的预期，他认为将超过一万亿美元，而David Sacks在《All-In》中称这项建设"比运河、铁路和电网加起来还要大"。

随后，Carlson引用了Apollo的Torsten Slok的一份报告，指出了这项支出所依赖的数字：共识经营现金流将从"2025年的6000亿美元增至2030年的2万亿美元"，五年内增长超过两倍。

Amazon提供了最清晰的测试，以检验现金生成能否跟上这一承诺的步伐。其业务在过去12个月产生了1614亿美元的经营现金流，然而169亿美元的物业和设备净支出使得自由现金流为负76亿美元，据GeekWire报道。

CEO Andy Jassy称这种挤压是暂时的，表示Amazon将"在这些数据中心上线之前面临自由现金流的阻力"，TIKR在此处讨论过这一赌注。

TIKR的共识预期显示Amazon将保持负自由现金流直至2027年，之后在2030年恢复到约1450亿美元。Microsoft处于更有利的位置，其2026财年经营现金流为1830亿美元，资本支出为1160亿美元，并且预计在2027财年之前将保持自由现金流为正，据TMT Finance。

Alphabet将其2026年资本支出指引上调至最高2050亿美元，并公布了自上市以来的首次季度负自由现金流，为负59亿美元，详情见TIKR对Alphabet的评述。

将这四家公司的TIKR共识经营现金流相加，2030年的总额约为1.7万亿美元，接近最近报告的大约6000亿美元的三倍，尽管略低于Slok提到的2万亿美元（这可能涵盖更广泛的公司群体）。

支出也被假定会持续攀升，因为从经营现金流中减去自由现金流意味着，到2030年，Amazon的年支出约为3550亿美元，Meta约为2300亿美元。