IBM 股票的关键统计数据
- 每周表现：-3
- 52 周区间：215 美元至 325 美元
- 估值模型目标价：349 美元
- 隐含升幅：17
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发生了什么？
国际商业机器公司本周股价下跌约3%，收于每股 299 美元附近，原因是股价在强劲的多月上涨和近期高点后出现回调。这一走势反映了短期获利回吐和定位调整，而不是 IBM 基本业务的恶化。
由于投资者锁定了近期高点附近的涨幅，加上本周科技股大盘走势疲软，IBM股价走低。
由于股价接近 325 美元的 52 周高点，尽管没有针对公司的负面头条新闻，一些投资者还是减少了持仓量，从而限制了股价的下行空间，使股价在本周结束时得以企稳。
股价走势表明，投资者的信心并没有改变，而是在盘整。
本周的财报为这一走势增添了背景。IBM 公布的第四季度收入增长 9%，为三年多来最强劲，全年自由现金流达 147 亿美元，为十多年来最高水平。
软件业务增长加速至 11%，基础设施业务增长 17%，公司还披露其 GenAI 业务账面价值超过 125 亿美元，这进一步印证了 IBM 在进入 2026 年后发展势头越来越好的观点。
首席执行官阿尔文德-克里希纳（Arvind Krishna）将这一年描述为一个里程碑，他说："我们超过了在投资者日上提出的收入增长、盈利能力和自由现金流的所有目标指标。
最近的机构文件显示，该公司正在积极进行再平衡，而不是大范围抛售。Wells Trecaso Financial Group 第三季度减持了 42.4% 的 IBM 股份，Altrius Capital Management 则减持了 17.7%。
与这些举动相抵消的是，Prasad Wealth Partners 启动了一个新头寸，Flagship Harbor Advisors 增持了 31.7%，Savant Capital 增持了 4.1%，荷兰银行增持了 19,578 股。
更大规模的披露还显示，挪威银行建立了约 20.1 亿美元的仓位，Vanguard 将持股增至 9500 多万股，机构持股比例约为 58.96%，这说明上周的下跌是轮动驱动，而非信念驱动。
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IBM 是否被低估？
根据估值假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）： 5.2
- 运营利润率： 21.4
- 退出市盈率： 22 倍
收入增长反映了由软件和咨询而非传统基础设施驱动的稳步扩张，混合云、自动化和人工智能平台在 IBM 收入组合中所占的份额越来越大。
分析师的假设继续指出，增长的支撑因素包括经常性软件收入、企业通过watsonx采用人工智能，以及与大规模人工智能部署和现代化项目相关的咨询需求，而不是周期性的硬件升级。
这支持了这样一种观点，即未来的回报更多地取决于利润率的持久性、软件组合的转变以及人工智能服务的货币化，而不是顶线的快速增长。
基于这些因素，估值模型估计目标价为 349 美元，意味着总上涨空间约为17%，表明以当前价格计算，该股似乎被低估了。
明年的业绩取决于几个影响较大领域的执行情况。软件增长仍然是核心，因为自动化、数据平台和基于交易的服务不断扩大，推动了运营杠杆和经常性收入的可见性。
人工智能在大型企业客户中的应用将进一步支持增长，特别是当IBM将watsonx、红帽人工智能和咨询产品整合到关键任务工作流程中时，无需进行大规模的硬件更新。
与此同时，持续的生产率提高、规范的资本分配以及强劲的自由现金流生成，也为利润率扩张和股东回报提供了支持。
从目前的水平来看，IBM 的价值似乎被低估了，未来的业绩将由软件主导的利润扩张、企业人工智能货币化和执行一致性驱动，而不是激进的收入增长。
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