主要收获：
- 领导层调整：进入 2026 年，雪佛龙股票在战略、交易和投资者关系方面将有 6 次高层变动，随着赫斯整合进入第一年，对执行连续性的关注也将提高。
- 近期干扰：雪佛龙股票在第一季度将面临每天 18.5 万至 22.5 万桶油当量的停产，以及 2.75 亿至 3.25 亿美元的下游周转，这将在年中收紧利润率。
- 价格框架：在收入增长 1%、营业利润率 13% 和退出市盈率 21 倍的情况下，雪佛龙股价到 2028 年 12 月可能会达到 238 美元，因为现金流的持久性会对估值产生影响。
- 模型上升空间：雪佛龙股价为 179 美元，而目标股价为 238 美元，这意味着在基本情况下，3 年内雪佛龙股价的总涨幅为 33%，年化回报率为 10%。
通过免费在 TIKR 上重新创建估值，查看雪佛龙股票目前的价格是否反映了稳定的上游执行力，而不是大宗商品的顺风。
雪佛龙公司（CVX）在全球工业、消费和出口市场销售石油和天然气，2025 年实现收入 1,860 亿美元。
毛利润为 780 亿美元，隐含营业费用接近 530 亿美元，因此营业收入接近 250 亿美元，在大宗商品和化工品价格走软的情况下，雪佛龙的营业利润率接近 13%。
雪佛龙公司董事长兼首席执行官迈克-沃思上周在 2025 年第四季度财报电话会议上说："2025 年是执行的一年。
2026 年 1 月的更新还重申了 2026 年的产量增长，即 Tengiz 日产量增加 26 万桶，二叠纪日产量保持在 100 万桶油当量附近，以优先考虑自由现金流。
雪佛龙股票的退出倍数为 21 倍，而 1 年期倍数为 19 倍，因此 238 美元的目标取决于交付，而非认知。
模型对 CVX 股票的启示
雪佛龙公司的规模、资本密集度和综合投资组合限制了其增长预期，同时保持了现金生成纪律。
然而，模型假设其收入增长率为 1.4%，利润率为 13.4%，退出倍数为 20.8 倍，目标价为 238.24 美元。
因此，隐含的 32.9% 的总上升空间和 10.3% 的年化回报率框架在 3 年的期限内是适度补偿。
该模型建议买入，在严格的估值假设下，10.3% 的年化回报率超过了标准股票门槛。
预测结果显示，年回报率为 10.3%，超过了 10%的股票门槛，由于风险补偿与现金持久性相一致，因此资本增值的天平倾向于保值。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对雪佛龙股票使用的假设：
1.收入增长率：1.4
雪佛龙股票的收入历史反映了一个成熟的、受周期影响的能源投资组合，其庞大的上游业务量和下游业务限制了其收入的持续增长。
目前的执行情况支持 1.4% 的增长，这得益于 Tengiz 的投产、每天接近 100 万桶石油当量的二叠纪稳定产量以及海上增量贡献。
这一结果取决于稳定的生产交付和商品变现，而停机、定价压力或地缘政治干扰会迅速压缩实现的增长。
根据分析师的一致估计，这低于 1 年 5%的历史收入增长率，表明该模型假定的是收入成熟期，而不是新的周期性加速期。
2.运营利润率13.4%
雪佛龙股票的利润率状况从历史上看反映了强大的规模和整合优势，但受到炼油、化工和大宗商品价格跨周期波动的影响。
最近的业绩支持了 13.4% 的利润率，因为成本削减、投资组合升级和上游组合抵消了下游和化学品盈利能力的疲软。
要保持这一水平，需要持续的成本控制和运营可靠性，而停产或利润率正常化将对盈利造成巨大压力。
这与分析师的一致预测一致，但低于 14.3% 的 1 年历史运营利润率，表明模型假设的是适度压缩，而不是增加运营杠杆。
3.退出市盈率：20.8 倍
20.8 倍的市盈率反映了利润率的稳定性和生产交付所带来的盈利持久性，而不是效率的提高。
执行力支持这一水平，但盈利波动或自由现金流持久性减弱将导致市盈率迅速压缩。
正如一致预期所反映的那样，这一水平高于 19× 的 1 年历史市盈率，这表明该模型假设估值温和扩张，而非严格的正常化。
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如果情况好转或恶化会怎样？
雪佛龙股票的表现取决于持续的上游交付、下游利润控制和严谨的资本部署，这为其在 2030 年前的发展创造了多种可能的轨迹。
- 低度情况：如果大宗商品价格走软，下游持续疲软，收入增长约为 1.4%，利润率保持在 8.9% 附近→年化回报率为 5.6%。
- 中等情况：核心上游交付保持稳定，成本得到控制，收入增长接近 1.6%，利润率提高到 9.5% → 10.1% 的年化回报率。
- 高案例： 如果项目加速和成本效率超出预期，收入将达到约 1.7%，利润率接近 9.9% → 13.9% 的年化回报率。
雪佛龙股票还有多少上涨空间？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出一只股票的潜在股价。
只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
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