主要收获：
- 人工智能网络激增：2026 年人工智能收入目标为 27.5 亿美元，高于 2025 年的 15 亿美元。
- 价格预测：根据目前的执行情况，到 2027 年 12 月，ANET 的股价可能达到 184 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从当前的 137 美元上涨 34%。
- 年回报率：投资者可在未来 1.9 年内看到约 16.5% 的增长。
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Arista Networks(ANET) 刚刚公布了其连续第 19 个创纪录的季度业绩，2025 年第三季度营收达到 23.1 亿美元，同比增长 27.5%。这家网络行业的领军企业充分利用了人工智能基础设施的蓬勃发展，同时保持了行业领先的 65.2% 的毛利率。
首席执行官 Jayshree Ullal 和新晋升的总裁兼首席技术官 Ken Duda 正在执行一项以人工智能数据中心网络为中心的积极战略。
公司将 2025 财年的收入预期定为 88.7 亿美元（增长 26-27%），并将 2026 财年的收入预期上调至 106.5 亿美元，即在更大的基数上增长 20%。
Arista的人工智能网络收入正在急剧增长，从2025年的15亿美元目标增长到2026年的27.5亿美元。
该公司在云计算巨头的后端人工智能训练网络和前端推理部署方面都取得了胜利，而其园区业务也在继续稳步增长，有望达到 12.5 亿美元。
尽管势头强劲，Arista 的股价仍高达 137 美元，为认可公司在人工智能网络基础设施领域主导地位的投资者提供了巨大的上涨空间。
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模型对 Arista Networks 股票的启示
我们分析了 Arista 转变为 AI 数据中心的主要网络提供商的过程，它拥有无与伦比的软件能力和客户关系。
该公司正在多个人工智能网络细分市场抢占份额。英伟达（NVIDIA）等竞争对手将网络与 GPU 捆绑，白盒供应商提供商品解决方案，而 Arista 则提供 "最佳 "选择--具有内置诊断功能的卓越硬件和业界最可靠的 EOS 操作系统。
现在，Arista 与 OpenAI 和 Anthropic 等人工智能模型开发商密切合作，而不仅仅是基础设施提供商。
该公司的 Etherlink 产品组合目前支持横向扩展网络，并随着 ESUN 等以太网标准的成熟而为横向扩展机会做好了准备。随着云计算巨头构建 10 万多个 GPU 集群和耗电量巨大的千兆瓦级数据中心，Arista 正处于前所未有的网络需求中心。
根据 23.2% 的年收入增长率和 47% 的营业利润率预测，我们的模型预测该股将在 1.9 年内上涨至 184 美元。假设市盈率为 36.2 倍。
这比 Arista 历史平均市盈率 40.7 倍（一年）和 34.9 倍（五年）略有压缩。略低的市盈率反映了人工智能基础设施支出和竞争态势的潜在缓和，同时也反映了 Arista 的溢价地位。
真正的价值在于保持 AI 网络的领先地位，扩展规模化架构，并通过卓越运营保持更高的利润率。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 ANET 股票使用的假设：
1.收入增长率：23.2
Arista 的增长是由多个客户群的爆炸性 AI 网络需求驱动的。
公司在 2025 年实现了 15 亿美元的 AI 目标，现在预计 2026 年将达到 27.5 亿美元，仅 AI 收入就增长了 83%。管理层认为，随着模型规模的扩大，需要大规模的后端训练网络和不断扩展的前端推理基础设施，AI 网络将成为长期增长的驱动力。
除人工智能外，Arista 的园区业务在收购 VeloCloud 之后也继续获得发展。公司的目标是在 2026 年实现 12.5 亿美元的园区收入，高于 2025 年的 7.5-8 亿美元。国际扩张和新客户的赢得提供了更多的发展空间。
2.运营利润率：47%
Arista 通过运营纪律和软件差异化保持了出色的盈利能力。
公司在 2025 年第三季度实现了 48.6% 的营业利润率，证明了其在快速增长中保持效率的能力。第四季度 47-48% 的营业利润率和 2026 年 43-45% 的营业利润率展望反映了公司在市场拓展和产品开发方面的投资，同时仍远远超过业内同行。
在软件和服务收入接近总销售额 19% 的支持下，毛利率保持在 64-65% 的强劲水平。即使客户结构向大批量云计算巨头转移，Arista 的软件价值和卓越运营仍能保持行业领先的盈利能力。
3.退出市盈率：36.2 倍
目前市场对 Arista 的市盈率估值为 42.9 倍。我们假设在预测期内将压缩至 36.2 倍。
人工智能基础设施支出模式的近期不确定性和捆绑式解决方案的竞争激烈程度，使市盈率有所压缩。
然而，Arista 连续 19 个季度创下历史新高的业绩记录、与各大云计算提供商建立的深厚客户关系以及不断扩大的可寻址市场总量，都为其溢价估值提供了支持。
随着公司在 100 多亿美元的营收规模上展示出一贯的执行力，并通过软件创新保持差异化，其倍数应稳定在远高于网络行业平均水平的水平。
如果情况好转或恶化会怎样？
人工智能网络既面临巨大机遇，也面临执行挑战。以下是 2029 年 12 月之前，Arista 股票在不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 18.2%，净利润率压缩至 37.4%，投资者仍可获得 37.1% 的总回报（年回报率为 8.4%）。
- 中等情况：如果增长率为 20.2%，利润率为 40.3%，我们预计总回报率为 81.8%（每年 16.6%）。
- 高案例：如果人工智能基础设施加速发展，Arista 保持 42.6% 的利润率，同时增长 22.3%，那么总回报可能达到 134.2%（每年 24.4%）。
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估值范围反映了对人工智能网络需求的执行力、以太网采用规模的成功扩大，以及随着业务规模的扩大而保持的利润率纪律。
在较低的情况下，人工智能支出放缓，或者捆绑式解决方案带来的竞争压力加剧。
在高位情况下，AI 基础设施需求超出预期，Arista 比预期更早地赢得规模扩展网络份额，园区业务的增长速度也比预期更快。
Arista Networks 股票还有多少上涨空间？
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