主要收获：
- 人工智能加速：人工智能原生客户营收占总营收的比例增至 12%，2025 年第三季度的连续增长速度加快。
- 价格预测：根据目前的执行情况，到 2027 年 12 月，DDOG 的股价可能会达到 165 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从目前的 112 美元上涨 47%。
- 年回报率：投资者可在未来 1.9 年内看到大约 23% 的增长。
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Datadog(DDOG)在2025年第三季度实现了28%的收入增长，表现突出，并上调了全年所有指标的指导性预期。该公司目前预计全年收入将增长约 26%，与 2025 年初预计的 19% 相比大幅增长。
首席执行官奥利维尔-波梅尔（Olivier Pomel）强调了需求的广泛增长。移动数据消费持续飙升，人工智能的应用也比预期更快。随着客户对分散工具的整合，平台战略正在与客户产生共鸣。
- 现有非人工智能客户的连续使用量增长达到了 12 个季度以来的最高水平。这预示着真正的增长势头已超越人工智能的范畴。
- 新徽标预订量同比增长了一倍多，尤其是企业客户的预订量更大。
- 截至第三季度末，公司拥有约 32000 家客户，年支出 10 万美元或以上的客户约 4060 家。
- 平台应用继续扩大，84%的客户使用两种或两种以上的产品，31%的客户使用六种或六种以上的产品。
- Datadog 的安全套件获得了显著的发展，ARR 同比增长加速至 50% 左右。该公司达成了几笔七位数的交易，其中包括用于取代传统安全工具的云 SIEM。
- 数字体验产品的总收入现已超过 3 亿美元，其中产品分析（Product Analytics）尽管相对较新，但客户已超过 1,000 家。
- 人工智能原生客户群现已包括 500 多家公司。其中 100 多家公司的年支出超过 10 万美元，15 家超过 100 万美元。这一群体占总收入的 12%，高于一年前的 6%。即使不包括最大的客户，增长速度也在加快。
Datadog 的 Bits AI 代理正在引起强烈反响。Bits AI SRE 代理可自动处理事件调查，通常在三分钟内就能找出根本原因，而不是需要 20 名工程师花费两个小时。
一位客户说："有了 Bits AI SRE 为我们全天候待命，我们服务的平均解决时间大大缩短。
该公司与其最大的人工智能原生客户续签了一份价值九位数的合同，通过更高水平的承诺获得了更好的经济效益。管理层强调，这遵循了典型的使用量增长模式，随后以更优惠的价格续约，然后继续扩张。
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模型对 Datadog 股票的影响
我们对 Datadog 的分析是，该公司正在向领先的统一可观察性平台转型，捕捉新兴的人工智能监控机会。公司受益于云迁移的长期增长和现代应用的日益复杂。
Datadog 的 "落地-扩张 "模式推动了可预测的增长。客户从小规模开始，迅速看到价值，然后扩展到更多产品和团队。总收入保留率保持在 90% 左右，净收入保留率为 120%。
平均使用 50 多个集成的客户可从整个堆栈的相关数据中获益。大型客户使用超过 150 个集成，使 Datadog 深深嵌入到运营中。
根据 22.7% 的年收入增长率和 23.6% 的营业利润率预测，我们的模型预测 Datadog 的股价将在 1.9 年内上涨到 165 美元。假设市盈率为 47.1 倍。
与 Datadog 历史平均市盈率 69.9 倍（一年）和 176.5 倍（三年）相比，这一数字有所下降。较低的市盈率反映了公司规模扩大和盈利能力提高后的正常化，但仍意味着溢价定位。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 DDOG 股票使用的假设：
1.收入增长率：22.7
Datadog 的增长主要集中在平台整合和人工智能应用上。该公司在第三季度实现了 28% 的营收增长，在各细分客户和地区均表现强劲。
管理层看到了云迁移和数字化转型带来的持续动力。安全、数字体验和 LLM Observability 等新产品正在获得市场青睐。销售组织正在有效扩展，生产率指标也在提高。
2.运营利润率：23.6
Datadog 通过云效率计划和严格的费用管理扩大了营业利润率。公司在第三季度实现了 23% 的营业利润率，同时继续投资于增长。
管理层预计，随着平台规模的扩大和工程努力推动云成本节约，利润率将进一步扩大。基于使用量的模式提供了天然的运营杠杆。
3.退出市盈率：47.1 倍
目前，市场对 Datadog 的估值为盈利的 50 倍。我们认为，随着公司的成熟，预测期内的市盈率将略微压缩至 47.1 倍。
这仍然反映了一个市场领导者应有的溢价倍数，该公司拥有 20% 以上的增长、强大的保留率和不断扩大的盈利能力。该平台的关键任务性质和人工智能定位支持溢价估值。
如果情况好转或恶化会怎样？
可观察性公司面临技术转型和不同的企业支出。以下是到 2029 年 12 月为止，Datadog 股票在不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 18.7%，净利润率压缩至 20.6%，投资者仍可获得 64.7% 的总回报（年回报率为 13.7%）。
- 中等情况：如果增长率为 20.8%，利润率为 22.2%，我们预计总回报率为 122.6%（年回报率为 22.8%）。
- 高案例：如果人工智能加速推动了 22.9% 的收入增长，同时 Datadog 保持 23.6% 的利润率，那么总回报率将达到 192.7%（年回报率 31.7%）。
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估值范围反映了人工智能可观察性、安全性扩展和平台采用方面的执行情况。
在低值情况下，竞争加剧或云迁移停滞。
在高位情况下，人工智能工作负载的增长速度超过预期，安全产品获得重大牵引力。
Datadog 股票还有多少上涨空间？
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