核心要点
- 在 Oppenheimer 将其目标价从 300 美元上调至 330 美元并维持“跑赢大盘”评级后，Datadog 股价今日上涨 4%。
- 这是一周内的第三次目标价上调，此前 Bernstein 上调评级，美国银行将目标价设为 335 美元。过去一年，市场共识目标价已从 169 美元攀升至 293 美元。
- 管理层预计第三季度收入仅比第二季度小幅增长，因为 Datadog 的最大客户正在削减其使用量，不过其收入已连续三个季度超出指引区间上限。
- 该股当前估值已反映了业绩超预期的预期，因此 11 月 4 日的财报必须显示收入远高于指引，且核心业务仍保持接近 30% 的高增长。
Datadog (DDOG) 今日早盘上涨 4%，此前 Oppenheimer 将其目标价从 300 美元上调至 330 美元，并维持“跑赢大盘”评级，称其预计公司业绩强劲且有上行空间。
这使得一周内有三家华尔街公司上调了目标价，均赶在 Datadog 于 11 月 4 日盘前发布第三季度财报之前。
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华尔街不断提高门槛
Oppenheimer 的举动紧随 Bernstein 于 10 月 19 日将其评级上调至“跑赢大盘”（目标价 350 美元为华尔街最高）以及 美国银行上周五将目标价上调至 335 美元之后。
市场共识目标价已攀升至 293 美元，而一年前为 169 美元。
11月4日的财报必须超越谨慎的指引
管理层给出的第三季度收入指引为 11.35 亿美元至 11.45 亿美元，仅比第二季度的 11.2 亿美元高出 1400 万至 2400 万美元，因为其最大客户（一家未具名的 AI 公司）从本季度开始削减使用量。
但 Datadog 在过去三个季度中，每个季度的收入都超出了其指引区间上限 3700 万至 4500 万美元。如果再次实现，第三季度收入将达到约 11.8 亿至 11.9 亿美元，较去年同期增长 33% 至 34%。
来自非原生 AI 客户的增长同样重要。这部分增长已连续五个季度上升，在第二季度达到接近 30% 的高位。若能维持在此水平，将表明核心业务能够支撑 Datadog 度过此次客户削减期。
分析师们正寄望于此。他们预计今年收入为 44.7 亿美元，达到管理层指引区间的上限，然后在 2027 年达到 54.9 亿美元，2028 年达到 67.8 亿美元。
这些预测已经假设 Datadog 能够在其最大客户削减使用量的情况下实现增长，因此 11 月 4 日的数据以及第四季度的展望将决定这些预测是否成立。
估值已反映超预期
投资者正为此增长路径支付溢价。Datadog 在上周五收盘时的远期市盈率为 102 倍，今日上涨后接近 106 倍，处于其自 2022 年以来的区间顶部附近。
其五年平均市盈率 106 倍因 2021 年底（当时市盈率曾超过 500 倍）而被拉高；低点则是今年 2 月的 47 倍。
我的看法是：如果第三季度收入达到约 11.8 亿美元区间，且核心增长仍保持在接近 30% 的高位，那么 Oppenheimer 的 330 美元目标价是可能实现的。如果收入落在指引区间内，那么当前的估值倍数将难以维持。
当然，该客户的削减将持续到第四季度，Datadog 的全年指引区间意味着该季度增长将放缓至 25% 至 26%。第四季度的展望与任何业绩超预期同样重要。
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