核心要点
- ORIC Pharmaceuticals 的股价今日下跌 22%，此前强生公司公布了其竞争性前列腺癌药物 JNJ-6143 的早期数据。
- 此次下跌幅度似乎过大，因为强生的数据来自一项小型早期研究，而 ORIC 自身的前列腺癌药物已进入 III 期临床试验。
- 在 50 毫克剂量下，强生的药物在 16 名可测量疾病的患者中产生了 75% 的应答率，这些患者此前已接受过中位数为四种治疗方案。
- ORIC 拥有 3.88 亿美元现金和投资，预计可支撑至 2028 年下半年，足以覆盖其 III 期试验的主要数据读出。
ORIC Pharmaceuticals (ORIC) 今日下跌 22%，而坏消息甚至并非来自其自身。上周末，强生公司 (JNJ) 公布了其实验性前列腺癌药物 JNJ-6143 的早期数据。投资者将其解读为对 ORIC 的主导药物 rinzimetostat 的直接威胁。
强生的"完美"数据
在周六的 ESMO 大会上，强生报告了 I 期结果，研究对象是已接受过中位数为四种先前治疗的晚期前列腺癌男性患者。在 50 毫克剂量下，75% 的可测量疾病患者（16 人中的 12 人）出现了确认的完全或部分应答。并且 38 名患者中有 77% 的前列腺特异性抗原水平下降了一半以上。
Leerink 分析师 Asthika Goonewardene 称这些数据"完美"，并表示结果"提高了对 rinzimetostat 的潜在威胁等级"。
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Rinzimetostat 承载重望
Rinzimetostat 是 ORIC 最先进的药物。今年 7 月，ORIC 启动了 Himalayas-1 试验。这是一项 III 期试验，将 rinzimetostat 与拜耳的 darolutamide 联合使用，治疗前列腺癌已扩散且在标准激素治疗阿比特龙后持续生长的男性患者。
强生的患者接受过更多治疗。但如果 JNJ-6143 的数据能够持续，我预计强生会将其推向更早期的患者，而这正是 rinzimetostat 的目标市场。
截至 6 月 30 日，ORIC 拥有 2.65 亿美元现金和短期投资……
……加上 1.23 亿美元的长期投资，总计 3.88 亿美元。管理层预计这笔资金足以支撑至 2028 年下半年，覆盖 Himalayas-1 的主要数据读出。
按约 11 亿美元的市场价值计算，其研发管线价值仍约为 7 亿美元，而 rinzimetostat 是其中最大的一块。
肺癌药物仍在推进
上周五，ORIC 报告了其肺癌药物 enozertinib 在 26 名未经治疗的患者中达到 84% 的确认应答率。该公司计划在 2027 年上半年启动 III 期试验。今天上午，Stifel 将其目标价从 14 美元上调至 18 美元。
分析师的一致目标价在过去一年中持续攀升……
……达到约 22 美元，是目前股价的两倍多。
我的看法：强生的数据确实构成威胁，但它来自一项 I 期研究的 16 名患者。ORIC 有一个 III 期试验正在进行中，第二个药物也即将进入 III 期，并且有足够的现金支撑到数据读出。因竞争对手的早期研究而下跌 [22%] 对我来说似乎反应过度了。
当然，ORIC 仍需要在今年晚些时候向投资者提供 rinzimetostat 的更新数据。如果该更新数据与强生的数据相比显得较弱，那么此次抛售看起来就会合理得多。
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