Principais Estatísticas para a Ação da Zillow
- Preço Atual: $29.35
- Preço-Alvo (Médio): ~$47
- Alvo do Mercado: ~$47
- Retorno Total Potencial: ~60%
- TIR Anualizada: ~12% / ano
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O Que Aconteceu?
Zillow Group (ZG) fechou a $29,35 em 23 de setembro de 2026, com queda de 7,09% em uma única sessão e de volta perto dos níveis mais baixos em que negociou em mais de um ano, logo acima de sua mínima de 52 semanas de $29,03. Foi o ápice de uma semana de quedas que começou quando um juiz federal em Chicago negou o pedido da Zillow para impedir que um serviço de listagens cortasse seu acesso a imóveis à venda em um dos maiores mercados do país, com dados fracos do setor imobiliário e taxas de hipoteca elevadas adicionando pressão.
O preço da ação conta uma história e a demonstração de resultados outra. A receita cresceu 18% no último trimestre. A ação perdeu aproximadamente 62% de seu valor no último ano. A lacuna entre esses fatos é o motivo pelo qual a ZG merece uma análise séria a $29.
A Decisão Que Rachou a Tese
Em 15 de setembro, o juiz distrital dos EUA John Tharp negou o pedido da Zillow por uma liminar preliminar contra a Midwest Real Estate Data (MRED) e a Compass, e dissolveu a ordem que havia forçado a MRED a manter as listagens da Zillow em Chicago ativas. A MRED agora pode legalmente cortar o acesso da Zillow a mais de 30.000 listagens da área de Chicago, e o juiz encaminhou as alegações centrais da Zillow para arbitragem privada. A Keefe, Bruyette & Woods, em uma nota relatada pela TipRanks, chamou o resultado de "incrementalmente negativo". As ações caíram 3,6% no dia seguinte e continuaram caindo na semana seguinte.
Tharp escreveu que a Zillow "não fez a demonstração forte necessária para estabelecer dano antitruste", mas enfatizou que foi uma decisão preliminar, não um veredito sobre o mérito. A Zillow enquadrou isso como um passo em um processo mais longo. A alegada conluio entre a MRED e a Compass ainda não foi provada e agora segue para arbitragem. Portanto, o mercado vendeu uma perda processual e a percepção em torno de listagens privadas, não uma constatação de que o negócio está quebrado.
Este é um dos vários fatores de pressão latente legais e competitivos que os investidores precificaram este ano, juntamente com o processo da FTC sobre aluguéis, ações judiciais de acionistas ligadas às mesmas alegações antitruste (também não provadas), e o lançamento nacional do Google de anúncios de listagens de imóveis. Cada um mina uma preocupação: que o controle da Zillow sobre as listagens, que envia 80% de seu tráfego direto para seus próprios aplicativos, é mais contestável do que parecia há dois anos.
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O Que a Venda em Massa Está Ignorando
Os resultados do segundo trimestre da Zillow, divulgados em 5 de agosto, estiveram entre os mais fortes de sua história: receita de $772 milhões, alta de 18% em relação ao ano anterior e acima dos $758 milhões esperados, com aluguéis subindo 31% e receita de hipotecas subindo 75% à medida que as originações de compra quase dobraram. O LPA ajustado de $0,52 superou o consenso de $0,45, ajudado pela mudança para o modelo de agente Preferred, que cobra a parte da Zillow apenas quando uma transação é concluída.
Sobre a própria disputa de listagens, a posição da Zillow mina o pânico. Na conferência da Goldman Sachs em 10 de setembro, o CFO e COO Jeremy Hofmann argumentou que listagens privadas nunca foram mais do que uma fatia mínima do mercado e nunca serão. "Você vai vender o ativo mais importante que possui para a maioria das pessoas, você quer o máximo de atenção possível sobre ele", disse ele, observando que as listagens privadas permaneceram presas em torno de 1% a 2% do inventário, independentemente do barulho.
A oscilação da valuation mostra o quanto o sentimento avançou. A Zillow negocia perto de 7,6x EV/EBITDA NTM. A Compass, sua adversária no tribunal, está perto de 10,1x, e a Colliers também está perto de 10,1x. Uma plataforma lucrativa crescendo receita em quase 20% agora carrega um múltiplo futuro menor do que a corretora que acabou de vencê-la no tribunal. Esse desconto é o mercado precificando uma disrupção permanente, e se isso se sustenta é o que o modelo precisa responder.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $29.35
- Preço-Alvo (Médio): ~$47
- Retorno Total Potencial: ~60%
- TIR Anualizada: ~12% / ano
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O modelo de caso médio da TIKR aponta para um alvo próximo a $47, cerca de 60% acima do preço de hoje, e um retorno anualizado de cerca de 12%. Esse alvo está quase exatamente na média do mercado de $47,23, então dois métodos independentes chegam ao mesmo ponto.
Dois motores o sustentam: aluguéis capitalizando perto de 30% à medida que a Zillow captura inventário multifamiliar, e hipotecas escalando a partir de uma base pequena em direção à ambição de gestão de ser um dos três principais credores. O motor de margem é a maior receita por transação do modelo Preferred à medida que os custos legais diminuem no final de 2026. O risco principal é macro. As vendas de casas existentes estão presas perto de 4 milhões de unidades contra um normalizado de 6 milhões, e Hofmann foi franco que 2023 até 2026 registrarão todos em torno desse nível deprimido. O lado positivo é uma recuperação do mercado imobiliário sobreposta a um negócio que já está crescendo sem uma. O lado negativo é um mercado congelado mais batalhas de acesso a listagens se espalhando, mantendo o múltiplo comprimido por mais tempo do que o modelo assume.
Conclusão
O próximo teste real é o relatório do terceiro trimestre da Zillow, esperado no início de novembro. Observe o crescimento dos aluguéis e a tendência de originação de hipotecas: a gestão guiou aluguéis anuais perto de 30%, e manter isso em meio a um macro mais fraco provaria que a história de crescimento funciona independentemente do ciclo imobiliário. Uma desaceleração acentuada, ou sinais de que a arbitragem da MRED está se espalhando para outros mercados de MLS, validaria os ursos. A $29 e perto de suas mínimas, o mercado está tratando uma plataforma crescente e lucrativa como uma quebrada. Novembro é onde essa suposição encontra os números.
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