[CRÉDITO DA IMAGEM: Andrea Piacquadio do Pexels via Canva]
Principais Conclusões
- A XP caiu 52% hoje após Lula vencer o segundo turno da eleição presidencial brasileira. Bradesco caiu 28%, Itaú 25%, Patria 16% e Santander Brasil 12%.
- A queda da XP parece muito maior do que qualquer impacto real em seus negócios até agora.
- O consenso dos analistas antes da votação prevê que o lucro normalizado por ação da XP subirá cerca de 43% de 2025 a 2028.
- O pedido de Flávio Bolsonaro para anular o resultado e um real mais fraco são os riscos a observar.
XP (XP) está caindo 52% hoje após Luiz Inácio Lula da Silva vencer o segundo turno da eleição presidencial brasileira no domingo. Os mercados não estavam preparados para esse resultado.
Os bancos e empresas de investimento brasileiros caíram junto: Banco Bradesco (BBD) está caindo 28%, Itaú Unibanco (ITUB) 25%, Patria Investments (PAX) 16% e Santander Brasil (BSBR) 12%.
"Impossível reconhecer"
Lula obteve 51,8% dos votos contra 48,2% de Flávio Bolsonaro. Nenhum candidato brasileiro havia perdido o primeiro turno e depois vencido o segundo.
Bolsonaro não está concedendo a derrota. "É impossível reconhecer os resultados da eleição, dadas as circunstâncias em que as coisas se desenrolaram", ele disse a jornalistas. Ele planeja pedir a anulação do resultado. Analistas disseram que é improvável que isso funcione, já que Lula está à frente por mais de 4 milhões de votos.
A aposta no Bolsonaro se desfaz
Investidores se aglomeraram no Brasil após Bolsonaro liderar o primeiro turno no início deste mês, apostando em um governo favorável ao mercado. O preço em relação ao valor contábil tangível do Itaú mostra o quanto essa aposta foi longe...
Ele atingiu o pico de 3,0x em 6 de outubro, dias após o primeiro turno. Sua média de cinco anos é de 1,9x. A queda de hoje o leva para mais perto de 2x, aproximadamente onde costuma negociar.
A XP caiu muito mais: quase o dobro da queda de 25% do ETF iShares MSCI Brazil antes da abertura. Bradesco e Itaú caíram aproximadamente o mesmo que o ETF, e Santander Brasil e Patria caíram menos da metade do que a XP.
O TIKR acompanha 13 analistas sobre a XP. Quantos dizem "Comprar"?
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O negócio da XP não mudou da noite para o dia
Nada sobre o negócio da XP mudou no domingo. O consenso dos analistas prevê que seu lucro normalizado por ação subirá de R$ 9,81 em 2025 para R$ 14,05 em 2028, cerca de 43% a mais...
Essas estimativas datam de 21 de outubro, antes da votação. O real pode cair cerca de 10%, o que reduziria esses lucros em dólares, mas isso é uma fração da queda de hoje.
No fechamento de sexta-feira, a XP era negociada a 12,9x o lucro futuro, bem próximo de sua média de cinco anos de 12,7x...
A queda de hoje a leva para cerca de 7x, aproximadamente onde atingiu o fundo em junho.
Má notícia já precificada
Minha opinião: a queda da XP é exagerada. O Itaú devolveu seu prêmio Bolsonaro e está de volta perto de seu múltiplo usual. A XP está precificada como se seus lucros fossem cair pela metade, e nada nas estimativas diz que isso vai acontecer.
Claro, o desafio de Bolsonaro pode manter os mercados em alerta, e Lula ainda precisa trabalhar com um Congresso de direita. O relatório do terceiro trimestre da XP será o próximo olhar real sobre se os investidores brasileiros estão retirando dinheiro.
Então, quanto vale realmente a ação da XP?
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