Principais estatísticas das ações da IREN
- Preço atual: US$ 42
- Preço-alvo: US$ 608
- Meta de rua: US$ 76,14
- Retorno anualizado: 86,7% / ano
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O que aconteceu?
A corrida armamentista da inteligência artificial mudou do silício para a eletricidade.
A restrição não é mais apenas comprar chips da Nvidia; é encontrar o imóvel conectado à rede que possa de fato alimentá-los.
A IREN Limited (IREN) está provando que resolveu esse ponto de estrangulamento da infraestrutura.
Durante a chamada de resultados do segundo trimestre de 2026 da empresa em 5 de fevereiro, o co-CEO Daniel Roberts detalhou como o ex-mineiro de Bitcoin está executando com sucesso um pivô total para se tornar uma plataforma de nuvem de IA verticalmente integrada.
Com relação à capacidade, a IREN anunciou a aquisição de uma nova e enorme instalação de 1,6 gigawatt (GW) em Oklahoma, elevando seu pipeline total de energia garantida para mais de 4,5 GW.
No que diz respeito ao capital, a IREN efetivamente reduziu o risco de seu futuro imediato ao garantir um pacote de financiamento de US$ 3,6 bilhões do Goldman Sachs e do JPMorgan.
Combinado com US$ 1,9 bilhão em pagamentos antecipados em dinheiro, a IREN financiou totalmente 95% das despesas de capital necessárias para seu colossal contrato de IA de US$ 9,7 bilhões com a Microsoft.
"Asseguramos mais de 4,5 gigawatts de energia, colocamos 810 megawatts de data centers em operação, assinamos contratos com clientes de IA no valor de bilhões de dólares e montamos uma equipe de mais de 2.000 pessoas para executá-los", observou Roberts na teleconferência, enfatizando um fosso físico que os recém-chegados não podem replicar facilmente.
Apesar desse triunfo operacional, a reação inicial do mercado em relação aos lucros foi um ganho modesto de +5,13% no dia do relatório.
No entanto, a administração continua totalmente focada na escala de longo prazo.
Após a chamada de resultados, a IREN anunciou em 4 de março de 2026 que firmou contratos de compra de mais de 50.000 GPUs NVIDIA B300.
Essa aquisição maciça expande sua frota total para além da meta de 140.000 da transcrição, elevando o tamanho da nova frota para incríveis 150.000 GPUs e aumentando sua taxa de execução anualizada (ARR) para mais de US$ 3,7 bilhões até o final de 2026.
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A IREN está subvalorizada hoje?
Para avaliar a IREN, é necessário comparar seu modelo de negócios com o de outras mineradoras de Bitcoin que estão se voltando para a IA, como a Core Scientific (CORZ), a TeraWulf (WULF) e a Hut 8 (HUT).
Muitos desses pares estão adotando uma estratégia de "colocation". Em um modelo de colocation, a empresa de mineração simplesmente constrói o shell do data center, garante a energia e aluga o espaço físico para uma grande empresa de tecnologia.
Funciona de forma semelhante a um aluguel tradicional de imóveis comerciais.
Por exemplo, a TeraWulf adquiriu recentemente 1,5 GW de energia em Maryland e Kentucky em fevereiro para expandir esse modelo exato de locador.
A IREN escolheu um caminho mais agressivo e com maior margem de lucro: o Bare-Metal AI Cloud.
Em vez de apenas alugar o prédio, a IREN compra as GPUs multimilionárias da Nvidia.
Em seguida, eles alugam a capacidade de computação bruta para os clientes em uma base "bare-metal", o que significa que o cliente obtém acesso direto aos servidores físicos sem nenhuma interferência de software.
Conforme apontado pela gerência, a alocação de 200 megawatts de energia para um negócio padrão de colocation gera aproximadamente US$ 300 milhões em receita.
Alocar exatamente os mesmos 200 megawatts para um contrato de AI Cloud gera uma receita de bilhões.
Apesar de capturar a camada superior absoluta da cadeia de valor de IA, o mercado está descontando muito o risco de hardware da IREN.
De acordo com dados de avaliação autônoma extraídos da TIKR, a IREN está sendo negociada atualmente a apenas 11,90x NTM EV/EBITDA.
Enquanto isso, seus pares focados em colocation estão sendo negociados a prêmios astronômicos.
A TeraWulf (WULF) e a Hut 8 (HUT) estão sendo negociadas a 53,30x e 52,52x NTM EV/EBITDA, respectivamente, enquanto a Core Scientific (CORZ) está a 23,64x.
Esse grave deslocamento oferece um ponto de entrada altamente assimétrico para os investidores.
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Análise do modelo TIKR
O modelo avançado TIKR tenta capturar a magnitude financeira absoluta da IREN ao trocar a economia altamente volátil da mineração de Bitcoin por receitas contratadas de nuvem em hiperescala de vários bilhões de dólares.
- Preço atual: US$ 42
- Preço-alvo: US$ 608
- Potencial de retorno total: +1,343.2%
- TIR de longo prazo: 52,18%
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O modelo Mid Case projeta um preço-alvo surpreendente de US$ 608,46, o que equivale a um retorno anualizado de 86,7% durante o período da previsão. Essa reprecificação agressiva é impulsionada inteiramente pelo hipercrescimento da linha superior da empresa. A IREN registrou uma taxa de crescimento histórico da receita de 170,4% em um ano, e o modelo TIKR projeta um crescimento previsto de 105,2% em um ano, à medida que os clusters de GPU da Microsoft entram oficialmente em operação.
No entanto, os investidores devem ter estômago para uma severa compressão de margem a curto prazo e uma possível diluição. Como a IREN está retirando as plataformas de mineração de Bitcoin de suas instalações canadenses, a empresa teve um encargo de depreciação de hardware de US$ 31,8 milhões no segundo trimestre. Além disso, a nova expansão de 50.000 GPUs requer um CapEx adicional de US$ 3,5 bilhões, o que levou a empresa a lançar um enorme programa de ações no mercado (ATM) de US$ 6 bilhões, que atualmente está pesando muito no preço das ações.
Devido a esse enorme desembolso de capital, o modelo TIKR mostra uma margem de lucro líquido histórica de 3 anos de (673,9%), refletindo as perdas do período anterior. No entanto, com um contrato de US$ 9,7 bilhões fechado, a Taxa Interna de Retorno (TIR) de longo prazo de 52,18% do modelo reflete a realidade de que, assim que essas GPUs forem conectadas, o perfil da margem se inverterá drasticamente em uma receita de nuvem recorrente e altamente lucrativa.
Conclusão: A IREN não é apenas mais uma mineradora de criptografia que espera pegar a onda da IA; ela efetivamente concluiu a transição. Ao garantir 4,5 gigawatts de energia em diversos sistemas de rede e bloquear o capital necessário de bancos de primeira linha de Wall Street, o risco de execução de seu pivô de hardware foi substancialmente removido. Embora as finanças de curto prazo pareçam confusas e o programa de capital de caixa eletrônico de US$ 6 bilhões esteja atualmente assustando os investidores de varejo, o negócio subjacente está garantindo bilhões em fluxos de caixa contratados. Negociando com um desconto acentuado em relação a seus pares de colocation, como TeraWulf e Hut 8, em uma base EV/EBITDA, o caminho para a meta do modelo TIKR de US$ 608,46 oferece uma imensa vantagem apoiada por ativos físicos concretos.
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