As ações da Eli Lilly (LLY) subiram cerca de 4% na quarta-feira, 14 de outubro, juntando-se a um amplo rali em ações do setor de saúde. Nenhuma notícia importante da Lilly impulsionou o movimento. Após um relatório de inflação de setembro aquecido reacender apostas em altas de juros do Fed, os investidores venderam ações de IA e migraram para nomes defensivos de saúde. A Merck (MRK) subiu 3,8%, e a AbbVie (ABBV) ganhou 3,3%, fechando em um recorde.
A Lilly é uma escolha defensiva incomum: é uma ação de crescimento. Mas seus lucros são impulsionados pela demanda por medicamentos contra obesidade (Mounjaro e Zepbound geraram US$ 12,8 bilhões no primeiro trimestre), não por gastos com IA ou crédito barato.
Os Lucros da Lilly Estão Fazendo o Trabalho
Os analistas esperam que o EPS normalizado da Lilly suba de US$ 24,21 em 2025 para US$ 35,22 em 2026, um salto de 45%, e depois para US$ 47,48 em 2027.
Esse crescimento reduziu o múltiplo mesmo com a ação subindo. A Lilly negocia a cerca de 31x os lucros futuros, abaixo de sua média de três anos de 40x e muito abaixo de seu pico de 67x. No entanto, o múltiplo voltou a subir desde maio, quando a cobertura do TIKR o tinha em 25,6x.
Portanto, o dinheiro que entrou na quarta-feira não pagou um múltiplo esticado. Pagou menos do que o preço usual da Lilly por lucros que devem crescer 35% no próximo ano.
O Problema Vem em 2028
O crescimento desacelera bruscamente após 2027. O consenso prevê um aumento do EPS de apenas 15% em 2028, para US$ 54,43. O múltiplo atingiu um fundo próximo de 23x já em agosto de 2025, um lembrete de como ele pode se comprimir rapidamente quando surgem dúvidas sobre o crescimento.
O Relatório de 29 de Outubro da Lilly Vai Testar a Demanda
A Lilly divulga os resultados do terceiro trimestre em 29 de outubro, e a RBC espera que a empresa eleve sua previsão de receita anual total de US$ 85 bilhões para US$ 87 bilhões, apoiada pela demanda por Mounjaro e Zepbound. O relatório testará se vendas mais fortes podem elevar ainda mais as expectativas de lucro e sustentar o rali de quarta-feira. Sem uma revisão para cima, a ação pode ficar vulnerável se a rotação defensiva se reverter.
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